今年以來黃金表現強勢。博時黃金ETF基金經理王祥表示，在過去一輪經濟復蘇中，美國經濟的搶眼表現帶動美元走強，但美國與其他國家爭端會透支其國家信用，加上其實體經濟出現階段性弱化，美元下行周期或剛剛開始，疊加傳統避險因素驅動，黃金長期配置價值依然向好，近期市場調整或成為長期配置的窗口期。

    雙重因素推動黃金上漲

    受益于近期金市上漲，博時黃金ETF基金單位凈值創下成立以來新高，過去3年收益在同類產品中排名第一，以博時黃金ETF為主要投資對象的博時黃金ETF聯接過去一個月凈值分別上漲7.87%、7.83%。

    公開數據顯示，博時黃金ETF基金于2014年8月13日成立，通過投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約，百分之百跟蹤金價，每一份基金份額對應0.01克黃金。

    王祥表示，今年以來黃金價格上漲的主要邏輯是美元實際利率的快速下降和傳統避險因素的雙重驅動。過去10年，美元利率與金價的負向相關性達到了80%，美聯儲貨幣政策轉向降息的市場預期以及相對平穩的通脹前景，共同壓低了美元實際利率水平。從避險因素看，黃金市場相比于股票或者債券市場來說容量較小，當市場形成一致預期時，對金價的短期擾動就會比較明顯，尤其是外部局勢擾動，市場避險情緒上升，對黃金的偏好就會顯現。

    黃金處于中長期上升趨勢中

    早在去年底，王祥就對今年的黃金投資價值表示樂觀。得出上述判斷的理由是，與黃金對應的美元中長期熊市周期或將開啟，并且持續時間會比較長，這對黃金是利好消息。隨著美聯儲貨幣政策驗證期的臨近，金價或將由短期快漲轉為震蕩整固。當前黃金正處于中長期的上升趨勢中，站在當前時點看，預計年內依然有一定的上漲空間。另外，在金價突破5年高點之后，明顯看到技術性的買盤涌入與空頭止損，境內黃金期貨持倉量也快速增加。

    王祥表示，全球經濟前景長期不確定性仍然存在，黃金市場的階段性調整或成為長期配置的又一窗口期。

    從黃金投資周期看，過去15年，人民幣黃金價格復合年均收益率為6.6%，是大宗商品領域中表現較好的產品。同期A股的年化收益率為9.3%，但是由于黃金市場波動率僅為A股的一半，獲取收益的穩定性相對更高。

    王祥表示，對于普通投資者來說，大多關注資產的增值方面，但是保值也是非常重要的。“從很多資產組合的長期表現看，回撤控制較好的組合業績通常較好。由于黃金具有對沖風險的作用，中長期表現較好，但是由于影響黃金短期價格波動的因素又比較多，投資者通過定投等方式可以平滑成本。”