證監會私募基金監管部副主任劉健鈞近日在參加第二屆錢塘江論壇時表示，創業投資資本退出的五種通道中，通過IPO退出無疑是最重要的通道之一，將持之以恒地推進IPO退出通道的便利化，創業投資要通過協議轉讓、將所投資企業被整體收購等多元通道，實現資本退出多元化。

    劉健鈞認為，要推動我國新經濟向縱深發展，必須大力發展創業投資。因為，在眾多投融資制度中，唯有創業投資才能為眾多創業型中小企業提供“收益共享、風險共擔”的權益資本支持和創業管理服務，唯有創業投資才能加快實現創新驅動型動能轉換，唯有創業投資才能支撐中國獲得全球領先國家優勢。

    在有力支持新經濟發展方面，劉健鈞指出，創業投資需實現七大轉化。

    第一，資本來源機構化。必須加快實現資本來源機構化，包括推動更多商業保險資金、社會保險基金等機構投資者投資創業投資基金；積極培育創業投資母基金；鼓勵家族基金以家庭基金辦公室等機構化形式投資到創業投資基金等。

    第二，投資階段中早期化。創業投資應該努力增加對中早期期創業企業的投資，多做“種桃樹”的事業，更好發揮“苖圃”功能。對創業投資機構而言，也只有將投資階段往中早期轉移，才能避免“眾多資金追逐少量成熟項目”的過度競爭局面，努力開發創業投資領域的一片片藍海。

    第三，投資領域專業化。我國目前創業投資機構的投資領域多為綜合性、全能性的，甚至與股權投資基金同質化競爭，而在國外成熟市場，創業投資基金和狹義股權投資基金的專業化分工是很清晰的：狹義股權投資基金主要專注于從事財務性并購投資；創業投資專注于投資中早期創業企業。無論是從實現投資階段中早期化、更好支持創業創新考慮，還是從培育創業投資管理品牌考慮，都需要加快實現投資領域專業化。

    第四，投資管理精細化。創業投資為了有效支持創業創新，還能有效防范高風險，并給投資者帶來應有的回報，就必須在投資管理上做精做細三個環節的功課，一是必須在投資項目篩選環節，做周密的盡職調查，將風險不可控的項目排除掉；二是必須在投資安排環節時，借助差異化的股權安排、分階段投資、適當組合投資等方式，預先防范風險；三是在投資后管理環節，通過全方位全過程增值服務和項目監控，切實幫助企業并控制住風險。

    第五，資本退出多元化。在創業投資資本退出的五種通道中，通過IPO退出無疑是最重要的通道之一。所以，證監會私募基金監管部將持之以恒地推進IPO退出通道的便利化。但是，由于“投資規模巨大而IPO規模有限”的矛盾日益突出，因此，市場也不宜過度依賴IPO退出，而是要預先謀劃，積極開拓，通過協議轉讓、將所投資企業被整體收購等多元通道，實現資本退出多元化。

    第六，基金運作規范化。為確保股權和創業投資行業健康發展，保護投資者權益，真正肩負起“支持創業創新，促進長期資本形成”使命，股權和創業投資行業必須盡快實現基金運作規范化。

    第七，管理運營低成本化。這包括了加快完善資本市場體系，加快完善創業環境，降低創業投資基金在“募、投、管、退”各個環節的交易成本；在規范運作前提下，通過適度差異化監管，避免市場機構承擔過高的監管成本；加快完善創業投資基金稅收政策體系，降低創業投資基金的稅負成本。