本報記者 彭衍菘

    近期，易方達基金、富國基金、華安基金、永贏基金等基金管理人相繼發布公告，對旗下部分基金實施限制申購金額等措施，其中不乏年內收益率居前的“績優基”。

    多位受訪人士表示，績優基金批量限購的背后，是基金管理人從規模導向向投資者回報導向的轉變，反映了公募行業從粗放增長到精細化運營的發展思路變化，個體明星基金經理的模式也正在讓位于團隊化、平臺化的投研體系建設。同時，面對績優基金限購，投資者需要建立更加理性的投資觀念。

    多只績優產品率先實施

    從限購基金的特征來看，多數產品具有兩個核心共性，業績表現突出以及投資策略容量有限。以“永贏科技智選混合發起A”為例，Wind資訊數據顯示，該基金年內凈值增長率達146.23%，位列全市場第二，其2025年中期報告顯示，該基金前十大重倉股集中在通信、電子、人工智能等領域，且持倉集中度較高。該產品基金經理任桀在中期報告中表示，報告期內維持高倉位運作，并在二季度完成了倉位調整，關注全球云計算產業的投資方向。

    陜西巨豐投資資訊有限責任公司高級投資顧問陳宇恒向《證券日報》記者表示，策略容量受限于細分賽道流動性及個股交易活躍度，規模擴張過快可能導致基金交易成本上升、調倉靈活性下降。

    據統計，近兩周內，還有包括“易方達先鋒成長混合A”“富國中小盤精選混合A/B”“華安可轉債債券A類”“廣發上證科創板成長ETF發起式聯接A”等在內的10余只基金暫停大額申購，其中權益類基金限購金額在1000元至500萬元不等。

    類似情況在行業主題基金中尤為多見。例如，“易方達先鋒成長混合A”“湘財醫藥健康混合A”等基金，因聚焦人工智能、創新藥等熱門賽道，短期內凈值彈性顯著，但相關行業個股的市值規模和流動性限制了基金的規模承載能力。

    此外，債券型基金方面，華安基金旗下某可轉換債券型基金限購2億元，中銀基金某混合債券型一級基金限購5000萬元，反映出債券型基金在利率波動環境下對資金穩定性的訴求。

    轉向“精耕細作”

    此前，雖然公募基金行業規模快速擴張，但部分基金因規模失控導致業績波動加劇的現象時有發生。而當前，基金公司正通過采取限購等方式推進精細化運營。

    “從基金管理人轉型精細化運營的角度看，當前多只績優基金采取大額限購，是管理人主動平衡‘規模擴張’與‘業績穩定性’的核心舉措，體現了精細化運營中，對‘持有人長期利益’的優先考量。”晨星（中國）基金研究中心總監孫珩向《證券日報》記者表示。

    孫珩認為，一方面，績優基金若短期內涌入大量資金，可能因持倉調整難度加大、優質標的配置空間受限稀釋收益，而限購可避免規模無序增長對業績風格的沖擊；另一方面，通過主動控制規模，管理人能更聚焦于現有持倉的深度管理、投研策略的精準落地，同時減少大額申贖對基金凈值穩定性的干擾，這正是從“粗放追求規模”轉向“精細化維護產品核心競爭力”的典型表現，最終將為持有人守住長期收益的穩定性。

    值得注意的是，基金限購并非“一刀切”式的關閉申購通道。以銀河君耀混合A為例，其單日申購上限設為1000元，既保留小額資金流入通道，又避免大額資金沖擊。在陳宇恒看來，這種“有限開放”的方式是基金管理人靈活調整、以投資者利益為先的體現，展現了管理人在規模控制與持有人利益之間所做的精細平衡。

    面對基金管理人對部分產品實行限購，投資者需調整傳統投資邏輯。深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司產品運營曾方芳認為，面對多只績優基金限購，投資者首先需摒棄“業績好就沖動申購”的短期思維，避免盲目追漲殺跌，理性看待基金短期業績波動；同時，應聚焦基金長期投資價值，重點評估基金經理的投研能力、策略穩定性及過往長期業績，判斷其是否具備持續創造收益的實力；此外，需做好資產合理配置，避免將資金集中投向單一產品，可選擇同一基金公司旗下風格相近的其他優質基金產品，或分散配置不同類型的基金產品，以此降低投資風險，提升收益穩定性。