——天弘基金權益投資散戶行為大數據點評

    長城證券基金研究中心主任 閻紅

    2018年值基金行業20周年，天弘基金推出《權益投資散戶行為大數據報告》（以下簡稱：《大數據報告》），作為對基金行業20周年的獻禮，向公眾提供容易寶用戶投資行為分析。從《大數據報告》中，我們看到了余額寶用戶的投資升級，也看到了天弘基金公司為基民服務的升級。

    比爾蓋茨的WINDOWS讓電腦走入百姓家庭，進而融入人類社會生活的方方面面。電子商務取代傳統商業模式：淘寶和京東把商品送到家等等，都是通過為客戶提供便捷的服務，才有了自身的發展和壯大。天弘基金近年來的快速發展也源于為基民服務。

    為基民服務不是一句空洞的口號，是天弘基金公司近年的快速發展的根源，也是基金業發展的基石。余額寶發展4年多，成為用戶日常生活的一部分，在基金業是一個奇跡。從《大數據報告》中，我們看到余額寶平臺上生長起來的，投資權益類基金的容易寶，擁有了506萬客戶，其中99.7%的容易寶客戶都是余額寶客戶。也看了天弘基金秉承為基民服務的初衷，為基民提供了對投資有直接幫助的數據分析。

    本文就其中的兩個方面做出點評：一，對報告中提示的如何降低投資成本，交易的時間成本做出總結。二，對報告中揭示的散戶投資者的投資誤區給出一些建議。

    一、《大數據報告》為投資者節約交易成本提供了良好的建議，總結如下：

    容易寶系列產品贖回費0.05%，相比多數普通指數基金0.5%的贖回費，節約了90%交易成本，尤其對于短期投資的基民而言，收益率影響更為明顯。

    快速申購與贖回，節約了基金轉化的在途成本。大數據中，以貨幣基金在周末和節假日轉換為例，分析了基金轉換的在途成本，并為基民提供了解決方案。

    提示了容易寶系列基金內部轉換，為基民節省申購費的同時，還能減少至少一個交易日的在途成本。

    二、給指數型基金投資者的一些建議：

    長投與短炒的選擇

    《大數據報告》揭示：過去兩年多來，勤快用戶成本更高，收益卻不高；85.5%的人靠長投成為牛散；大跌的時候買，大漲的時候賣；人數大比拼——短炒派人多勢眾：長投：80%用戶盈利，短炒60%用戶盈利等散戶投資者特征。

    選擇指數型基金的長投與短炒，建議從兩個方面考慮：

    一是投資者自身的投資能力。具有短期市場判斷能力的投資者，可以勤快些，博取階段性收益，用交易中獲得的超額收益覆蓋交易成本。A股市場的股票數量已經超過3000只，黑天鵝事件時有爆發，對于散戶來說選股的難度大幅增加。投資組合透明度高，又能規避個股基本面風險的指數型基金，是短期投資者替代選股的良好工具。一般投資者還是建議長期持有，享受長期投資收益。

    二是股票市場本身的風險特征。《大數據報告》揭示：容易寶大部分用戶是在2016年1月-8月進場的，送別完四輪股災，用戶在市場平穩后才相繼入場。市場連漲恐高，下跌才敢買入。市場連漲恐高，下跌才敢買入等大數據統計，顯示了多數容易寶用戶的投資行為是理性的。中國股市一直以來具有高波動的特征，長期投資者建議從價值投資的角度進行長期投資，切忌在股票市場大幅上漲后追高：如2015年5月創業板指數高位時，市盈率高達130倍，目前41倍，高位入場至今仍將忍受大幅虧損。滬深300指數2005年5月發布以來648個交易周的市盈率中值為13.92倍，其中，85個交易周的市盈率低于10倍，383個交易周市盈率低于15倍，537個交易周市盈率低于25倍；目前14.24倍，距離中值不遠。長期投資也要考慮市場風險，建議在具有投資價值的時點入市。

    指數型基金的選擇

    《大數據報告》揭示了：過去兩年多來，用戶投資天弘容易寶系列中的實際盈利能手——天弘滬深300；短炒搭檔：天弘中證電子C；長情的投資告白：天弘創業板A；土豪會把手伸向哪只基金？——天弘中證大宗商品C；人氣明星：天弘滬深300；人氣行業基金：天弘中證醫藥100A；天弘中證銀行A用戶偏好：同時配點債等有趣的投資者行為特征數據。

    建議在選擇指數型基金時，先了解其跟蹤指數型特征。如風格特征，按照其跟蹤指數風格劃分為兩個維度：投資范圍與規模。按照指數的投資范圍劃分為：綜合指數、行業與主題指數：按照指數的規模特征劃分為：大盤、中小盤風格指數。再如行業劃分，按照指數跟蹤行業可劃分為：周期性行業、成長性行業。

    對自身的投資目標和能力也要有所了解：有行業選擇能力的投資者選擇與自身投資目標一致的行業與主題指數型基金；缺乏行業選擇能力的投資者，選擇綜合指數型基金。低風險偏好的投資者選擇大盤風格的指數型基金；高風險偏好的投資者選擇中小盤風格的基金。有市場風格判斷能力的投資者，根據市場風格變化選擇指數型基金風格。如2015年，中小盤風格基金表現搶眼。2017年，大盤風格基金漲幅遠超中小盤風格基金。