數據顯示，可轉債市場今年前5個月成交額較去年增加186.11%，可轉債發行數量也較去年同期出現成倍增長。受益于今年A股行情向好，可轉債基金業績表現居前，可轉債市場的持續擴容也令其成為部分基金的重要配置方向。業內人士認為，隨著市場的調整，當前點位可轉債整體投資風險不大，部分可轉債已進入買點。

    擴容仍在繼續

    數據顯示，截至5月底，今年以來可轉債市場成交總額為6830.83億元，去年同期成交總額僅為2387.45億元，增幅達186.11%。值得注意的是，今年前5個月，可轉債正股市場成交總額為3.37萬億元，2018年同期正股市場成交總額為1.50萬億元，增幅124.62%。可轉債市場成交額增幅明顯高于同期正股市場成交總額，顯示可轉債市場交易趨向活躍。

    可轉債市場交易額的提升與市場擴容密不可分。數據顯示，截至6月5日，從發行公告日期看，今年以來發行的可轉債數量達75只，去年同期發行數量僅為25只，增幅達200%。考慮到目前市場上的可轉債數量僅為164只，可轉債市場的擴容趨勢十分明顯。事實上，2018年全年的可轉債發行數量就已達到了92只。

    不僅如此，可轉債市場的擴容還在繼續。數據顯示，截至6月5日，2018年以來共有259只可轉債處在發行預案階段，其中15只已經取得證監會核準，12只已經取得發審委通過，另有164只已處于股東大會通過階段。

    可轉債基金業績居前

    今年一季度A股市場的強勢上漲，也令可轉債基金和相關投資者獲利不少。即便經歷了5月以來的市場調整，可轉債基金整體仍然表現不錯。數據顯示，截至6月4日，在可統計的81只可轉債基金（不同份額分開計算）中，今年以來負收益的僅有10只，近九成可轉債基金取得正收益。

    不僅如此，可轉債基金今年以來的業績在債券型基金中排名前列。數據顯示，截至6月4日，今年以來債券型基金中收益最高的是博時轉債增強A，收益率達15.30%；位列第二的是華安可轉債A，收益率為14.80%。此外，長盛可轉債C、匯添富可轉債A、華富可轉債、中歐可轉債A等可轉債基金的收益率也都超過10%。

    北京某債券基金經理表示，去年四季度時，受權益市場低迷影響，可轉債市場也十分冷清，許多可轉債跌破面值，部分優質可轉債價格甚至跌到90元左右，具有非常充足的安全邊際，因此布局了不少。今年以來可轉債價格隨著權益市場上行漲幅較大，獲利明顯。

    另一位業內人士表示，去年底布局可轉債時，主要選擇偏小盤股的可轉債。這些小盤可轉債由于容量較小，在權益市場處于底部時缺乏關注，出現了較大跌幅。但是深入研究之后發現其現金流良好、主營業務具備一定競爭力，未來轉股的可能性很高，因此大膽買入。今年以來隨著市場上漲逐步賣出，個別可轉債甚至在140元以上的價格賣出。

    買點已至

    隨著A股在4月22日以來開啟本輪調整，可轉債市場也出現一定下跌。數據顯示，今年4月19日收盤時，僅有4只可轉債收盤價低于100元，但截至6月4日，收盤價低于100元的可轉債數量達到了50只。多位業內人士表示，不少可轉債已經進入買點區域。

    北京某券商資管研究員表示，當前位置，轉債的性價比和安全邊際有所恢復，雖然不及2018年四季度時，但可以考慮在市場調整過程中換入一些轉債價格較低、轉股溢價率偏低的轉債，充分發揮轉債“進可攻，退可守”的特性。

    前述業內人士表示，一季度大漲后，目前對轉債的期望收益率不高，以等待機會為主，整體上保持中低倉位。對可轉債標的的選擇還是主要看股市機會，在下半年經濟邊際企穩的預期下，銀行轉債機會較大，現在價位也非常安全。另外，5G相關的轉債有波段性機會。

    前述固收研究員認為，當前市場點位可轉債的投資風險不大，但需要警惕6月份季末流動性沖擊可能對可轉債造成的影響。此外，由于可轉債的大幅擴容主要在2018年以后，當前大部分可轉債的剩余期限都是4-5年，3年以內的不多，可轉債雖然下有“保底”，但投資者除了考慮能否轉股的風險外，還需考慮等待轉股的時間成本。

    針對今年以來部分可轉債出現觸發強制贖回條件導致提前贖回，該研究員表示，提前贖回的風險影響并不大，投資者只需賣出或提前贖回即可。此外，如果市場大幅好轉，大量轉債出現強制贖回，可能對可轉債指數基金造成沖擊，但對主動配置型債基的影響不大。另外，可轉債供給比2015年、2016年大，可轉債市場大幅度萎縮的可能性較小。