李春蓮

    11月份以來(lái)，已有超50家公司宣布出售資產(chǎn)，涉及房產(chǎn)、子公司股權(quán)、土地等。

    上市公司賣(mài)資產(chǎn)行為本無(wú)可厚非，部分公司通過(guò)出售資產(chǎn)，進(jìn)一步聚焦主業(yè)，以提高公司競(jìng)爭(zhēng)力。但需要注意的是，眼下臨近年度審計(jì)和財(cái)務(wù)報(bào)表編制期，投資者對(duì)于上市公司賣(mài)資產(chǎn)的真正意圖也需要仔細(xì)明辨。

    近期，四創(chuàng)電子全資子公司博微長(zhǎng)安計(jì)劃將其持有的北京海淀區(qū)蓮花小區(qū)的兩套房地產(chǎn)公開(kāi)掛牌出售，掛牌價(jià)格不低于評(píng)估值1588.27萬(wàn)元（不含稅）。而四創(chuàng)電子前三季度業(yè)績(jī)虧損約8756萬(wàn)元。

    無(wú)獨(dú)有偶，大族激光公告稱(chēng)，公司擬對(duì)外出售控股子公司深圳市大族思特科技有限公司的控股權(quán)，出售價(jià)格按照標(biāo)的公司100%股權(quán)整體作價(jià)不低于16億元。本次交易預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)收益約9億元（最終數(shù)據(jù)以公司年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)為準(zhǔn)），超過(guò)公司2022年經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的50%。而翻閱大族激光的財(cái)報(bào)可以看到，公司去年以及今年前三季度凈利潤(rùn)都處于下降狀態(tài)。

    不難發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳或者資金鏈緊張的上市公司，通過(guò)出售資產(chǎn)可以獲得一次性收益，并因此提高當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。但這也凸顯了此類(lèi)上市公司主業(yè)經(jīng)營(yíng)乏力。

    實(shí)際上，這幾年，監(jiān)管層不斷加大對(duì)上市公司年末突擊式交易行為的“刨底式”問(wèn)詢(xún)。近日，又有兩家公司因?yàn)橘u(mài)資產(chǎn)收到了交易所問(wèn)詢(xún)函，主要問(wèn)詢(xún)內(nèi)容包括說(shuō)明出售資產(chǎn)是否有利于增強(qiáng)上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是否存在利用資產(chǎn)出售進(jìn)行不當(dāng)盈余管理的情況，以及相關(guān)安排是否存在規(guī)避確認(rèn)標(biāo)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)虧損和資產(chǎn)減值的目的。

    在筆者看來(lái)，對(duì)于靠賣(mài)資產(chǎn)來(lái)粉飾主業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的公司來(lái)說(shuō)，好好在主業(yè)上下功夫才是王道，“臨時(shí)抱佛腳”賣(mài)資產(chǎn)的行為，盡管會(huì)讓報(bào)表在短期內(nèi)“好看一些”，但卻很難讓市場(chǎng)買(mǎi)單。這在一定程度上掩蓋了公司的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，不僅可能引發(fā)監(jiān)管層的進(jìn)一步追問(wèn)，對(duì)長(zhǎng)期改善上市公司業(yè)績(jī)無(wú)益，而且還會(huì)降低投資者對(duì)公司的信任感，招致“用腳投票”，得不償失。而投資者也應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)上市公司賣(mài)資產(chǎn)行為的分析，關(guān)注其是否在合理合規(guī)的范圍內(nèi)進(jìn)行，避免被表面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)所迷惑。