本報(bào)記者 吳曉璐

    5月7日，證監(jiān)會(huì)印發(fā)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱“行動(dòng)方案”）。行動(dòng)方案從優(yōu)化基金運(yùn)營模式、完善考核評(píng)價(jià)制度、大力發(fā)展權(quán)益類基金、守牢風(fēng)險(xiǎn)底線、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展等六方面，提出了25條改革措施，回應(yīng)市場(chǎng)和社會(huì)關(guān)切，探索建立適合中國國情、市情的公募基金發(fā)展新模式，著力引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)努力實(shí)現(xiàn)從“重規(guī)模”向“重回報(bào)”轉(zhuǎn)型，形成行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“拐點(diǎn)”，加快建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)。

    業(yè)內(nèi)人士表示，這25條改革措施，既涉及行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資運(yùn)作、市場(chǎng)推廣、績(jī)效考核等方面制度機(jī)制的改革調(diào)整，也涉及行政監(jiān)管、行業(yè)自律等方面制度機(jī)制的優(yōu)化完善。總的來看，行動(dòng)方案通過完善長(zhǎng)效制度機(jī)制，強(qiáng)化激勵(lì)約束作用，督促、引導(dǎo)基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)等行業(yè)機(jī)構(gòu)回歸初心使命，努力提升投資者獲得感。

    強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用

    行動(dòng)方案優(yōu)化主動(dòng)管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式。對(duì)主動(dòng)管理權(quán)益類基金，推行與基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)率收取模式，對(duì)于符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)適用差異化的管理費(fèi)率。業(yè)績(jī)明顯低于比較基準(zhǔn)的，須少收管理費(fèi)，有力扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”的現(xiàn)象。

    對(duì)主動(dòng)管理權(quán)益類基金推行浮動(dòng)管理費(fèi)率，是本次公募基金改革的一個(gè)積極探索。記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，在實(shí)施路徑上，監(jiān)管部門將采取新老劃斷方式，對(duì)于存量產(chǎn)品暫不做強(qiáng)制要求，并區(qū)分頭部機(jī)構(gòu)和中小機(jī)構(gòu)，分階段推進(jìn)；要求頭部機(jī)構(gòu)在接下來這一年里，新注冊(cè)的主動(dòng)權(quán)益類基金的60%應(yīng)采取上述浮動(dòng)費(fèi)率安排，并歡迎外資機(jī)構(gòu)、中小機(jī)構(gòu)積極參與。試行一年后，將根據(jù)產(chǎn)品運(yùn)作、市場(chǎng)情況及時(shí)開展系統(tǒng)評(píng)估。目前，已有20余家機(jī)構(gòu)做好申報(bào)發(fā)行新產(chǎn)品的準(zhǔn)備工作，新產(chǎn)品預(yù)計(jì)將會(huì)很快推出，其他行業(yè)機(jī)構(gòu)也將在準(zhǔn)備就緒后陸續(xù)上報(bào)。

    對(duì)于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，業(yè)內(nèi)人士表示，這相當(dāng)于基金投資的“錨”和“尺”，是基金公司根據(jù)產(chǎn)品類型、投資策略等因素選擇的參考標(biāo)準(zhǔn)。其中，“錨”的作用主要表現(xiàn)為明晰投資風(fēng)格、約束投資行為，防止基金產(chǎn)品在投資運(yùn)作過程中，大幅偏離產(chǎn)品名稱和定位；“尺”的作用主要表現(xiàn)為衡量基金是否跑贏市場(chǎng)，并據(jù)此對(duì)基金公司高管和基金經(jīng)理進(jìn)行考核。

    “強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用在本次公募基金改革中發(fā)揮著較為關(guān)鍵的作用，既關(guān)系到新的浮動(dòng)管理費(fèi)率產(chǎn)品的整體架構(gòu)，也關(guān)系到基金公司、高管及基金經(jīng)理的績(jī)效考核與薪酬激勵(lì)。”上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步解釋稱。

    據(jù)記者了解，下一步，監(jiān)管部門一方面將盡快出臺(tái)公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)監(jiān)管指引，同步建立公募基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)庫，明確業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的設(shè)定、修改、披露、持續(xù)評(píng)估及糾偏機(jī)制；針對(duì)存量主動(dòng)管理權(quán)益類基金，指導(dǎo)基金公司逐步有序地進(jìn)行調(diào)整。另一方面，監(jiān)管部門將強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比結(jié)果的運(yùn)用。在基金公司績(jī)效考核、監(jiān)管分類評(píng)價(jià)、第三方評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)等考核評(píng)價(jià)機(jī)制中，都將更為關(guān)注和考察產(chǎn)品業(yè)績(jī)偏離基準(zhǔn)的情況，使評(píng)價(jià)評(píng)獎(jiǎng)結(jié)果體現(xiàn)“獎(jiǎng)優(yōu)罰劣”，督促基金公司和基金經(jīng)理嚴(yán)守投資紀(jì)律，也為投資者帶來更好的體驗(yàn)。

    強(qiáng)化基金公司與投資者利益綁定

    目前，基金公司股東單位對(duì)基金公司高管的考核以及基金公司內(nèi)部對(duì)基金經(jīng)理的考核，以管理規(guī)模、收入利潤(rùn)、行業(yè)相對(duì)排名等指標(biāo)為主，直接反映投資者盈虧的考核指標(biāo)較少、權(quán)重占比低，利益綁定不緊密。

    對(duì)此，行動(dòng)方案提出完善行業(yè)考核評(píng)價(jià)制度，強(qiáng)化基金公司與投資者的利益綁定。具體來看，主要有三方面：一是全面建立以基金投資收益為核心的行業(yè)考核評(píng)價(jià)體系，將業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)對(duì)比、基金利潤(rùn)率等直接關(guān)乎投資者利益的指標(biāo)引入考核體系，相應(yīng)降低產(chǎn)品管理規(guī)模排名、基金公司收入利潤(rùn)等指標(biāo)的考核權(quán)重。

    二是提高基金公司高管、基金經(jīng)理跟投本公司管理產(chǎn)品的比例和鎖定期要求。據(jù)記者了解，此次改革，在現(xiàn)有20%、30%基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高基金公司高管、主要業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理對(duì)本公司管理基金產(chǎn)品的跟投比例，并對(duì)現(xiàn)行一年的跟投鎖定期適當(dāng)予以延長(zhǎng)，以更好實(shí)現(xiàn)與投資者的利益綁定。

    三是督促基金公司建立健全與基金投資收益掛鉤的薪酬管理制度，對(duì)產(chǎn)品中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)差的基金經(jīng)理，要求其績(jī)效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降，更好體現(xiàn)與投資者的“同甘共苦”。

    據(jù)記者了解，基金公司績(jī)效考核涉及股東、高管、基金經(jīng)理等多方主體切身利益，后續(xù)，監(jiān)管部門將指導(dǎo)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)加快修訂《基金管理公司績(jī)效考核與薪酬管理指引》，將監(jiān)管要求嵌入基金公司內(nèi)部考核制度，并在具體工作中穩(wěn)步推進(jìn)。

    提高權(quán)益投資規(guī)模和穩(wěn)定性

    行動(dòng)方案強(qiáng)調(diào)提升行業(yè)服務(wù)投資者的能力。引導(dǎo)基金公司、基金銷售機(jī)構(gòu)圍繞投資者最佳利益，全面優(yōu)化投資研究、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)推廣等資源配置，踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、理性投資，努力給投資者帶來更優(yōu)回報(bào)。抓緊出臺(tái)公募基金投資顧問管理規(guī)定，促進(jìn)基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，為投資者提供適配其特點(diǎn)和需求的組合投資服務(wù)。加快推出機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)，便利各類機(jī)構(gòu)投資者參與基金投資。

    提高公募基金權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性。優(yōu)化基金注冊(cè)安排，推出更多場(chǎng)內(nèi)外指數(shù)基金和中低波動(dòng)含權(quán)型產(chǎn)品，促進(jìn)權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展。強(qiáng)化基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束力，充分發(fā)揮其體現(xiàn)產(chǎn)品定位、衡量產(chǎn)品業(yè)績(jī)的作用，對(duì)基金投資業(yè)績(jī)?nèi)鎸?shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，提升公募基金投資行為穩(wěn)定性，促進(jìn)資本市場(chǎng)投融資平衡發(fā)展。

    同時(shí)，行動(dòng)方案一體推進(jìn)強(qiáng)監(jiān)管防風(fēng)險(xiǎn)促高質(zhì)量發(fā)展。完善監(jiān)管制度，豐富執(zhí)法手段，將“長(zhǎng)牙帶刺”落到實(shí)處。提升基金公司治理水平，督促大股東、董事會(huì)、經(jīng)營層歸位盡責(zé)。完善行業(yè)多層次流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，持續(xù)提高行業(yè)合規(guī)水平。提升行業(yè)聲譽(yù)管理能力，唱響經(jīng)濟(jì)光明論，充分發(fā)揮引導(dǎo)和塑造預(yù)期的積極作用。大力弘揚(yáng)和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，加快建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)。

    據(jù)記者了解，證監(jiān)會(huì)已逐一制定各項(xiàng)政策舉措的落實(shí)時(shí)間表，后續(xù)將成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)。推進(jìn)過程中，將結(jié)合行業(yè)實(shí)際，區(qū)分存量增量、區(qū)分大小公司穩(wěn)妥實(shí)施，給予行業(yè)機(jī)構(gòu)充分的調(diào)適時(shí)間；具體舉措推出后，將適時(shí)對(duì)相關(guān)落實(shí)情況開展評(píng)估，并進(jìn)行優(yōu)化完善。