5月18日A股仍處于震蕩格局，交易量有所放大，科技板塊受外部因素?cái)_動(dòng)出現(xiàn)回調(diào)。公募機(jī)構(gòu)指出，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)提升，市場(chǎng)大概率震蕩上行。其中，在國(guó)產(chǎn)替代邏輯支撐下，外圍因素的擾動(dòng)無(wú)礙科技股中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)，可逢低把握芯片產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股投資機(jī)會(huì)。

    北向資金凈流入逾30億元

    18日A股各大指數(shù)漲跌不一，但市場(chǎng)資金做多熱情依舊高漲。

    當(dāng)天滬指表現(xiàn)強(qiáng)于創(chuàng)業(yè)板指等其他指數(shù)，漲幅0.24%，收于2875.42點(diǎn)；深成指收于10921.15點(diǎn)，跌幅0.40%；創(chuàng)業(yè)板指收于2114.86點(diǎn)，跌幅0.44%。

    農(nóng)林牧漁和消費(fèi)食品板塊漲幅居前。由于芯片代工廠對(duì)華為的供貨受到外部因素影響，半導(dǎo)體所在的科技成長(zhǎng)板塊未能再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，前期強(qiáng)勢(shì)個(gè)股如卓勝微、風(fēng)華高科等普遍出現(xiàn)回調(diào)。

    需要指出的是，18日市場(chǎng)資金呈現(xiàn)出做多特征。Wind數(shù)據(jù)顯示，兩市合計(jì)成交7318.04億元，較上一交易日的6269.41億元明顯放量。同時(shí)，北向資金凈流入34.04億元。

    前海聯(lián)合基金指出，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步恢復(fù)，疊加海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒逐步消化，A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好近期以來(lái)有所提升。接下來(lái)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍維持整體震蕩、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)有望凸顯。

    某權(quán)益基金經(jīng)理劉洋（化名）對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，從最近一段時(shí)間來(lái)看，以5G產(chǎn)業(yè)鏈和半導(dǎo)體為主的科技成長(zhǎng)股，是市場(chǎng)核心領(lǐng)漲板塊。雖然18日市場(chǎng)對(duì)該板塊態(tài)度出現(xiàn)分歧，但情緒層面的波動(dòng)近期應(yīng)該就會(huì)消化，不影響板塊中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。

    國(guó)產(chǎn)替代是“硬”邏輯

    “基本面修復(fù)和強(qiáng)政策預(yù)期，會(huì)是接下來(lái)市場(chǎng)上行的主要驅(qū)動(dòng)力所在。”前海聯(lián)合基金分析稱，中長(zhǎng)期角度看，貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)更為通暢，再疊加積極的政策傾斜，新基建方向帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，會(huì)為更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提供中期布局機(jī)會(huì)。

    劉洋指出：“在過(guò)去一年多來(lái)，華為在產(chǎn)業(yè)鏈中已做了大量的準(zhǔn)備，包括備貨和國(guó)產(chǎn)化替代，不少國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)品還在陸續(xù)送樣，這次限制措施會(huì)加速科技國(guó)產(chǎn)化的替代進(jìn)程。”

    華南某市場(chǎng)分析人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，從3-5年周期看，國(guó)產(chǎn)替代的產(chǎn)業(yè)邏輯很“硬”，科技股必然會(huì)有大行情，但短中期行情或許還有反復(fù)波動(dòng)的可能性。科技成長(zhǎng)股本質(zhì)上的差別在于產(chǎn)業(yè)周期所處的階段不同，在對(duì)抗經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)中，以消費(fèi)為代表的成熟行業(yè)具備較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而尚處于發(fā)展初期的科技成長(zhǎng)行業(yè)，則會(huì)在其中表現(xiàn)出高波動(dòng)（高風(fēng)險(xiǎn)）和高收益特性。

    前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，近年來(lái)，華為已在進(jìn)行發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整，在科技研發(fā)和產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化替代方面，進(jìn)行了大量?jī)?chǔ)備。而包括華為在內(nèi)的中國(guó)科技企業(yè)，近年來(lái)也在科技研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新方面，持續(xù)向前發(fā)展。“華為在國(guó)際科技領(lǐng)域已頗具競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在5G和芯片研發(fā)方面。未來(lái)會(huì)加快國(guó)內(nèi)科技企業(yè)的國(guó)產(chǎn)化替代速度，對(duì)芯片類板塊形成中長(zhǎng)期利好，對(duì)芯片產(chǎn)業(yè)鏈上的板塊和個(gè)股，依然可以重點(diǎn)關(guān)注。”

    把握布局機(jī)會(huì)

    在具體板塊方面，劉洋指出，從實(shí)體產(chǎn)業(yè)角度來(lái)考慮，科技國(guó)產(chǎn)化替代的步伐將提速。未來(lái)中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)升級(jí)、引領(lǐng)5G通信和信息技術(shù)的大趨勢(shì)不會(huì)變。

    劉洋表示，科技板塊18日的調(diào)整，或是低吸的好機(jī)會(huì)。接下來(lái)仍會(huì)以“去弱留強(qiáng)”的策略布局科技板塊，圍繞5G產(chǎn)業(yè)鏈適當(dāng)做多。

    前海聯(lián)合基金指出，滬深兩市動(dòng)態(tài)估值目前仍處于底部區(qū)域，與國(guó)外市場(chǎng)相比，A股估值吸引力凸顯。接下來(lái)在配置上可關(guān)注受益于新基建、科技創(chuàng)新周期的優(yōu)質(zhì)龍頭公司領(lǐng)域，如5G應(yīng)用、網(wǎng)絡(luò)安全、自主可控、半導(dǎo)體設(shè)備、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、硬件創(chuàng)新等。

    此外，楊德龍還提及，國(guó)內(nèi)集成電路制造龍頭中芯國(guó)際近期獲國(guó)家集成電路基金二期和上海集成電路基金分別注資，未來(lái)還計(jì)劃回歸A股科創(chuàng)板，這有望為科技板塊特別是芯片半導(dǎo)體板塊帶來(lái)一波行情。

    有基金人士表示，中芯國(guó)際回A股是一個(gè)比較明顯的信號(hào)。“從交易角度來(lái)說(shuō)，這會(huì)吸引更多的資金關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)，尤其是華為產(chǎn)業(yè)鏈。”