作為撬動(dòng)資本市場(chǎng)全面改革的關(guān)鍵之舉，承上啟下的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制無(wú)疑讓多層次資本市場(chǎng)再次站在新的歷史起點(diǎn)。而明天，也就是9月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制運(yùn)行正式“滿月”！

    那么，對(duì)于“游戲規(guī)則”已然生變的創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，其首月交投情況究竟如何？投資者是否已經(jīng)適應(yīng)？奔赴創(chuàng)業(yè)板IPO的企業(yè)在地域分布上有何特點(diǎn)？排隊(duì)等待的“后備軍”是否充足？從首月表現(xiàn)看，新股發(fā)行定價(jià)較為均衡否？

    別著急，針對(duì)你們關(guān)心的這些問(wèn)題，小編早已做好了充足準(zhǔn)備工作。接下來(lái)，就是各位自行尋找答案的時(shí)候了……

    日均成交額明顯提升

    隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批企業(yè)上市，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅也擴(kuò)大為20%，而在這一個(gè)月內(nèi)，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的成交更是顯著放量。

    小編據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，8月24日至9月23日，創(chuàng)業(yè)板日均成交額在滬深兩市日均成交額中占比提升為31.52%。

    具體來(lái)看，在8月24日至9月23日的23個(gè)交易日內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.24%，較同期上證指數(shù)跌幅小1.75個(gè)百分點(diǎn)。從成交量和成交額來(lái)看，近一個(gè)月以來(lái)，在滬深兩市成交收縮的背景下，創(chuàng)業(yè)板日均成交量203.24億股，成交額2694.15億元，在滬深兩市日均成交中占比分別為29.59%、31.52%，環(huán)比分別提升15.25個(gè)百分點(diǎn)、12.87個(gè)百分點(diǎn)。

    太平洋證券投行部董事總經(jīng)理王晨光表示，近一個(gè)月以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板交投呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)：一是震蕩劇烈，連續(xù)20%的漲跌停板都曾出現(xiàn)過(guò)；二是股票分化明顯。新股上市首日集體暴漲，隨后走勢(shì)分化，存量股票也出現(xiàn)了明顯分化。預(yù)計(jì)未來(lái)資金會(huì)進(jìn)一步流向優(yōu)質(zhì)企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板股票分化會(huì)進(jìn)一步加大。

    那么，創(chuàng)業(yè)板成交量放大的趨勢(shì)能否進(jìn)一步延續(xù)呢？

    在王晨光看來(lái)，這可能是一個(gè)短期現(xiàn)象。究其原因，一是漲跌幅擴(kuò)大后，可能短期吸引了一些炒作資金流向創(chuàng)業(yè)板，但是從長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)全市場(chǎng)都將實(shí)施注冊(cè)制，資金可能不會(huì)像現(xiàn)在這樣集中在創(chuàng)業(yè)板。

    值得關(guān)注的是，數(shù)據(jù)顯示，目前創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下共30家企業(yè)上市，而在此期間，30家企業(yè)平均日均成交額為7.03億元，較創(chuàng)業(yè)板存量企業(yè)3.1億元的平均日均成交額，高出126.77%。

    新股發(fā)行定價(jià)均衡

    近日，深交所表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)落地實(shí)施以來(lái)，新股發(fā)行承銷工作有序推進(jìn)，市場(chǎng)化詢價(jià)定價(jià)配售機(jī)制發(fā)揮了積極作用。

    小編據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，注冊(cè)制維度下，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行市盈率逐步走低。截至9月22日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下30家企業(yè)上市，平均發(fā)行市盈率為34.7倍。其中，首批18家企業(yè)發(fā)行市盈率平均值39.3倍，此后上市的12家企業(yè)發(fā)行市盈率平均為27.96倍。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷表示，整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的發(fā)行定價(jià)比科創(chuàng)板略低一些，主要原因是最近創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)都是用的第一、第二套盈利標(biāo)準(zhǔn)，相對(duì)而言，創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人的盈利模式更為成熟，從企業(yè)發(fā)展階段來(lái)看更偏向發(fā)展中后期，相對(duì)來(lái)說(shuō)，在A股更容易找到可比參照標(biāo)的，定價(jià)也更貼近二級(jí)市場(chǎng)已有的價(jià)格體系，給投資人更明確的價(jià)格預(yù)期。

    具體來(lái)看，上述30家企業(yè)中，發(fā)行市盈率最高的是穩(wěn)健醫(yī)療，為65.96倍，最低的是惠云鈦業(yè)，為16.12倍。從與公司所處行業(yè)市盈率（披露值）的對(duì)比來(lái)看，11家發(fā)行市盈率高于行業(yè)市盈率，19家低于行業(yè)市盈率。

    在資深投行人士王驥躍看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下的定價(jià)總體符合市場(chǎng)化規(guī)律和預(yù)期，不同公司定出了不同價(jià)格，定價(jià)整體反映了詢價(jià)對(duì)象對(duì)發(fā)行人的態(tài)度。整體上看，部分企業(yè)上市后股價(jià)大幅上漲，與定價(jià)關(guān)系并不是特別大，更多還是二級(jí)市場(chǎng)“炒新”問(wèn)題。

    投資者適應(yīng)力存差異

    隨著創(chuàng)業(yè)板公司估值的分化，投資者對(duì)參與創(chuàng)業(yè)板交易的態(tài)度亦呈現(xiàn)出較為明顯的分化。

    當(dāng)被問(wèn)及是否適應(yīng)創(chuàng)業(yè)板新的交易機(jī)制時(shí)，北京一位具有十余年投資經(jīng)驗(yàn)的投資者王先生稱，創(chuàng)業(yè)板交易的“游戲規(guī)則’已經(jīng)變了，作為投資者，也只能適應(yīng)和遵守規(guī)則，不能適應(yīng)20%漲跌幅波動(dòng)的可以選擇基金。

    從他自身來(lái)說(shuō)，因?yàn)樘崆耙呀?jīng)做好了心理建設(shè)，所以依舊持有創(chuàng)業(yè)板股票。當(dāng)然，如果真的跌了20%，肯定還是很心疼的。但是也要往好處想，如果上漲也有20%的空間。

    北京另一位具有多年投資經(jīng)驗(yàn)的田先生則對(duì)小編表示，漲跌幅變?yōu)?0%之后，他就再也沒(méi)有碰過(guò)創(chuàng)業(yè)板的股票。

    田先生稱，漲跌幅變?yōu)?0%的同時(shí)，也是創(chuàng)業(yè)板寬進(jìn)寬出的開(kāi)始，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的股價(jià)分化將會(huì)進(jìn)一步加大，投資難度增加，沒(méi)有專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)是看不懂這么多公司，作為一般的散戶，還是盡早出場(chǎng)比較好。

    相比較來(lái)說(shuō)，經(jīng)歷過(guò)“T+0”時(shí)代的投資者最為淡定。如已有30年投資經(jīng)驗(yàn)的袁先生對(duì)小編表示：“T+0”都經(jīng)歷過(guò)了，20%的漲跌幅還有啥可怕的。”

    “包郵區(qū)”企業(yè)占比近四成

    對(duì)于一直以新興產(chǎn)業(yè)與成長(zhǎng)性著稱的創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要成長(zhǎng)力量，然而從其地域分布來(lái)說(shuō)，也特點(diǎn)鮮明。

    截至9月23日12時(shí)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制共65家企業(yè)提交注冊(cè)，39家已注冊(cè)生效，其中，30家成功登陸A股市場(chǎng)。

    從上述39家企業(yè)的注冊(cè)地來(lái)看，來(lái)自江蘇、浙江、上海——網(wǎng)絡(luò)語(yǔ)言中“江浙滬包郵區(qū)”的企業(yè)數(shù)量占比較高。具體來(lái)看，浙江省8家、上海市3家、江蘇省4家，合計(jì)15家，合計(jì)占比近四成。此外，廣東省7家，也在“分布圖”上占據(jù)了一席之地；事實(shí)上，從目前深交所累計(jì)受理的373家創(chuàng)業(yè)板IPO中，包括上述地區(qū)在內(nèi)的企業(yè)數(shù)量就有222家（包括廣東省84家、浙江省58家、江蘇省56家以及24家上海市企業(yè)），合計(jì)占比近六成。

    東北證券首席策略分析師鄧?yán)娞寡?，事?shí)上，不只是注冊(cè)制企業(yè)，從過(guò)去創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體地域分布來(lái)看，這幾個(gè)地區(qū)同樣也是主力軍。究其原因，無(wú)論是“江浙滬包郵區(qū)”或是以廣東、深圳為核心輻射的粵港澳大灣區(qū)，其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和創(chuàng)新能力均較為領(lǐng)先，并且得益于數(shù)量眾多的中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，這兩個(gè)區(qū)域的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)程度亦相對(duì)較為成熟。整體上看，這兩大區(qū)域中與創(chuàng)業(yè)板定位較為契合的企業(yè)數(shù)量確實(shí)相對(duì)較多。

    值得關(guān)注的是，隨著創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制，這也意味著包容性更強(qiáng)的資本市場(chǎng)將為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力，尤其是對(duì)于現(xiàn)階段立于創(chuàng)新之上的深圳“雙區(qū)”建設(shè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板改革不僅將進(jìn)一步優(yōu)化雙區(qū)資本市場(chǎng)生態(tài)，培育發(fā)展創(chuàng)新和股權(quán)文化，其源源不斷吸引地資金、人才和技術(shù)，也將更好發(fā)揮金融科技創(chuàng)新、產(chǎn)學(xué)研深度融合等方面的示范作用，為粵港澳大灣區(qū)和深圳先行示范區(qū)建設(shè)提供有力保障。

    鄧?yán)姳硎荆瑒?chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制后，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)、資源配置、信息披露等方面更加市場(chǎng)化，為資本進(jìn)入及退出提供了良好的循環(huán)平臺(tái)，且在更長(zhǎng)期的維度上保障上市企業(yè)供應(yīng)量，預(yù)計(jì)注冊(cè)制維度下奔赴創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)數(shù)量將快速增長(zhǎng)。當(dāng)然，無(wú)論是對(duì)于東部沿海或東南部地區(qū)來(lái)說(shuō)，企業(yè)上市數(shù)量的增多也將進(jìn)一步帶動(dòng)當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型以及更多的高端產(chǎn)業(yè)升級(jí)，進(jìn)而同時(shí)帶動(dòng)周邊城市（衛(wèi)星城）的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

    332家IPO“后備軍”蓄勢(shì)待發(fā)

    今年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批18家企業(yè)在深交所掛牌交易，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制這一重大改革任務(wù)正式落地。目前，注冊(cè)制下的創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)運(yùn)行“滿月”，擬上市企業(yè)對(duì)登陸創(chuàng)業(yè)板也保持著極大的熱情。

    小編據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，除已上市企業(yè)和終止申報(bào)企業(yè)外，截至9月23日下午15時(shí)30分，共有332家企業(yè)正在申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO，計(jì)劃首發(fā)募資合計(jì)1976.37億元。其中26家提交注冊(cè)申請(qǐng)，17家通過(guò)上市委會(huì)議，1家暫緩審議，142家已問(wèn)詢，16家已受理，130家處于中止?fàn)顟B(tài)。

    此外，另有9家企業(yè)創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)生效即將或正在招股發(fā)行中（其中6家已完成募資但未掛牌，合計(jì)首發(fā)募資58.4億元；3家已經(jīng)注冊(cè)生效但還未完成募資，擬募資金額151.43億元）。

    中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的實(shí)施標(biāo)志著我國(guó)資本市場(chǎng)深改進(jìn)程進(jìn)入實(shí)質(zhì)性提速期。注冊(cè)制的擴(kuò)圍，對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，無(wú)論是市場(chǎng)的制度完善如信息披露、約束和激勵(lì)機(jī)制，還是中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力，監(jiān)管部門的監(jiān)管能力，以及投資者的成熟度等都有了很大提高。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革優(yōu)化了上市條件，綜合考慮預(yù)計(jì)市值、收入、凈利潤(rùn)等指標(biāo)，制定多元化上市條件，以支持不同成長(zhǎng)階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，因此也吸引來(lái)了企業(yè)踴躍進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板。

    在李湛看來(lái)，未來(lái)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的后備企業(yè)規(guī)模仍會(huì)進(jìn)一步持續(xù)擴(kuò)大。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，新產(chǎn)業(yè)新經(jīng)濟(jì)逐步壯大，創(chuàng)業(yè)板作為創(chuàng)新成長(zhǎng)企業(yè)聚集地，目前已受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)可。疊加創(chuàng)業(yè)板此次改革為注冊(cè)制，并建立了以披露為核心的審核體系，真正交給市場(chǎng)選擇，其上市標(biāo)準(zhǔn)與原先相比更注重信息披露。當(dāng)前，我國(guó)新經(jīng)濟(jì)、新業(yè)態(tài)急需資本市場(chǎng)、金融市場(chǎng)為其提供高效的融資服務(wù)，如芯片行業(yè)等資本密集型領(lǐng)域，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的落地將進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力，也能夠更好地推動(dòng)我國(guó)新經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)發(fā)展。