“眾所周知，5G時代即將到來，很多行業也會在5G時代迎來挑戰。那么，為了能把握5G時代的投資機會，伯克希爾自身應強化哪些核心競爭力來應對時代的變革？”

    在萬眾矚目的2019年巴菲特股東大會上，嘉捷基金創始合伙人陸一菁的一個問題賺足了全場投資者的眼球。

    對于陸一菁提出的問題，巴菲特坦率地稱：伯克希爾沒有所謂“真正”核心的能力，但其控制的眾多子公司將會進行涉足5G行業或是世界上任何一個科技發展方面的行業，就像以往在公共事業、液化天然氣、鐵路等領域的投資一樣。

    巴菲特認為，把握下一個時代的投資機會，更依賴專業人員的價值判斷。芒格也坦言，自己并不了解5G，但很看好中國。芒格說：“我對5G不甚了解，但我對中國非常了解。我們都買過中國股票，未來還將購買更多。”

    作為巴菲特和芒格的忠實擁躉，近日，嘉捷基金創始合伙人陸一菁接受了媒體的專訪。

    正大光明

    穩健投資才是第一要義

    投資未來是陸一菁一直掛在嘴邊一句話，但同時對于其本人和嘉捷基金來說，保證投資人穩定的收益，才是這個階段的根本。

    “放長線來看，我們沒有那種年化收益70%~80%的爆款產品，但從歷史業績上來看我們每個產品的收益都從未低于過年化9%，近幾年我們也投資了B站、喜馬拉雅、聯影醫療等明星企業，整體收益都還不錯。”

    據了解，嘉捷基金2018年投資了B站（Bilibili），目前賬面回報超過了30%。“我們嘉捷基金一般聚焦在對企業成熟期進行投資，不選在早期階段，主要是企業在此階段，商業模式成熟，未來市場空間可期，資本退出渠道明確，總體風險可控，所以我們基金投資風格屬于比較穩重的類型。”陸一菁稱。

    不僅如此，嘉捷基金同時投資了中國在線音樂公司——騰訊音樂，其擁有國內領先在線流媒體音樂APP及獨一無二的版權，現已在紐交所上市。國內醫療美容行業龍頭藝星醫美，嘉捷基金也有參股。

    從嘉捷基金已投資的項目中不難看出，雖然總體規模不大，但專注于一級市場的嘉捷基金，其瞄準的投資標的，基本都是行業頭部企業。

    在陸一菁的投資邏輯里，“正大光明”是投資的第一性原理。

    對于正大光明的定義，陸一菁進行了詳細解釋。在清代，“正大光明”匾，懸掛于故宮乾清宮寶座上方，順治御筆。《易經·大壯》中有“大者，正也。正大而天地之情可見矣”。“正大光明”原指正直無私光明磊落，嘉捷基金在這基礎上為其增添了新的含義。

    “正”指的是正言、正行、正思維，指的是心懷坦白、言行正派。“大”指的是只和行業頭部機構合作，投資細分行業的龍頭企業。“光”指的是目光高遠，時刻關注國家最新戰略和經濟發展走向，把握行業動向，發掘投資機會。“明”指的是底層投資標的公開透明，相關信息披露清晰可查。

    在投資模式方面，嘉捷基金以單項目專項基金為主，專攻C輪和Pre-IPO的項目，這樣的話，底層資產更加公開透明，信息披露也更加清晰。

    在行業選擇方面，嘉捷基金不局限于某個單一的行業賽道，也不會盲目追求短期熱點，而是會以長遠的目光看待項目的長期發展，關注長遠趨勢。

    “關鍵是踏浪前行，才能讓選擇比努力更重要。1990年到2000年，是PC的黃金十年，這個十年造就了很多偉大的電腦公司。2000年-2010年是互聯網的十年，造就了新浪騰訊這樣的偉大公司。2010年-2020年是移動互聯網的十年，又成就了一批類似于支付寶這樣的優秀企業。嘉捷基金要做的就是踩準下一個十年的新浪潮，抓住下一個浪潮中最好的投資機會。”

    探尋未來

    突破認知站上浪潮之巔

    嘉捷基金穩健的投資風格，與陸一菁個人背景緊密相關。

    從上海交通大學工商管理MBA畢業后，陸一菁成為英國ASTON大學訪問學者，同時也是香港證監會登記的證券持牌法團負責人。

    十多年金融行業從業經驗，曾在千億級資產管理公司擔任高管，讓陸一菁在面對大變革的時候不驕不躁。豐富的資產管理經驗，以及深厚的資本市場資源，讓這位三十多歲的基金管理人練就了獨到的眼光。

    對于衡量投資是否成功的標準，陸一菁表示，主要是看項目的成功有多少人會受益，以及這個項目能帶來什么社會價值。“衡量一家公司好壞，就要看看如果沒有這家公司，別人會最懷念他什么。比如沒有特斯拉，人們會懷念什么？沒有蘋果，人們會懷念什么？所有的企業，最后都是對C端的，也就是為人民服務。”

    隨著5G商用牌照的發布，5G時代的新浪潮，成為投資未來的陸一菁最為關心的話題。“4G之上的應用，已經很大程度上改變了人們的生活；5G之上的應用，一定會顛覆現在很多行業觀念。我們不知道什么才是下一個時代真正的浪潮，但可以確定的是，真正代表未來的企業一定不僅僅是現在的AI、人臉識別、智能硬件這些技術。就好像2005年的時候，誰也想不到今天可以在手機上訂餐。我們任何時候都是被關進自我認知框架的囚徒。一定有我們認知邊界以外的東西，那些東西才是真正的浪潮。”

    事實上，對于未來的投資，嘉捷基金近期也投資了代表未來風口的喜馬拉雅。

    在他看來，喜馬拉雅作為內容付費行業的龍頭企業，代表著未來的風口。“5億的注冊用戶，強大的內容分發平臺，使知識內容分享無邊界，可以說如果聽音樂用騰訊音樂的話，那么除了聽音樂，音頻你只需要喜馬拉雅就可以了。”

    陸一菁認為喜馬拉雅商業模式清晰，變現能力強，但更重要的是它是正能量的傳播平臺，對人類社會進步有驅動力。“科技是第一生產力，創新是引領發展的第一動力。授業解惑不只是局限在課堂上，因為未來已來。自由自在，隨時隨地獲取知識是科技時代賜予人類的新的特權。個體想改變自己的命運也變得簡單多樣，喜馬拉雅打造了優質的知識分享平臺，豐富了科教資源。人人都是老師，人人都是學生，未來喜馬拉雅可以是很多個互聯網大學的集合體。”

    與巴菲特交流后，他也在思考，雖然目前有許多的投資機會，但是國際政局的不穩定，導致經濟形勢的不確定性增強，機會雖多，但“坑”也多，所以，在投資這件事上，專業的事交給專業的人去做更為關鍵。

    最后，陸一菁坦言：“作為一個合格的基金管理人（GP），我認為堅持正大光明是投資的底線，另外需要不斷學習，不斷擴充自己的認知。企業的天花板是老板的認知邊界，基金的天花板就是管理人的認知邊界，所以站的多高決定管理人看得多遠，格局多大。以5G為代表的新浪潮，抓住機會必定大有可為，即使一時錯失了良機，但只要我們堅守‘正大光明’的投資理念，在價值投資漫長征途中，一定可以日升月恒。”

    -CIS-