證券時報記者 李樹超

    市場大跌中低調(diào)賺錢的基金受到投資者的青睞，部分“抗跌”的主動權(quán)益基金迎來資金的凈流入，一些基金近期紛紛公告暫停申購或暫停大額申購，避免資金短期涌入規(guī)模暴漲，攤薄存量持有人的收益。

    47只主動權(quán)益基金限購

    3月22日，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，為保護(hù)基金份額持有人利益，公司決定自3月23日起，廣發(fā)價值領(lǐng)先混合型基金暫停投資者單日單個基金賬戶通過申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額和不定額投資）合計超過100萬元的大額業(yè)務(wù)。

    此外，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合、工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題、中融融安二號等主動權(quán)益類基金，也都在近期公告暫停申購或暫停大額申購。進(jìn)入3月份以來，限購的主動權(quán)益類基金數(shù)量已經(jīng)多達(dá)47只。

    值得注意的是，上述限購基金，絕大多數(shù)在今年股市巨震中表現(xiàn)亮眼。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，上述47只限購基金今年平均收益率為0.08%，超出同期主動權(quán)益類基金平均-3%左右的收益率。其中，林英睿管理的廣發(fā)價值領(lǐng)先還以30.46%收益率暫時領(lǐng)跑主動權(quán)益基金，廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合收益率也達(dá)到17.67%，工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題、廣發(fā)高端制造等產(chǎn)品收益率超過6%。

    北京一家大型公募基金經(jīng)理透露，他所在的公募機構(gòu)有部分基金在股市大跌中表現(xiàn)較好，逆市出現(xiàn)正收益，獲得了資金的凈買入，短期基金規(guī)模出現(xiàn)了較大的增長。

    不過，北京一家中型基金公司表示，基金業(yè)績與暫停或限制申購沒有必然的關(guān)系。只有產(chǎn)品的規(guī)模過大，或者現(xiàn)有規(guī)模才可以實現(xiàn)產(chǎn)品投資策略的話，才會在業(yè)績考察層面對基金產(chǎn)品進(jìn)行暫停或者限制申購。由于上述抗跌基金整體規(guī)模并不大，實施限購可能是投資策略有容量限制，更多的限購原因可能還是個性化的，需要具體情況具體分析。

    短期規(guī)模大幅波動

    影響投資策略和業(yè)績

    從近期“抗跌基金”的投資策略和重倉股可以發(fā)現(xiàn)，通常情況下這些產(chǎn)品都是偏左側(cè)布局，采取逆向投資策略，換言之，這些產(chǎn)品多是買入了一些較為“冷門”的股票。

    例如今年漲幅超30%的廣發(fā)價值領(lǐng)先，去年四季報重倉機械設(shè)備、有色、交通運輸、銀行等順周期板塊，天能動力、華榮股份、華鐵股份等“冷門股”躋身十大重倉股；工銀瑞信戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型主題基金重倉持有中國建筑、堅朗五金等建筑行業(yè)個股，以及銀行、保險股；安信動態(tài)策略重倉建筑、地產(chǎn)股。

    “通常情況下這些‘冷門’股票市值不會很大，如果資金持續(xù)凈流入的話，會給基金經(jīng)理的操作帶來一定的影響，也會對現(xiàn)有持有人的收益造成影響，因此暫停和限制申購，可以控制資金流入的節(jié)奏，便于產(chǎn)品的運作管理。”華南一家基金公司市場部人士稱。

    多位投研人士告訴記者，基金規(guī)模和業(yè)績是相輔相成的關(guān)系，規(guī)模的穩(wěn)定是做好業(yè)績的前提，但短期規(guī)模的大幅波動，將對業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響。

    上述北京中型基金公司表示，資金如果能長期保持穩(wěn)定的凈申購狀態(tài)，可以對基金投資業(yè)績起到促進(jìn)作用。如果基金未來預(yù)期是長期穩(wěn)定凈申購，有助于基金經(jīng)理按照正常節(jié)奏選擇長期配置看好的品種，對產(chǎn)品業(yè)績穩(wěn)定有幫助。如果基金在運作過程中出現(xiàn)大額凈贖回，導(dǎo)致規(guī)模出現(xiàn)較大變動，基金經(jīng)理需要將持倉的品種賣出應(yīng)對，導(dǎo)致持股倉位變化，同時，可能對流動性產(chǎn)生沖擊。

    上述北京大型公募基金經(jīng)理也認(rèn)為，短期規(guī)模的快速增長，將會攤薄存量持有人的投資收益，同時，也會影響基金經(jīng)理的投資布局，通過限購可以保持基金規(guī)模和產(chǎn)品正常管理的匹配。“基金規(guī)模穩(wěn)定才可以打造長期的業(yè)績，當(dāng)前的持有期基金、定期開放基金等更適合投資者關(guān)注和持有。”