本報記者 趙子強

    受到海外市場連續下跌和下跌預期影響，周一A股三大指數均出現回落，滬指擊穿2800點整數關口，截至收盤下跌3.40%，深證成指和創業板指的下跌幅度則均超過5%。如何應對市場的回落，成為投資者關注的焦點。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍接受《證券日報》記者采訪時表示，A股本身并不具備大跌條件，首先是本身整體估值就低。其次是央行降準之后，股市大跌，美聯儲又大幅降息一個百分點到零利率，中國央行降息預期大增。第三，近期發行的新基金建倉需求大，居民儲蓄向股市搬家趨勢明顯。

    “持有優質股票是應對市場大跌的最好策略，只要基本面沒問題，股票都會漲回來，持有好股票只會輸時間，不會輸錢。現在是戰勝恐慌心里的時候，堅持價值投資，記住時間是價值投資者的朋友。”楊德龍表達了其建議投資者應對市場回落的方法。

    說到價值，《證券日報》研究部根據Choice統計發現，銀行股成為目前A股市場估值最低的行業，截至昨日，其動態市盈率（TTM）僅為5.90倍，市凈率0.75倍，均排申萬一級行業最低位，從市盈率角度看，對于銀行板塊來說，投資其中僅要不足6年時間就可以從凈利潤方面收回投資成本。

    具體來看，36只銀行股中，最新動態市盈率（TTM）低于板塊整體值的有16只，其中，貴陽銀行（4.47倍）、民生銀行（4.68倍）、江蘇銀行（4.80倍）等3只個股市盈率（TTM）低于5倍。市凈率低于板塊整體值的有12只，其中，華夏銀行（0.53倍）、民生銀行（0.56倍）、北京銀行（0.57倍）、交通銀行（0.57倍）等4只個股市凈率低于0.6倍。

    從已公布2019年年報業績快報的24只銀行股來看，均實現了較2018年年度歸屬母公司股東的凈利潤同比增長。其中，寧波銀行（22.60%）、常熟銀行（20.66%）、成都銀行（19.40%）等3家銀行排名居前，2019年凈利潤同比增長率均在20%左右。

    對于銀行股回落中是否可配置，東方證券認為，近期外部風險加劇，市場有所回調，銀行板塊出現明顯相對收益。預計后續隨著定向降準、新基建等逆周期調節政策的逐步推出，銀行資產增速仍較有保障。流動性寬松的環境將使行業負債成本進一步下行。預計板塊業績仍較為穩健。當前零售業務息差水平仍較高，資產質量仍較好，在內外部不確定風險增加的情況下，優質零售銀行標的仍是穩健收益的好選擇。

    私募排排網未來星基金經理胡泊向《證券日報》記者表示，近期海外市場是因流動性危機誘發的小型金融危機，目前美聯儲的措施能否有效解決流動性問題有待觀察。對銀行股也要區別對待，杠桿率高的銀行股可能會在流動性危機下受損較重，而財務穩健、估值合理的企業值得青睞。

    接受《證券日報》采訪的新富資本證券投資中心投資總監王毅認為，2020年銀行板塊的營業收入和凈利潤增速放緩，但是總體保持基本穩定，預計全年增速5.5%-6%。疫情對銀行基本面產生偏負面影響，抑制銀行板塊估值提升。當前板塊市凈率處于過去5年估值中樞的底部位置。從估值的角度看，安全邊際較高，部分個股股息率已經超過5%，板塊防御性凸顯。

    標的個股的推薦方面，申萬宏源證券推出三大組合，首推A股：郵儲銀行、招商銀行、常熟銀行、寧波銀行；其次H股：郵儲銀行、招商銀行、建設銀行。最后是彈性組合：光大銀行和南京銀行。

（編輯 孫倩 策劃 趙子強 張穎 吳珊）