當(dāng)前市場(chǎng)在3000點(diǎn)附近震蕩，部分投資者仍擔(dān)心大盤(pán)有較大幅度的回撤。對(duì)此，國(guó)內(nèi)較早深耕可交換債市場(chǎng)的易知（北京）投資有限責(zé)任公司總裁魯萬(wàn)峰稱(chēng)可交換債可以有效解決該問(wèn)題。可交換債有換股權(quán)利，在股價(jià)下跌時(shí)可以持債、股價(jià)上漲時(shí)可以換股，因此在2015-2018年熊市中獲得了平均20%、最高500%的換股收益，預(yù)計(jì)牛市中將更高，這種“進(jìn)可攻、退可守”的優(yōu)勢(shì)使其備受專(zhuān)業(yè)投資者青睞。

    據(jù)悉，可交換債從2013年開(kāi)始發(fā)行，之后一直呈加速趨勢(shì)，截至目前累計(jì)發(fā)行規(guī)模已超過(guò)3200億元，其中2019年前三季度發(fā)行規(guī)模達(dá)到648.18億元，年內(nèi)總規(guī)模有望突破4000億元，早已不再是一個(gè)小眾品種。

    魯萬(wàn)峰稱(chēng)可交換債的投資優(yōu)勢(shì)明顯，但投資門(mén)檻也比股票二級(jí)高很多，并非個(gè)人散戶所長(zhǎng)，對(duì)投資者的選股能力、信用分析能力、項(xiàng)目獲取能力、條款談判能力、資金實(shí)力等要求較高。

    魯萬(wàn)峰表示，股市底部投資可交換債具有很多優(yōu)勢(shì)：其一，投資時(shí)點(diǎn)好：目前股市已經(jīng)明顯回暖，3000點(diǎn)左右股市底部基本探明，此時(shí)的可交換債換股價(jià)低、票息高、條款好，因此目前正是可交換債投資的黃金時(shí)點(diǎn)；其二，避免牛市初期大幅回撤：牛市初期股市震蕩劇烈，可交換債具有“進(jìn)可攻、退可守”的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，可避免股票二級(jí)的大幅回撤和虧損；其三，避免追漲殺跌：可交換債的換股鎖定期可以幫助投資者克服追漲殺跌的人性弱點(diǎn)，充分享受牛市收益。例如牧原股份EB，28個(gè)月封閉期使得投資者最終獲得了超過(guò)450%的換股收益，而股票二級(jí)投資者中途會(huì)選擇下車(chē)，因此收益遠(yuǎn)高于股票二級(jí)；其四，條款空前好轉(zhuǎn)：2018年以后，可交換債市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橘I(mǎi)方市場(chǎng)，可交換債項(xiàng)目增多，條款逐漸優(yōu)越，加之股市已明顯轉(zhuǎn)暖，換股等待期明顯縮短，非常有利于投資者。

（編輯 上官夢(mèng)露）