本報記者 吳曉璐

    歷時兩年多，公募基金行業費率改革邁出“最后關鍵一步”。

    9月5日，中國證監會發布關于就《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（征求意見稿）》公開征求意見的通知，為落實《推動公募基金高質量發展行動方案》，進一步降低基金投資者成本，規范公募基金銷售市場秩序，保護基金投資者合法權益，推動公募基金行業高質量發展，對《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》進行了修訂，并更名為《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定》（以下簡稱《規定》），向社會公開征求意見。

    往前追溯，2023年7月份，中國證監會啟動公募基金行業費率改革，按照“基金管理人—證券公司—基金銷售機構”的實施路徑，分三階段推進公募基金費率改革工作，逐步降低公募基金綜合投資成本。此次基金銷售費率改革，意味著公募基金行業費率改革平穩落地，也標志著我國公募基金行業邁向高質量發展新階段。據測算，三階段費率改革累計每年向投資者讓利超500億元。

    降費力度較大

    《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》于2009年12月份發布實施，2013年6月份進行了第一次修訂。此次時隔12年再次修訂，并更名為《規定》，是貫徹新“國九條”精神、落實《公募基金行業費率改革工作方案》和《推動公募基金高質量發展行動方案》的重要舉措，是分階段推進費率改革的“最后關鍵一步”。

    《規定》共六章28條，主要包括六方面內容：一是合理調降公募基金認購費、申購費、銷售服務費率水平，降低投資者成本。二是優化贖回安排，明確公募基金贖回費全額計入基金財產。三是鼓勵長期持有，明確對投資者持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金，不再計提銷售服務費。四是堅持權益類基金發展導向，設置差異化的尾隨傭金支付比例上限。五是強化基金銷售費用規范，統籌解決基金銷售結算資金利息歸屬、基金投顧業務雙重收費等問題。六是建立基金行業機構投資者直銷服務平臺，為基金管理人直銷業務發展提供高效、便捷、安全服務。

    本次銷售費率改革后，降費力度較大。具體來看，本次降費將股票型基金的認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調降至0.8%；將混合型基金的認購費率、申購費率上限由1.2%、1.5%，調降至0.5%；將債券型基金的認購費率、申購費率上限由0.6%、0.8%，調降至0.3%。將股票型基金和混合型基金的銷售服務費率上限由0.6%/年，調降至0.4%/年；將指數型基金和債券型基金的銷售服務費率上限由0.4%/年，調降至0.2%/年；將貨幣市場基金的銷售服務費率上限由0.25%/年，調降至0.15%/年。

    以近三年平均數據測算，第三階段基金銷售費率改革每年整體降費約300億元，降幅約為34%，實實在在讓利投資者。

    鼓勵權益類基金發展

    為了鼓勵投資者長期投資、價值投資，此次改革還優化了贖回費制度安排，約束短期行為。一方面，將現行“贖回費部分歸基金資產所有，部分歸基金銷售機構所有”的制度安排，優化為“贖回費全部歸基金財產所有”，引導基金銷售機構通過提供持續性服務，由賺取“流量”收入向賺取“保有”收入轉變。另一方面，統一贖回費收取標準，明確除交易型開放式指數基金（ETF）、同業存單基金、貨幣市場基金以及中國證監會認可的其他基金外，各類基金及其份額均按相同標準收取贖回費，鼓勵投資者長期持有。

    業內人士表示，此次修訂鼓勵投資者摒棄熱衷炒作的短期行為。通過贖回費全額計入基金資產，簡化并統一贖回費率設置，剛性提高投資者短期炒作成本；同時，通過規范優化銷售服務費收取模式，對于持續持有期限超過一年的股票型基金、混合型基金、債券型基金不得繼續收取銷售服務費，有效降低投資者長期投資成本。多舉措引導投資者積極踐行長期投資、價值投資理念。

    此次改革監管導向明確，聚焦個人客戶服務和權益類基金發展。業內人士表示，降低客戶維護費占管理費的分成比例，不涉及對投資者實質讓利，但對基金銷售機構的銷售行為影響較大。

    具體來看，此次修訂一方面對于向個人投資者銷售基金形成的保有量，繼續維持客戶維護費占管理費比例不超過50%的上限，鼓勵基金銷售機構持續做好個人投資者服務；另一方面，區分權益類基金和非權益類基金，對于向機構投資者銷售權益類基金形成的保有量，繼續維持客戶維護費占管理費比例不超過30%的上限，對于向機構投資者銷售債券型基金、貨幣基金形成的保有量，將客戶維護費占管理費的比例上限由30%調降至15%，鼓勵基金銷售機構大力發展權益類基金。

    此外，為了發展壯大直銷渠道，9月5日，中國證監會同意公募基金行業機構投資者直銷服務平臺（以下簡稱“FISP平臺”）正式啟動運行。FISP平臺通過制定統一業務標準、對接多元主體、匯集行業直銷力量，為各類機構投資者投資公募基金提供了集中式、標準化、自動化的“一站式”全流程數據信息交互服務，有效解決了公募基金行業傳統直銷業務運營成本高、效率低、風險大等問題，有利于提高行業直銷業務服務水平。

    業內人士表示，本次修訂，通過完善公募基金銷售全鏈條監管，統籌解決沉淀資金孳息歸屬、基金投顧重復收費、基金份額設置不公平對待投資者等行業長期存在的問題，強化廉潔從業防線，明確基金管理人強化渠道能力建設要求，推動行業高質量發展。此外，本次修訂還兼顧不同類型機構業務發展模式差異的客觀事實，統籌不同類型費用改革的協調一致，促進行業長期健康穩定發展。