本報記者 吳曉璐

    “近日，證監(jiān)會同意北京市區(qū)域性股權(quán)市場開展認股權(quán)綜合服務試點，旨在通過這類股債混合融資工具進一步完善科技創(chuàng)新的金融支持體系。”11月22日，在2022金融街論壇年會上，證監(jiān)會市場二部主任王建平表示，待試點取得一定經(jīng)驗和成效后，將研究逐步擴大認股權(quán)試點地區(qū)。

    更好賦能私募投后企業(yè)發(fā)展

    加大金融支持科技創(chuàng)新力度

    認股權(quán)是指企業(yè)或相關方按照協(xié)議約定授予外部機構(gòu)在未來某一時期認購一定數(shù)量或金額企業(yè)股權(quán)（或股份）的選擇權(quán)。

    王建平表示，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資作為創(chuàng)新資本形成的重要載體，對科技創(chuàng)新具有重要促進作用。截至今年二季度，私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資累計投資于未上市和新三板掛牌企業(yè)股權(quán)項目超過18萬個，形成股權(quán)資本超過10萬億元。互聯(lián)網(wǎng)、機械制造、醫(yī)藥生物、半導體等產(chǎn)業(yè)成為投資重點，在投項目近9萬個，在投本金4萬億元。

    “但是科技創(chuàng)新需要更多元及大規(guī)模的金融資源、特別是債務性融資工具支持。”據(jù)王建平介紹，為更好賦能私募投后企業(yè)發(fā)展，加大金融支持科技創(chuàng)新力度，近日，證監(jiān)會同意北京市區(qū)域性股權(quán)市場開展認股權(quán)綜合服務試點。

    王建平表示，認股權(quán)業(yè)務是形成股權(quán)投資和債務融資相結(jié)合的有效方式。近年來，國內(nèi)部分金融機構(gòu)、私募基金、擔保公司等對認股權(quán)相關的債務產(chǎn)品進行了積極探索和嘗試，有力支持了大量科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。國內(nèi)外實踐經(jīng)驗表明，認股權(quán)能夠有效動員各方力量加大對科創(chuàng)企業(yè)支持的力度、廣度和深度。

    但目前認股權(quán)業(yè)務仍存在一些制約因素：科創(chuàng)企業(yè)大多不了解認股權(quán)，不清楚認股權(quán)融資對企業(yè)發(fā)展的好處；尚無權(quán)威第三方機構(gòu)對認股權(quán)協(xié)議確權(quán)登記，導致責權(quán)不清，有效性、合法性也缺乏保障；認股權(quán)缺乏合理的估值方法，持有方難以進行有效的價值管理，導致行權(quán)比例不高；缺少具有公信力的轉(zhuǎn)讓平臺，轉(zhuǎn)讓效率較低，轉(zhuǎn)讓合規(guī)性存在問題；私募股權(quán)投資機構(gòu)等作為認股權(quán)重要的潛在買方，缺少投資認股權(quán)的政策依據(jù)。

    “這些問題都表明急需建設一個有公信力的認股權(quán)綜合服務平臺，保障認股權(quán)業(yè)務規(guī)范發(fā)展。”王建平稱。

    王建平表示，在北京啟動認股權(quán)綜合服務試點具有良好基礎，包括政策基礎、試點企業(yè)和金融基礎、業(yè)務基礎，另外，北京區(qū)域性股權(quán)市場具備試點條件。

    “區(qū)域性股權(quán)市場作為地方重要金融基礎設施，是具有私募證券登記、托管、結(jié)算、轉(zhuǎn)讓等功能的證券交易場所，市場公信力強，能夠有效連接企業(yè)、私募基金、商業(yè)銀行等主體，是解決認股權(quán)現(xiàn)存問題和推動認股權(quán)業(yè)務發(fā)展的關鍵性功能性平臺。”王建平表示。

    據(jù)王建平介紹，目前北京股交中心正在建設基于區(qū)塊鏈的認股權(quán)綜合服務系統(tǒng)，為各類市場主體提供電子簽約、登記托管、轉(zhuǎn)讓交易等服務，強化區(qū)塊鏈存證，確保認股權(quán)真實有效，同時通過區(qū)塊鏈實現(xiàn)登記、確權(quán)、轉(zhuǎn)讓等信息的共享，并通過地方業(yè)務鏈與證監(jiān)會監(jiān)管鏈對接，實現(xiàn)監(jiān)管部門的實時動態(tài)監(jiān)管和穿透式監(jiān)管。

    試點取得一定經(jīng)驗和成效后

    研究逐步擴大認股權(quán)試點地區(qū)

    王建平表示，開展認股權(quán)綜合服務試點是完善區(qū)域性股權(quán)市場生態(tài)體系，解決行業(yè)實際需求，加大科技創(chuàng)新支持力度的重要舉措。后續(xù)落實工作需要各方通力合作，共同推進。主要是四個方面：

    首先，證監(jiān)會將依法指導、協(xié)調(diào)、監(jiān)督試點有關工作，會同北京市相關職能部門指導北京股交中心發(fā)揮綜合服務平臺作用，穩(wěn)妥有序推進試點工作。待試點取得一定經(jīng)驗和成效后，研究逐步擴大認股權(quán)試點地區(qū)。

    其次，鼓勵各類機構(gòu)積極參與認股權(quán)綜合服務試點。支持金融機構(gòu)、私募基金、證券服務機構(gòu)、擔保公司等機構(gòu)參與試點，促進認股權(quán)價值發(fā)現(xiàn)和有序流轉(zhuǎn)，打造合規(guī)、專業(yè)、高效的認股權(quán)服務生態(tài)體系。

    再次，提升服務科創(chuàng)企業(yè)能力。認股權(quán)綜合服務有助于引導高質(zhì)量科創(chuàng)企業(yè)進入?yún)^(qū)域性股權(quán)市場，北京股交中心要深入理解服務科創(chuàng)企業(yè)的業(yè)務邏輯，不斷健全完善市場生態(tài)，探索科創(chuàng)金融服務模式創(chuàng)新，提高服務科創(chuàng)企業(yè)的能力和水平。

    最后，做好風險防范。央地監(jiān)管部門要加強對區(qū)域性股權(quán)交易平臺、參與機構(gòu)和相關企業(yè)的監(jiān)管，防范出現(xiàn)虛假權(quán)益標的和過度炒作現(xiàn)象，嚴格合格投資者管理，確保試點工作健康順利開展。

（編輯 何帆 袁元 ）