在深圳華強(qiáng)北的電子商家貨柜里，TWS（TrueWirelessStereo，真正無線立體聲）藍(lán)牙耳機(jī)更像是“配角”，經(jīng)常與充電寶、電源插頭等作為手機(jī)配件，懸掛墻壁，或放于貨柜一隅，但這并不妨礙TWS藍(lán)牙耳機(jī)在2019年迎來爆發(fā)元年。業(yè)內(nèi)人士稱，眼下TWS藍(lán)牙耳機(jī)火爆程度就像當(dāng)年MP3、MP4；A股市場里，TWS耳機(jī)坐收“年度穩(wěn)賺”概念，部分個(gè)股輪番掀起了翻倍行情，資本市場關(guān)注點(diǎn)也從TWS耳機(jī)是否能擔(dān)綱年度“爆款”，變?yōu)檫@場盛宴將持續(xù)多久。

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者實(shí)地走訪和業(yè)內(nèi)人士采訪，嘗試還原TWS藍(lán)牙耳機(jī)這場由蘋果Airpods領(lǐng)銜的大爆發(fā)，背后技術(shù)更迭和供應(yīng)鏈邏輯，直擊安卓陣營如何迅速壯大和市場兩極分化的趨勢，以及手機(jī)廠商搶占主導(dǎo)的最新動(dòng)向。

    安卓耳機(jī)陣營迅速崛起

    在深圳華強(qiáng)北的電子商品市場中，最為火熱的商鋪在忙著發(fā)貨手機(jī)整機(jī)產(chǎn)品，店主嫻熟地包扎貨物，透明膠帶拉扯間發(fā)出咝咝啦啦聲響，響貫半個(gè)走道；快遞小哥時(shí)不時(shí)推著小貨車，嫻熟地避開行人，穿梭在商鋪間。

    記者逐個(gè)鋪位搜尋，發(fā)現(xiàn)TWS耳機(jī)經(jīng)常與充電寶、電源插頭等作為手機(jī)配件，懸掛墻壁或鋪頭，或放于透明玻璃貨柜一側(cè)，似乎這是一位不起眼的“配角”，但這并不妨礙TWS耳機(jī)成為年度消費(fèi)電子“爆款”。

    CounterpointResearch數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度全球TWS耳機(jī)出貨量達(dá)3300萬副，環(huán)比增長22.22%，全年預(yù)計(jì)超過1億部，同比增長1.17倍。其中，三季度中國市場TWS耳機(jī)增速明顯，環(huán)比增長44%；

    另據(jù)GFK的數(shù)據(jù)，2018年全球TWS耳機(jī)出貨量達(dá)到4600萬臺(tái)，今年全年則預(yù)計(jì)是1億臺(tái)以上，2020年預(yù)計(jì)將有1.5億臺(tái)；整個(gè)TWS耳機(jī)市場規(guī)模將從2017年的2億美元增長到2020年的110億美元以上。按照TWS耳機(jī)200元的平均單價(jià)，以全球每年15億部智能手機(jī)的出貨量估算，如果TWS平均滲透率達(dá)到50%，理論上全球TWS耳機(jī)的年產(chǎn)值在1500億以上。

    業(yè)內(nèi)人士稱，今年TWS藍(lán)牙耳機(jī)市場的火爆程度堪稱當(dāng)年MP3、MP4市場。

    走訪市場中，記者發(fā)現(xiàn)在貨柜展示中蘋果TWS耳機(jī)占據(jù)一半以上品類，幾乎成每家手機(jī)銷售商“標(biāo)配”，白牌產(chǎn)品以仿蘋果第二代AirPods為主，報(bào)價(jià)在160元至180元不等，量大從優(yōu)。

    當(dāng)詢問起蘋果最新的AirPodsPro耳機(jī)時(shí)，店家表示還沒有上貨架，等出貨穩(wěn)定了再說，但是可以預(yù)定；整體來看，當(dāng)前走量還是以二代耳機(jī)居多。

    同時(shí)，華為、小米等耳機(jī)品牌也占據(jù)一角，二樓新開的店家柜臺(tái)里，展示的基本都是國產(chǎn)品牌，報(bào)價(jià)比專賣店便宜至少10%。有芯片廠商預(yù)計(jì)，從絡(luò)達(dá)等、恒玄等主要芯片方案商數(shù)據(jù)預(yù)測，今年安卓陣營耳機(jī)出貨量將過億，迅速占領(lǐng)此前由蘋果主導(dǎo)的市場。

    市場統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也有印證。今年三季度，蘋果TWS耳機(jī)以45%市場份額大幅領(lǐng)先其他廠商，但市場占有率環(huán)比二季度下降了8%；相比，安卓陣營迅速壯大，其中，國產(chǎn)品牌中小米以20美元左右的低價(jià)款紅米AirDots迅速擴(kuò)張市場，在國內(nèi)市場市占率排名迅速提升至9%。

    “山寨”也升級(jí)

    從產(chǎn)品演變來看，自蘋果2016年推出第一代Airpods后，不僅成為快速成長的蘋果單品之一，也打開了TWS耳機(jī)市場的成長機(jī)遇，亞馬遜、微軟Surface等國際巨頭與華為、小米等國內(nèi)企業(yè)紛紛跟進(jìn)；但從國內(nèi)市場反饋來看，時(shí)至今年，IDC的數(shù)據(jù)顯示TWS無線耳機(jī)出貨量連續(xù)多個(gè)季度同比翻倍，井噴態(tài)勢方才出現(xiàn)。

    市場普遍認(rèn)為，藍(lán)牙5.0標(biāo)準(zhǔn)的推出成為推動(dòng)TWS耳機(jī)技術(shù)成熟的重要推手。相比前代技術(shù)，藍(lán)牙5.0標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)了2倍的傳輸速度、4倍的傳輸距離以及8倍的廣播數(shù)據(jù)傳輸量，還添加了導(dǎo)航功能、功耗更低，且兼容老的版本。但是，由于成本居高不下，自2016年新標(biāo)準(zhǔn)首次公布以來，直到今年之前TWS耳機(jī)并未得到大范圍推廣。TWS耳機(jī)爆發(fā)元年的背后“推手”究竟是什么？

    證券時(shí)報(bào)·e公司記者綜合多方分析，注意到TWS耳機(jī)市場爆發(fā)元年與芯片方案的迅速成熟密切相關(guān)。

    談及開發(fā)TWS耳機(jī)藍(lán)牙主控芯片方案契機(jī)時(shí)，紫光展銳執(zhí)行副總裁王瀧表示，當(dāng)年注意到手機(jī)開始取消了聲音接口，意識(shí)到“藍(lán)牙耳機(jī)成為一個(gè)剛需，一個(gè)必需；手機(jī)未來配藍(lán)牙耳機(jī)也將是一個(gè)剛需。”

    據(jù)介紹，早在2017年紫光展銳就開始相關(guān)專利布局，當(dāng)2018年6月芯片方案做出來后，2018年9、10月份客戶訂單需求紛至沓來，從2019年一季度開始大規(guī)模出貨。目前公司主推的春藤5882方案以低功耗、低延時(shí)為主打特點(diǎn)，并且支持支持“雙發(fā)”模式，而非安卓陣營常用的“轉(zhuǎn)發(fā)”模式，已累計(jì)出貨了數(shù)千萬顆。

    一般而言，傳統(tǒng)安卓廠商采用的轉(zhuǎn)發(fā)模式，由于連接穩(wěn)定性相對較差、左右耳機(jī)之間時(shí)延長、功耗高等問題，導(dǎo)致此前安卓耳機(jī)表現(xiàn)效果并不及Airpods，市場不溫不火。但這一狀況，隨著芯片技術(shù)進(jìn)步，得到極大改善。

    據(jù)光大證券分析整理，除了紫光展銳，聯(lián)發(fā)科絡(luò)達(dá)在今年推出了類似蘋果的MCsync方案，并在7月份推出了芯片絡(luò)達(dá)1536方案，每月更新，實(shí)現(xiàn)接近蘋果的連接體驗(yàn)，促進(jìn)了華強(qiáng)北白牌廠商大爆發(fā)；另一方面，高通也改進(jìn)了TWS技術(shù)，方案搭載到今年9月份vivo等發(fā)布的TWS藍(lán)牙耳機(jī)中。

    比如，近期A股TWS耳機(jī)概念股中，漫步者走勢強(qiáng)勢。據(jù)分析，漫步者TWS耳機(jī)就采用了高通的QCC3020，該方案可以讓兩路獨(dú)立的音頻流從手機(jī)直接傳輸?shù)讲煌亩鷻C(jī)；在今年前三季度整體出貨超過100萬套，預(yù)計(jì)全年有望挑戰(zhàn)400萬套。該公司高管也表示，TWS耳機(jī)已經(jīng)成為業(yè)績重要推手，公司已經(jīng)為各大電商平臺(tái)增加備貨，保障第四季度經(jīng)營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。

    另外，華為在9月發(fā)布的FreeBuds3上用了華為自研的麒麟A1芯片，也實(shí)現(xiàn)了雙路傳輸，效果也比此前使用的恒玄轉(zhuǎn)發(fā)方案大為提升。

    從記者走訪華強(qiáng)北市場情況來看，白牌廠商普遍使用了絡(luò)達(dá)方案，而在蘋果三代AirPodsPro上，甚至用上了此前傳統(tǒng)主攻高階品牌的高通方案。另據(jù)媒體報(bào)道，在AirPodsPro正式上市一周不到，華強(qiáng)北就成功攻克，山寨版開始出貨，售價(jià)在500元左右，僅原裝正品的1/4。不過，時(shí)至11月下旬，有華強(qiáng)北商家向記者報(bào)價(jià)三代耳機(jī)出貨已經(jīng)低至300元。

    供應(yīng)鏈日趨成熟

    除了芯片方案成熟遞進(jìn)，TWS耳機(jī)配套電池、電子元器件也在升級(jí)、量產(chǎn)出貨，產(chǎn)業(yè)鏈從成本端加速這場盛宴。

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，在TWS藍(lán)牙耳機(jī)充電方面，常配備的電池分為聚合物電池及圓柱電池。聚合物電池最為常見，與手機(jī)中電池類似，可以靈活定制；圓柱電池則是以18650電池為主，容量更大，但不及聚合物電池更易設(shè)計(jì)，所以使用并不廣泛，也導(dǎo)致電池容量受限，加上TWS藍(lán)牙耳機(jī)電池?fù)p耗非常嚴(yán)重，能耗也成為關(guān)鍵問題之一。

    設(shè)計(jì)方面，電池端也在積極解決相關(guān)問題。深圳市展嶸電子有限公司電子工程師高厚禮在華強(qiáng)電子網(wǎng)指出，現(xiàn)階段可以通過把電池保護(hù)IC放在充電倉主板上，實(shí)現(xiàn)在同樣的尺寸實(shí)現(xiàn)更大容量的電池包；耳機(jī)也可以將保護(hù)IC放在耳機(jī)主板上，在有限的空間內(nèi)進(jìn)一步增加耳機(jī)續(xù)航能力。

    A股市場中，鵬輝能源主要生產(chǎn)聚合物鋰離子、鋰離子、鎳氫等二次充電電池和一次電池，該公司扣式電池已進(jìn)入TWS耳機(jī)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。據(jù)我愛音頻網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，公司的方案已經(jīng)應(yīng)用到JBL、瘋米等主流TWS耳機(jī)紐扣鋰電池方案上。據(jù)券商預(yù)測，公司穩(wěn)定供應(yīng)哈曼TWS和藍(lán)牙音箱電池，預(yù)計(jì)2019年出貨量1000萬只。

    由于新增電池器件，還需要額外設(shè)計(jì)充電方案以及安置電源管理芯片。韋爾股份作為國內(nèi)分立器件和被動(dòng)器件的龍頭企業(yè)，公司的過流保護(hù)芯片WS3210C已成功應(yīng)用到華為的FreeBuds2Pro及小米藍(lán)牙耳機(jī)Air中。

    圣邦股份是國內(nèi)模擬芯片的龍頭企業(yè)，主營電源管理產(chǎn)品和信號(hào)鏈產(chǎn)品，公司收購的鈺泰半導(dǎo)體，其鈺泰ETA96xx系列藍(lán)牙耳機(jī)充電盒電源IC應(yīng)用于JBL、飛利浦、出門問問等多款TWS耳機(jī)產(chǎn)品中，直接受益于TWS耳機(jī)需求的爆發(fā)式增長。

    士蘭微也推出了高性能MEMS硅麥克風(fēng)系列產(chǎn)品，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，可廣泛應(yīng)用于智能音箱、TWS耳機(jī)、藍(lán)牙耳機(jī)、降噪耳機(jī)、帶錄音耳機(jī)、智能耳機(jī)等具有采集聲音功能的便攜式數(shù)碼產(chǎn)品。

    系列重要環(huán)節(jié)技術(shù)成熟后，推動(dòng)了TWS耳機(jī)成本急劇壓縮。據(jù)智東西統(tǒng)計(jì)，隨著深圳TWS耳機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟，TWS耳機(jī)的成本急劇壓縮，工廠出貨成本從幾年前的100+元/對降到如今的不到20元/對，推動(dòng)著TWS耳機(jī)銷量翻倍增長。

    資本市場反應(yīng)更為激烈。Wind顯示，今年以來，TWS耳機(jī)指數(shù)累計(jì)漲幅超過2倍，股價(jià)交替上攻，不斷刷新高位。除了兆易創(chuàng)新，韋爾股份、漫步者、圣邦股份、立訊精密、歌爾股份等標(biāo)的年內(nèi)漲幅已經(jīng)上漲2倍以上。

    有私募人士表示，TWS耳機(jī)行業(yè)是電子行業(yè)中為數(shù)不多、滲透率還不是很高的標(biāo)的，但是大部分標(biāo)的估值已不便宜；而綜合券商分析師觀點(diǎn)，從發(fā)展階段來看，當(dāng)前TWS耳機(jī)依舊勢頭正酣，尚未及頂。

    國信證券電子行業(yè)首席分析師歐陽仕華日前表示，TWS耳機(jī)相比其他電子產(chǎn)品的不同在于其品牌特性，銷量持續(xù)上升，而價(jià)格也由于降噪等新特性的出現(xiàn)而上升，呈現(xiàn)量價(jià)齊升狀態(tài)。

    兆易創(chuàng)新則是國內(nèi)NorFlash存儲(chǔ)龍頭，公司方面人士向記者表示，TWS是公司業(yè)績增量的主要驅(qū)動(dòng)力之一，但內(nèi)部并沒有針對該細(xì)分品類特別去做統(tǒng)計(jì)。

    如果從TWS耳機(jī)毛利率、品牌溢價(jià)能力來看，當(dāng)前以立訊精密、歌爾股份為代表的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈更受看好。多方消息傳出由于需求超預(yù)期，不僅到貨周期加長，而且蘋果已經(jīng)要求代工廠將AirPodsPro的產(chǎn)量提高1倍，分析師也將2019年、2020年蘋果TWS市場出貨量預(yù)期分別由5000萬臺(tái)、9000萬臺(tái)，上調(diào)至5500萬臺(tái)、1.1億臺(tái)。

    據(jù)國信證券認(rèn)為，從代工價(jià)格來看，安卓客戶出廠價(jià)從幾十元錢到200元至300元錢不等，蘋果的出廠價(jià)則高出約一倍；預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)能、良率爬坡更快，明年的利潤釋放節(jié)奏更快，代工市場占比更大的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。從長遠(yuǎn)來看，具有完整代工產(chǎn)業(yè)鏈的公司越具備更高競爭壁壘，相對而言，零部件廠商力量分散，對業(yè)績拉動(dòng)有限。

    手機(jī)廠商搶占主導(dǎo)位置

    如果按照安卓手機(jī)銷量每年12億部以及6倍于蘋果手機(jī)市占比預(yù)測，未來2~3年對應(yīng)TWS耳機(jī)市場也將是蘋果的6倍，將為整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈帶來翻倍空間。在這場千億市場盛宴中，同樣也競爭林立，市場暗中分化。

    根據(jù)光大證券對TWS耳機(jī)報(bào)價(jià)統(tǒng)計(jì)，100元至1000元區(qū)間內(nèi)的TWS耳機(jī)型號(hào)占主力，占比超八成，其中100元至500元區(qū)間的產(chǎn)品占比高達(dá)68%。剔除白牌廠商，參與者不僅包括華為、榮耀、OPPO、小米、聯(lián)想、JBL、出門問問、1More、漫步者等手機(jī)廠商、代工廠家，TCL、惠普、酷狗、酷我、京東京造等跨界玩家也紛紛殺入。

    業(yè)內(nèi)人士介紹，藍(lán)牙技術(shù)本身門檻不高，競爭激烈。不過，手機(jī)廠商被逐漸視為強(qiáng)有力的角逐者。

    在11月19日舉行的“紫光展銳媒體溝通會(huì)”活動(dòng)上，王瀧表示，隨著上游產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，TWS耳機(jī)成本將快速降低，特別是未來藍(lán)牙BLEAudio標(biāo)準(zhǔn)的推出，將解決目前TWS耳機(jī)面臨的雙耳傳輸專利問題和音質(zhì)問題，未來手機(jī)廠商可能會(huì)將其與自家的手機(jī)進(jìn)行打包銷售，讓TWS耳機(jī)成為手機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)配件。

    另有消息傳出，蘋果、三星和小米在內(nèi)的智能手機(jī)廠商計(jì)劃在明年將自家的TWS耳機(jī)與手機(jī)捆綁在一起進(jìn)行銷售，可能會(huì)是旗艦機(jī)先行試水。面對這種潛在“捆綁銷售”的舉措，市場廣泛預(yù)測未來的TWS耳機(jī)市場將會(huì)被頭部的手機(jī)廠商所占據(jù)。

    不過，集邦咨詢（TrendForce）研究經(jīng)理蔡卓卲表示，以換機(jī)角度來講，TWS耳機(jī)即使再熱門，也不至于讓消費(fèi)者愿意因此提前汰換手機(jī)；以轉(zhuǎn)換購買品牌來講，通過捆綁銷售來讓消費(fèi)者轉(zhuǎn)換手機(jī)品牌忠誠度的概率和效益可能并不高，捆綁銷售更像是優(yōu)惠營銷手段，可能小規(guī)模地增加原本就很熱門的產(chǎn)品銷售量，但并不會(huì)讓熱銷產(chǎn)品再額外翻倍增長。相對而言，廠商會(huì)附加功能來吸引消費(fèi)者，例如運(yùn)動(dòng)感測、語音助理等功能，進(jìn)而提高產(chǎn)品的性能。

    從價(jià)格層面來看，TWS耳機(jī)市場將會(huì)更加分化。據(jù)預(yù)測，一方面是低階市場，主要定位以100美元以下，甚至可能會(huì)壓到30美元以下，來滿足需要耳機(jī)卻不想花費(fèi)大量金錢的消費(fèi)者；另一方面，將會(huì)超預(yù)估可能會(huì)達(dá)到300美元以上的價(jià)位進(jìn)軍，這部分將以AppleAirPods等產(chǎn)品為主，會(huì)以語音助理和各類語音應(yīng)用為主，強(qiáng)化音樂播放等功能，吸引更多的品牌廠商投入這塊市場。另外，考慮到耳機(jī)的體積，因此在組件的整合、更低耗電的設(shè)計(jì)等，都會(huì)是產(chǎn)品發(fā)展的方向。

    絡(luò)達(dá)科技總經(jīng)理的張志偉博士在2019（秋季）中國藍(lán)牙耳機(jī)產(chǎn)業(yè)高峰論壇上表示，藍(lán)牙耳機(jī)數(shù)字時(shí)代開始于iPod上市，iPhone、AirPods開啟了無線化時(shí)代，直至今年AirPods第二代上市，整個(gè)市場呈現(xiàn)出智能化的傾向。基于此，智能化時(shí)代基本上會(huì)出現(xiàn)語音助手、智能翻譯、健康護(hù)耳、醫(yī)療助聽、生物偵測等內(nèi)容，這是必然的發(fā)展趨勢。