自2020年7月推出的科創(chuàng)板詢價轉讓制度迎來優(yōu)化升級。

    10月14日晚，上交所修訂發(fā)布《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司股東以向特定機構投資者詢價轉讓和配售方式減持股份實施細則》，對科創(chuàng)板詢價轉讓相關操作流程與信息披露要求予以優(yōu)化，并對窗口期規(guī)定及存托憑證規(guī)則適用等事項做出銜接。據(jù)悉，修訂后的《實施細則》自發(fā)布之日起施行。

    業(yè)內人士認為，從實踐效果看，科創(chuàng)板詢價轉讓制度在促進早期投資人和長期投資者有序“接力”、緩解二級市場壓力、優(yōu)化投資者結構、維護科創(chuàng)板市場穩(wěn)定等方面具有積極意義。上交所此次優(yōu)化升級科創(chuàng)板詢價轉讓制度有利于市場的高質量發(fā)展。

    對相關信息披露及操作流程進行優(yōu)化

    上交所表示，本次制度修訂，旨在進一步優(yōu)化制度設計，提升投資者“獲得感”，增強制度吸引力，引導科創(chuàng)板公司特別是龍頭公司、權重股公司的股東更多地采用詢價方式轉讓，減少對二級市場的沖擊。

    在《實施細則》的主要修改內容方面，一是銜接禁止交易“窗口期”的規(guī)定。根據(jù)《證券法》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》，將定期報告修改為年度報告、半年度報告，明確季度報告的窗口期，刪除“重大事項披露后2日內不得買賣”的要求。

    二是優(yōu)化相關信息披露與操作流程要求。主要包括優(yōu)化詢價轉讓計劃書中詢價轉讓價格下限的披露要求，不再強制要求在定價提示性公告中披露受讓方，取消認購邀請書發(fā)出至報價截止的時間間隔等，以便利交易達成、降低交易成本、提高市場效率。

    三是適用范圍擴展至存托憑證。前期制定規(guī)則時未納入存托憑證轉讓的情形，基于現(xiàn)有實踐情況，本次將存托憑證納入適用范圍。

    本次制度修訂對詢價轉讓制度的其他內容基本未做調整，相關市場主體仍應遵守受讓方資格、轉讓數(shù)量、轉讓價格、詢價對象數(shù)量、受讓方鎖定期等規(guī)定。下一步，上交所將持續(xù)評估完善科創(chuàng)板監(jiān)管制度，不斷優(yōu)化市場生態(tài)，切實保護投資者合法權益，共同推動科創(chuàng)板市場高質量發(fā)展。

    25家科創(chuàng)板公司股東完成詢價轉讓

    詢價轉讓是科創(chuàng)板創(chuàng)新性的制度安排，相關《實施細則》于2020年7月發(fā)布實施。制度運行兩年多來，截至目前，共有25家科創(chuàng)板公司的股東完成37單詢價轉讓，總成交金額逾200億元。

    從詢價轉讓標的看，主要是業(yè)績較好、市值較大的科創(chuàng)板龍頭公司股票。前述涉及詢價轉讓的25家公司，近3年營業(yè)收入和凈利潤的復合增長率分別為31%、105%，平均市值248億元，均顯著高于板塊平均水平。

    從操作流程來看，參與詢價轉讓的股東在詢價啟動、定價、成交三個關鍵時點均需及時披露公告，向投資者傳遞詢價轉讓第一手進展消息，整個流程由證券公司組織實施并開展核查，提高了操作的規(guī)范性與透明度。

    從詢價轉讓成交價格和轉讓后的股價表現(xiàn)看，前述案例成交價平均為市價的九折，顯著高于底價。詢價轉讓計劃書和定價公告披露后1周，相關公司股價平均上漲1.65%和3.33%，市場表現(xiàn)較為平穩(wěn)。

    有效緩解二級市場壓力

    在科創(chuàng)板詢價轉讓的交易雙方中，出讓方以創(chuàng)投股東為主，包括深創(chuàng)投、紅杉資本等知名創(chuàng)投機構。受讓方限于具有定價能力和風險承受能力的機構投資者，包括公募基金、私募基金、險資機構、QFII等。

    富國基金權益研究部總經理陳杰對中國證券報記者表示，“詢價轉讓中的受讓方主要為具有專業(yè)定價能力的機構投資者，能夠有效促進創(chuàng)新資本的循環(huán)使用，對于科創(chuàng)板長期穩(wěn)定發(fā)展有著積極作用。對于市場來說，詢價轉讓首先能夠實現(xiàn)轉讓大股東與受讓機構投資者之間的股份轉移，規(guī)范有序地以更為市場化的價格完成轉讓。通過科創(chuàng)板詢價轉讓制度能有效降低其他方式對二級市場的影響，維護市場信心，有助于形成更為穩(wěn)定的投資環(huán)境。”

    實際上，對于機構投資者而言，詢價轉讓制度也有其獨特魅力所在。例如，詢價轉讓對轉讓數(shù)量有1%下限要求、無上限要求，允許多方共同轉讓或受讓，既合理滿足早期投資人的退出需求，也便利機構投資者較快建倉。

    “公募基金積極參與科創(chuàng)板詢價轉讓，一方面是受到科創(chuàng)板高成長性股票質量的吸引，另一方面根據(jù)規(guī)定，詢價轉讓的底價不得低于發(fā)送認購邀請書之日前20個交易日公司股票交易均價的70%，因此詢價轉讓的價格可能更具吸引力，公募基金通過詢價轉讓的形式可以較低的價格獲得科創(chuàng)板優(yōu)質標的股份并進行長期投資。”陳杰說。