本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    為強化詢報價行為監(jiān)管，充分發(fā)揮網下專業(yè)機構投資者示范帶動作用，推動構建良好網下發(fā)行市場生態(tài)，1月3日，中國證券業(yè)協會（以下簡稱“中證協”）總結近年來網下投資者分類管理工作經驗，制定發(fā)布《網下專業(yè)機構投資者“白名單”管理指引（試行）》（以下簡稱《管理指引》），將具有示范作用的網下專業(yè)機構投資者列入“白名單”，并實施動態(tài)調整，建設高質量網下投資者隊伍。

    網下投資者作為具有專業(yè)研究定價能力、在新股發(fā)行中發(fā)揮價值發(fā)現重要職能的主體，其詢價和申購行為對新股發(fā)行有著重要影響。隨著股票發(fā)行注冊制改革深入推進，網下投資者隊伍結構不斷優(yōu)化，對網下投資者參與首次公開發(fā)行證券網下發(fā)行業(yè)務的綜合能力水平提出了更高的要求。

    同在1月3日，證監(jiān)會就修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》部分條款向社會公開征求意見，也涉及對網下投資者的管理。

    聚焦本次《管理指引》的制定，其意在促進首次公開發(fā)行證券網下投資者規(guī)范參與網下詢價和申購業(yè)務，提升網下投資者價值發(fā)現能力，引導專業(yè)機構投資者發(fā)揮示范帶動作用，推動形成優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。

    從內容來看，《管理指引》共五章二十四條，分別對“白名單”的分類、組織實施和應用等作出規(guī)定，具體包括：一是明確專業(yè)機構投資者主動申請進入“白名單”的條件。二是對考核指標作出細化規(guī)定。三是公開“白名單”分類管理工作程序。四是明確“白名單”應用機制。五是其他規(guī)定。

    《管理指引》明確，自主申請進入“白名單”的網下專業(yè)機構投資者，應具備下列條件，包括具有良好的綜合經營管理能力，在上一年度監(jiān)管評級中，網下投資者達到A級或者相當層級以上；具有良好的股票投資管理能力，上一年度管理的中國境內主動權益類公募基金、社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、保險資金、年金基金賬戶連續(xù)四個季度平均總資產以及自營投資賬戶股票總市值達到300億元以上；具有獨立的股票研究能力，且具有兩年以上主動股票研究、投資經驗的中國境內研究人員、基金經理、投資經理數量合計達到30人以上；具有良好的信用記錄；新股報價審慎、客觀等。

    從評選方式來看，中證協將對符合條件的網下專業(yè)機構投資者提出的申請予以受理，按照《網下專業(yè)機構投資者“白名單”考核指標》進行篩選，將具有示范作用的網下專業(yè)機構投資者列入“白名單”。申請主體基準分為100分，中證協在基準分的基礎上，根據申請主體及其管理的配售對象業(yè)務類型、業(yè)務開展狀況等方面情況，進行相應加分或者扣分。

    具體來看，考核指標包括股票主動管理能力、合規(guī)風控、調整項三大類。其中，股票主動管理能力方面，包括新股投研團隊、新股績效考核、新股報價與持有期限、主動權益賬戶資產管理規(guī)模、長期業(yè)績等細分指標。合規(guī)風控方面主要包括上一年度刑事處罰、行政處罰和行政監(jiān)管措施、上一年度相關自律組織措施。調整項包括行業(yè)突出貢獻和監(jiān)管加分。

    實質上，“白名單”是中證協對網下專業(yè)機構投資者過往參與首發(fā)證券網下詢價和申購業(yè)務情況進行分類管理的聲譽管理機制。《管理指引》中提到，將“白名單”分類管理所列證券公司記入執(zhí)業(yè)聲譽信息庫，作為激勵措施之一。

    對此，中國人民大學財政金融學院金融學教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示：“對券商等專業(yè)金融機構而言，‘白名單’制度能夠體現執(zhí)業(yè)聲譽的正面導向作用，引導券商等專業(yè)機構投資者提升價值發(fā)現能力、有效促進資源合理配置，完善市場生態(tài)。未來，券商需健全相關業(yè)務制度，加強自律管理，進一步深化在新股投研團隊建設、報價的審慎和客觀性、風險監(jiān)測及防控等相關方面的布局和建設，保障網下發(fā)行業(yè)務的合規(guī)性和專業(yè)性，打造良好的行業(yè)聲譽和口碑，全面提升執(zhí)業(yè)質量。”