去年下半年以來，養老目標基金的獲批和發行一直在穩步推進中。農銀匯理基金旗下的首只養老基金中基金（FOF）——農銀養老2035也開始發行。

    作為農銀養老2035的擬任基金經理，楊鵬對養老FOF產品有著理性而深刻的認知。從業8年，楊鵬做過股票投資，也管理過FOF組合產品，在相關領域有著相當的積淀。對于加入公募后管理養老FOF產品，他表示仍將堅持價值投資和長期投資，努力用穩定的業績回報投資者。

    養老投資也要堅持價值投資

    回顧自身的職業生涯，楊鵬表示，長期在保險行業做投資的經歷，讓他的投資風格相對更穩健，也更注重長期投資和價值投資。

    談起股票投資的標準，楊鵬表示自己有四大原則。首先，選有核心競爭力的公司。其次，選擇管理層優秀的公司。第三，從行業周期來看，要買入必須是行業景氣度中長期向上的公司。最后，選擇有較高安全邊際的公司。

    至于做FOF組合投資，在楊鵬看來和做股票投資有點類似：“選上市公司和選基金一樣，歸根結底是選人。一個好的基金經理，一定是能持續創造價值、超越市場的。”

    在構建FOF組合時，楊鵬將眼光集焦在基金經理身上。他會為基金經理建立數據庫，采用定性和定量相結合的方法，擬合出基金經理本人的凈值曲線。在選擇過程中，他更會結合選股能力、擇時能力、風控能力和風格穩定性來綜合考量基金經理業績的可持續性和穩定性。

    講到具體的操作，楊鵬表示選基金的過程其實就是對基金經理的考核。“對基金經理的評價將細化到幾十個指標中，結合每季度的訪談，對他們進行定期觀察、打分，最終形成基金池。”

    他強調道，為了考察基金經理的業績穩定性，還會著重考察他們在極端市場環境中的表現。如果基金產品出現超越基準的大幅回撤，在他眼中，這些基金經理即便階段性業績突出，也不是符合FOF投資篩選標準的好管理人。

    初期或重點配置權益資產

    農銀養老2035是一只目標日期產品，作為生命周期類產品，隨著時間的推移，基金的權益類投資比例逐步下降，固定收益資產的比重逐步提升。

    FOF產品的特色在于穩。據楊鵬介紹，在投資過程中，他注重分散化投資的方法，將資金投向股票、債券基金、股票基金、港股和美股的指數基金以及部分商品期貨基金上，利用資產的多元化來控制組合的波動。

    建倉初期，楊鵬透露，其操作策略是將40%的資金配置債券類資產，權益部分用20%的資金做長線底倉配置，再用20%的資金配置在ETF等指數產品上。此外，他看好科創板打新的機遇，會綜合分析科創板企業情況，利用一部分資金參與打新，以便增厚收益。

    談及當前的市場機會，楊鵬表示自己更看好權益資產的未來表現。“影響A股市場的最重要因素之一便是流動性。”楊鵬分析稱，當前市場的流動性處于相對充裕階段，市場已經具備比較好的長期投資價值。未來市場會迎來一個持續時間較長的上漲過程，中間可能會有波動，但整體是向上的趨勢。

    他認為，當前應該在估值處于底部區域的時候，尋找到那些具有核心競爭力的公司，尤其是在未來能夠適應時代發展、具有很好成長性的公司。

    至于債市，楊鵬認為在現有貨幣政策基調下，未來債券收益率有進一步向下空間，利好債券基金。

    對于養老FOF的前景，他也坦言，這一品種尚處于初生階段，后續還需要政策的支持與扶持。他認為，參考海外養老基金的發展，養老目標基金的成功主要得益于配套政策的支持。長期來看，隨著個稅遞延優惠政策的出臺和投資者養老意識的覺醒，養老目標基金將有較大增長空間。