美國半導體行業(yè)巨頭AMD（超威半導體）上周五大跌11.12%，英偉達、英特爾和美光科技等半導體巨頭也均收跌。華爾街投行高盛在近期發(fā)布的報告中指出，半導體行業(yè)的一次周期性回調正在逼近。也有觀點認為，盡管半導體板塊的一些細分板塊陷入了衰退周期，但整體行業(yè)前景仍向好。

    周期性回調信號漸現

    今年8月開始，包括高盛、摩根士丹利在內的華爾街投行陸續(xù)下調多家半導體公司的評級和目標價，理由是半導體市場情緒惡化，庫存水平不斷上升。進入10月以來，多只半導體股跌勢不減，AMD、英偉達、美光科技等半導體巨頭距年內高點均跌超20%，進入技術性熊市。

    作為全球半導體業(yè)景氣主要指標的費城半導體指數（SOX）近年來漲勢如虹，2016年上漲36.6%、2017年則漲38.2%。但進入2018年以來，該指數表現并不盡如人意，進入10月以來更是持續(xù)走軟，10月1日起迄今已累計下跌10.25%，年初至今則累計下跌2.16%。

    高盛集團分析師ToshiyaHari在報告中指出，半導體行業(yè)“將出現周期性回調”。對此，ToshiyaHari在該報告中解釋稱，目前半導體的月度銷售量較長期趨勢線高出16%，“以往從未出現過這種情況”；此外，半導體供應鏈中已經出現了庫存過剩的局面，半導體行業(yè)來自于汽車和工業(yè)行業(yè)的營收在該行業(yè)板塊的總營收中所占比例分別為9%和10%，低于高盛此前12%和30%的營收預期。

    雖然高盛、摩根士丹利等華爾街投行對半導體行業(yè)發(fā)出警告，但這些機構同時表示與此前的半導體周期低迷階段相比，這次的半導體行業(yè)回調情況要好一些。原因主要有兩個：一是行業(yè)內的整合大大減少了市場上供應商的數量，給余下供應商更高的定價能力。二是AI芯片、云計算、5G技術和物聯網發(fā)展迅速，將成為長期的增長動力。

    細分板塊將現分化

    現階段半導體行業(yè)呈低迷狀態(tài)，但也有觀點認為，半導體板塊中與存儲器、集成電路、晶圓制造相關一些細分板塊雖陷入了衰退周期，但在AI芯片、云計算等新技術迅速發(fā)展的帶動下，半導體整體行業(yè)前景仍然向好。

    芯片市場規(guī)模仍有上升空間。美國市場研究機構AlliedMarketResearch在一份報告中指出，2017年全球機器學習芯片市場規(guī)模約24億美元，預計到2025年這一市場規(guī)模將達到約378億美元，復合年增長率為40.8%。報告同時指出，在新技術和應用的推動下未來芯片市場規(guī)模將會繼續(xù)增長。

    世界半導體貿易統計組織（WSTS）在今年6月發(fā)布的春季市場預測中表示，半導體市場將在2018年和2019年繼續(xù)保持增勢，預計市場規(guī)模分別增至4630億美元和4840億美元，增速分別為12.4%和4.4%。

    此外，對于摩根士丹利所指出的全球芯片庫存逼近十年最高水平，集邦咨詢拓璞產業(yè)研究院林建宏認為，這主要有三方面的誘因：材料漲價、集成電路制程復雜度提升和集成電路漲價的預期。不過他也指出，上述誘因中僅有最后一點可能造成較大的供需反轉，前兩點導致的存貨金額上升對于供需而言仍在健康水平范圍內。