本報記者 王思文

    8月份，監(jiān)管針對銀行理財產(chǎn)品的價值計量方法做出重要安排，進一步壓實和推進銀行理財產(chǎn)品凈值化管理要求，有市場人士分析稱，這在短期內(nèi)會對銀行理財產(chǎn)品市場造成較大影響。而資管新規(guī)落地以來，與銀行理財?shù)母偤现校蓟饝{借先發(fā)優(yōu)勢，在產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化運作、信息公開披露和投資者適當(dāng)性管理等方面均處于領(lǐng)先位置。其中，“固收+”產(chǎn)品近年來已成為銀行理財替代的熱門品種。例如9月15日，興業(yè)基金固定收益投資部公募債券投資團隊總監(jiān)臘博擬任基金經(jīng)理的“固收+”產(chǎn)品興業(yè)聚興混合型證券投資基金將發(fā)售，公告顯示該產(chǎn)品股票投資占基金資產(chǎn)的比例為0%-30%。

    臘博對記者解釋稱，興業(yè)聚興是其團隊著力布局的股債1/9配比細分策略產(chǎn)品，進一步完善了“固收+”產(chǎn)品線，在結(jié)構(gòu)上相較于股債2/8策略股票倉位要低、債券倉位更高，凈值表現(xiàn)更偏向于穩(wěn)定的一款理財替代產(chǎn)品。因此，比起其他權(quán)益資產(chǎn)配置比例更高的“固收+”產(chǎn)品，臘博傾向于把興業(yè)聚興定位為“理財+”，他也將更為聚焦絕對收益的實現(xiàn)和凈值回撤的控制。

    對于“固收+”類產(chǎn)品的投資策略，臘博對記者表示，“我們聚焦絕對收益，重點關(guān)注多資產(chǎn)、多策略收益貢獻和持續(xù)性收益來源。”在臘博眼里，可持續(xù)性主要來自三個方面：一是資產(chǎn)多元化、策略多元化、收益多元化。二是尋找到可持續(xù)和確定性較大的收益來源，例如債券的票息和上市公司的盈利增長、低估值因素等。三是擁有可一貫執(zhí)行的策略，如動態(tài)平衡組合風(fēng)險和收益、大類資產(chǎn)估值比較，以及采用債券久期和股票估值的對沖策略等。

    展望后市，臘博認為經(jīng)濟和貨幣政策層面對債券市場偏利好，利率大幅上行的風(fēng)險較小。

    而在股票市場方面，“今年風(fēng)格表現(xiàn)得比較極致，在結(jié)構(gòu)性行情下，股票收益率主要由業(yè)績驅(qū)動和估值收斂共同影響，而收斂的過程中股市的波動性會加大。”臘博對記者表示，“目前越來越多行業(yè)估值處于歷史低位或回歸到合理位置，在低利率環(huán)境中，股市仍然有配置價值，但需要有效控制波動。我們?nèi)匀幌嘈砰L期的業(yè)績增長是主要的收益來源，因此仍然會繼續(xù)堅持以合理價格買入優(yōu)秀公司的運作模式。”

（編輯 田冬）