本報記者 周尚伃

    見習記者 于宏

    在政策明確支持證券業(yè)通過并購重組方式做優(yōu)做強的背景下，行業(yè)并購重組案例再“上新”。8月21日晚間，國信證券發(fā)布公告稱，擬通過發(fā)行A股股份的方式購買萬和證券53.0892%股份。

    交易存戰(zhàn)略整合考量

    具體來看，國信證券正在籌劃發(fā)行股份購買資產事項，交易標的公司為萬和證券。從進展來看，本次交易事項尚處于籌劃階段，目前正與萬和證券各股東接洽。初步確定的發(fā)行股份購買資產交易對方為深圳市資本運營集團有限公司（以下簡稱“深圳資本”），深圳資本持有萬和證券53.0892%股份，為萬和證券的控股股東。8月21日，國信證券與深圳資本簽署了關于本次交易的《意向性合作協(xié)議》，擬以發(fā)行股份的方式購買深圳資本持有的萬和證券53.0892%股份，以獲得萬和證券的控制權。

    同時，國信證券A股股票自8月22日開市時起開始停牌，并預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。

    公開信息顯示，截至2023年末，萬和證券擁有27家分公司、25家營業(yè)部；資產總額為131.62億元，總負債為77.15億元。從盈利能力來看，2023年，萬和證券實現營業(yè)收入4.99億元，同比增長175.54%；實現歸母凈利潤5874.94萬元，與上一年度相比扭虧為盈。

    從股權結構來看，萬和證券目前共有8位股東，第一大股東為持股53.09%的深圳資本，其次為持股24%的深圳市鯤鵬股權投資有限公司，隨后是持股7.58%的深業(yè)集團有限公司，另外5位股東的持股比例均在4%以下。深圳資本是深圳市屬的國有資本運營公司，由深圳市國資委100%持股。

    從資產體量和盈利能力來看，國信證券遠超萬和證券。截至2023年末，國信證券總資產達4629.6億元。2023年，國信證券實現營業(yè)總收入173.17億元，同比增長9.08%；實現歸母凈利潤64.27億元，同比增長5.57%。

    進一步從股權穿透關系來看，天眼查信息顯示，國信證券和萬和證券的實控人均為深圳市國資委。對此，一家上市券商分析人士向《證券日報》記者表示：“從此次交易的本質來看，國信證券對萬和證券部分股權的收購更多蘊含了戰(zhàn)略整合的深遠考量，而非簡單的市場交易行為。其核心動機很可能是出于優(yōu)化資源配置、強化市場布局的戰(zhàn)略需要。鑒于國信證券與萬和證券在規(guī)模與體量上存在顯著差異，這一重組過程在實施上或將面臨相對較小的挑戰(zhàn)與阻力，有望順暢落地。”

    多起并購重組交易迎新進展

    目前，國內券商已超過140家，但部分公司競爭力不強，嚴重依賴牌照提供通道服務。在政策的引導與支持下，今年以來，證券業(yè)的并購重組案例逐步增多，多起并購重組交易迎來新進展。

    近期，國聯證券發(fā)布《國聯證券股份有限公司發(fā)行股份購買資產并募集配套資金暨關聯交易報告書（草案）》等文件，與民生證券的整合工作正有序進行。在浙商證券與國都證券的整合事項中，證監(jiān)會已依法受理國都證券變更主要股東、實際控制人的申請。此外，西部證券擬獲得國融證券控股權、“平安證券+方正證券”、國盛金控擬與子公司國盛證券合并、“華創(chuàng)證券+太平洋證券”等事項也備受投資者關注。

    與上述國信證券公告同日披露的，還有錦龍股份所持東莞證券20%股份的轉讓結果。錦龍股份表示，8月21日，公司與東莞金控和東莞控股組成的聯合體簽署了《關于東莞證券股份有限公司之股份轉讓協(xié)議》，轉讓價格為22.72億元。錦龍股份以現金交易方式向東莞金控轉讓標的股份中的19350萬股，占東莞證券股份比例為12.9%；向東莞控股轉讓標的股份中的10650萬股，占東莞證券股份比例為7.1%。

    “并購重組是整合行業(yè)資源、提升產業(yè)競爭力的重要方式，在短期內能使規(guī)模快速提升，但能否發(fā)揮‘1+1>2’的協(xié)同效應，還需要全面評估。”申萬宏源證券非銀首席分析師羅鉆輝表示，當下券商并購重組主要包括四大思路：同一實際控制人旗下券商整合、解決同業(yè)競爭、區(qū)域特色券商做大做強訴求、國資整合民營券商。復盤歷史上的并購案例可以發(fā)現，并購整合需要以證券公司整體戰(zhàn)略為導向，尋找互補性強的標的（區(qū)域互補或業(yè)務互補），并充分打造協(xié)同。

    中國金融智庫特邀研究員余豐慧在接受《證券日報》記者采訪時表示，面臨馬太效應顯著的行業(yè)格局，有一定資本實力的中小券商可能傾向于通過重組整合來應對競爭壓力、開拓生存空間。在政策助推以及市場環(huán)境的倒逼下，預計未來證券業(yè)并購重組的案例仍會持續(xù)涌現，行業(yè)集中度有望進一步提高。