■張敏

    2025年，A股上市公司海外并購持續(xù)升溫。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至5月6日，包括洛陽欒川鉬業(yè)集團(tuán)股份有限公司、內(nèi)蒙古興業(yè)銀錫礦業(yè)股份有限公司等在內(nèi)的超百家上市公司發(fā)布了關(guān)于海外并購的公告，并購標(biāo)的涉及礦產(chǎn)資源、電子元件、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。

    筆者認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整、產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)加速的當(dāng)下，上市公司積極開展海外并購，不僅展示了其拓展全球市場的雄心，也是公司實(shí)現(xiàn)價(jià)值重塑的重要路徑，具有多重積極作用。

    其一，獲取核心技術(shù)，提升市場競爭力。

    在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的背景下，獲取核心技術(shù)是許多上市公司海外并購的核心訴求。上市公司借此不僅可以提升技術(shù)水平、產(chǎn)品附加值以及行業(yè)話語權(quán)，還可以快速獲得新技術(shù)、布局新賽道。例如，凌云光技術(shù)股份有限公司與關(guān)聯(lián)方投資PhotonicX AI公司，旨在依托PhotonicX AI技術(shù)優(yōu)勢快速切入OIO下一代光通信核心賽道。

    需要注意的是，上市公司開展海外并購必須建立在對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢的深刻洞察之上，瞄準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)鏈短板和技術(shù)價(jià)值鏈高點(diǎn)，科學(xué)開展投資評(píng)估。

    其二，拓展海外市場，尋求新的增長點(diǎn)。

    海外并購正成為上市公司突破地域限制、重構(gòu)市場版圖的關(guān)鍵抓手。同花順數(shù)據(jù)顯示，2024年，A股總計(jì)有2405家上市公司的國外收入超1億元，其中921家上市公司的國外收入超10億元；1516家上市公司的國外收入占比超20%。通過海外并購，上市公司可以進(jìn)一步打開新市場，獲取新的客戶資源和市場份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多元化和全球化布局。例如，晶科電力科技股份有限公司擬收購阿聯(lián)酋企業(yè)Sweihan Holding50%股權(quán)，這有助于提升公司在中東地區(qū)的品牌影響力，對(duì)公司深度挖掘海外優(yōu)質(zhì)可再生能源項(xiàng)目具有積極意義。

    其三，整合關(guān)鍵資源，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

    當(dāng)下，很多上市公司的海外并購也是一種產(chǎn)業(yè)生態(tài)重構(gòu)，即企業(yè)整合全球范圍內(nèi)的技術(shù)、市場、供應(yīng)鏈等關(guān)鍵資源，形成互補(bǔ)優(yōu)勢，從而構(gòu)建起一個(gè)更加完整、高效和具有競爭力的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。這種生態(tài)重構(gòu)不僅有助于企業(yè)降低生產(chǎn)成本、提高運(yùn)營效率，還能夠顯著提升其創(chuàng)新能力和市場響應(yīng)速度，從而使企業(yè)能夠在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)更有利的位置。

    上市公司積極開展海外并購，離不開政策層面的強(qiáng)力支撐。近年來，我國出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)企業(yè)海外并購的政策措施，進(jìn)一步活躍上市公司海外并購市場。例如，今年4月份，中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、國家外匯局、上海市人民政府聯(lián)合印發(fā)的《上海國際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動(dòng)方案》提出，支持具備條件的銀行參照國際慣例，探索研究在上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)為“走出去”企業(yè)提供非居民并購貸款服務(wù)，貸款金額不高于并購交易價(jià)款80%，貸款期限不超過10年。

    當(dāng)下，上市公司海外并購已從“規(guī)模追趕”步入“價(jià)值引領(lǐng)”階段。隨著中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，中國上市公司的海外并購活動(dòng)有望繼續(xù)保持增長態(tài)勢。我們期待未來有更多上市公司開展高質(zhì)量海外并購，開啟價(jià)值創(chuàng)造新篇章。