近日，浙商證券資產管理有限公司（簡稱“浙商資管”）總經理助理周濤表示，看好未來A股市場的表現，但預計今年三四季度還是維持震蕩格局。對投資者而言，在震蕩筑底階段要保持相對樂觀的股票倉位。

    此外，今年以來，隨著A股市場波動加大，主動投資難度加大，交易所交易基金（ETF）正成為投資者投資的新寵。在此背景下，近日，浙商資管開始發行跟蹤區域指數——中證浙江鳳凰行動50指數（簡稱“鳳凰50”）的浙商匯金鳳凰行動50ETF、浙商匯金鳳凰行動50ETF聯接兩只公募產品，切入風頭正盛的ETF市場。

    未來行情值得期待

    周濤表示，浙商資管有一套完整全面的大類資產配置模型體系，自2018年11月開始，股債輪動模型就進入了股票的黃金配置階段。但目前，經濟好與壞的超預期，流動性好與壞的超預期，國際環境好與壞的超預期三個因子的組合依然沒有足夠的匹配度。浙商資管今年年初判斷，2019年A股市場是波動加大的年份，市場會出現多個高點以及多個低點（非單邊走勢）。核心研判就是上述三個特定因子的組合疊加打分（正面為1，中性為0，負面為-1）。1-4月這三個因子可以打3分；4月份后，這三個因子綜合打-3分；但是經過前期快速回調后，則不必過于悲觀，6月以來，該三個因子至少開始變成了0分。當前來看，三個因子并沒有超預期的負面因素，因此判斷市場繼續過度下跌是沒有基礎的。如果未來有1-2個因子出現改善，則股票市場行情依然值得期待。

    市場風格方面，周濤指出，股票風格演變的本質是對應上市公司整體業績的增速與變化。如果剔除2018年第四季度A股商譽減持等導致的基數因素影響，2019年成長股的業績增速并不顯著占優，所以預期成長股持續超越藍籌股的表現難度較大。從目前看，科技成長股的表現依然定義為階段性反彈。可以弱化市場風格的變化，因為越來越多的機構投資者采取了自下而上精選行業龍頭個股的模式，依靠個股足夠高的阿爾法收益，可以穿越宏觀，穿越行業，穿越風格。

    ETF產品布局正當時

    今年以來，ETF產品備受受市場歡迎。周濤介紹，對上市公司各類股東而言，可以用股份換購ETF基金份額，相當于達到減持股份或優化資產結構的目的。對普通投資者而言，ETF也是一個投資利器，例如，除了傳統的申購與贖回外，ETF還有二級市場實時交易功能，可以給投資者提供更加多元化的買賣方式以及更加及時的交易選擇。所以，今年以來，不止個人投資者更關注ETF產品，機構投資者配置ETF產品也是大勢所趨。一些投資機構除了配置寬基指數ETF產品，如滬深300ETF，還會配置一些指數增強、區域特色的ETF產品。此次發行的浙商匯金鳳凰行動50ETF產品，也可以滿足上述機構的投資需求。

    據悉，浙商匯金鳳凰行動50ETF產品跟蹤的指數——鳳凰50指數是2018年浙商資管與中證指數公司合作開發的。該指數從滬深兩地上市的浙江省上市公司中選取50只“增速快、分紅高、估值低”的股票作為樣本，采用自由流通市值加權，以反映浙江省內最具活力的各類行業或子行業龍頭公司的表現。

    數據顯示，以2013年1月1日為基期，截至2019年6月26日，鳳凰50指數累計收益為241.86%，今年以來累計收益為22.09%，近幾年持續跑贏滬深300、中證500等寬基指數。估值方面，該指數目前估值處于歷史1/4分位數。