本報記者 許潔

    時下，正值上市公司年報披露季。據《證券日報》記者統計，截至3月10日，A股19家白酒上市公司中有11家發布了2021年業績預告，其中，8家業績實現正增長，2家首虧，1家預減。而背靠復星系這棵大樹的舍得酒業，以扣非后的凈利潤最大增幅121%，成為11家公司中業績增幅最大的酒企。

    對于白酒行業整體表現，白酒行業分析師、知趣咨詢總經理蔡學飛接受《證券日報》記者采訪時表示，中國酒行業的集約程度越來越高，行業正在集中走向以規模、資本、品牌和品質為核心階段。未來名酒會借助品牌與規模和渠道優勢，擠壓大量的非名酒和區域中小型酒企，同時利用自己品牌價值較高的優勢，不斷加大中高端產品的開發力度，提升整個企業的規模與盈利能力。

    11家酒企的業績數據也印證了上述觀點，可謂是強者恒強。

    8家公司業績正增長

    品牌集中度越來越高

    據Choice數據顯示，11家發布2021年業績預告或業績快報的白酒企業中，8家公司交出的是業績同比增長的成績單。其中，五糧液、貴州茅臺和今世緣的業績預警類型是略增，水井坊、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業則是業績預增，天佑德酒為業績扭虧。另外3家業績不理想的企業分別是金種子酒、皇臺酒業和順鑫農業，前兩家公司業績出現首虧，順鑫農業則發布的是業績預減公告。

    通過上市公司業績數據可見，白酒行業的品牌集中度越來越高，強者恒強的態勢在白酒行業中體現的淋漓盡致。

    具體來看，作為醬香型白酒龍頭的貴州茅臺，公司預計2021年實現營收1090億元左右（其中茅臺酒營業收入932億元左右，系列酒營業收入126億元左右），同比增長11.2%左右；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤520億元左右，同比增長11.3%左右。

    而作為濃香型白酒老大的五糧液，公司預計2021年實現營收662億元，同比增長約15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約233.5億元，同比增長約17%；基本每股收益約6元/股。

    不管是貴州茅臺還是五糧液，除了擁有強大的產品力和品牌力，公司還擁有雄厚的現金流，其業績也說明了公司的綜合實力。

    中國酒業協會理事長宋書玉接受《證券日報》記者采訪時表示，“中國進入長期不缺酒，但缺好酒的時代。”

    事實上，擁有品牌力及高品質的產品的酒企，用業績詮釋了中國“不缺酒但缺好酒”這句話背后的故事。除了貴州茅臺和五糧液，一直打老酒戰略的舍得酒業，去年的業績表現可圈可點。

    根據舍得酒業發布的業績快報顯示，2021年度，公司實現營業總收入49.69億元，較上年同期增長83.80%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤12.46億元，較上年同期增長114.35%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤12.1億元，較上年同期增長120.89%。

    “報告期內，公司持續推進老酒戰略，老酒品質進一步得到認可，價格穩步上升，渠道盈利水平穩定上漲，經銷商數量和質量提升明顯，忠實消費者越來越多，實現營收增長、利潤增加。”舍得酒業對于業績的表現給出如此理由。

    值得一提的是，作為清香型白酒龍頭企業的山西汾酒，從近幾年的業績表現來看，汾酒已經從復興邁入高質量發展階段。

    “預計2021年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤52.34億元至55.42億元，比上年同期增長70%至80%。預計實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤51.73億元至54.77億元，比上年同期增長70%至80%。”這是山西汾酒交出的2021年成績單，而其今年1-2月份的數據更加靚麗，“經公司初步核算，2022年1至2月份，公司預計實現營業總收入74億元以上，同比增長35%以上；預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤27億元以上，同比增速超過50%以上。”

    今年前2個月的凈利潤為2021年全年的一半！汾酒用數據詮釋了公司高端戰略轉型的成功。“2021年，中高端青花汾酒系列在青花30（復興版）的牽引下銷售占比穩步提升。2022年，公司將圍繞品牌價值最大化，專注于市場結構優化、專注于產品結構優化、專注于品質提升，專注于管理提升，全方位推動汾酒高質量發展。”汾酒如此表示。

    同樣擁有高端品牌的酒鬼酒，公司預計2021年實現營收34億元，同比增長86%左右；歸母凈利潤8.8億元至9.5億元，同比增長79%至93.24%；扣非歸母凈利潤8.73億元至9.43億元，同比增長98.54%至114.46%。

    縱觀已經發布財報的酒企業績數據，蔡學飛表示，整體上看，在存量擠壓市場下，中國酒行業的分化趨勢越來越明顯。名酒的勢能會進一步走強，而大量的非名酒，以價格為導向的中小型酒企，以中低端產品結構為主的酒企可能會經營越來越困難，因缺乏高毛利產品的支撐，無法參與到這種規模性、全國性的市場競爭中，逐漸會被邊緣化。

    2家酒企業績首虧

    區域名酒未來發展靠資本整合？

    值得一提的是，11家白酒上市公司中，金種子酒和皇臺酒業發布的則是業績首虧的公告。

    其中，金種子酒在預計2021年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數據）相比，將出現虧損，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.55億元到-1.85億元。實現歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤為-1.8億元到-2.1億元。

    皇臺酒業預計2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損1000萬元至1500萬元，同比上年下降129.87%至144.8%。

    對于金種子酒業績虧損的原因，公司表示業績預虧主要是公司白酒產品結構處于調整期，次高端產品銷售占比較低，綜合銷售毛利較低。而皇臺酒業給出的理由是，公司經營業績同比大幅下降主要系下半年公司所在主要銷售地區疫情管控影響，銷售收入減少，且低端產品銷售占比上升，毛利率降低;同時銷售費用和管理費用同比增加所致。

    如今，皇臺酒業已經發布了股票可能被實施退市風險警示的第二次風險提示性公告，公司可能因虧損被“*ST”。

    除了上述兩家虧損企業，順鑫農業則發布了業績預減的公告，公司預計2021實現歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利8000萬元至11000萬元，同比上年下降73.81%至80.95%。

    在蔡學飛看來，未來中國酒類的競爭一定是基于規模與資本、品牌、品質這四個維度的酒企。從這個角度來看，像金種子、皇臺酒業這樣擁有名酒基因，有一定資本融資渠道的酒企可能還有一定的資本市場價值。

    事實上，如今的金種子酒已經榜上華潤這棵大樹，公司2月16日晚間公告，為推動國有企業深化改革和高質量發展需要，金種子集團唯一股東阜陽投資發展集團有限公司擬以非公開協議轉讓方式將所持金種子集團49%的股權轉讓華潤戰略投資有限公司，后者是華潤（集團）有限公司全資附屬企業。

    “區域名酒在大資本的推動下資源得到有效整合，還是有發展前景的，但是還要理性地看到，在目前這種競爭環境下，不具備規模優勢與品牌品質優勢的酒企即使有資本推動，也很難短期內獲得發展。”蔡學飛稱，隨著整個中國酒類消費渠道的碎片化、消費文化的多元化，包括媒體傳播渠道的社群化、個性化，很難再出現大一統的民族品牌了，大家只有各自在不同的價格帶，不同的品類里做小而強的酒企。

（編輯 李波 上官夢露）