2018年2月12日新能源汽車補(bǔ)貼新政出臺(tái)，為新能源汽車產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展指引了方向。新政下，針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的幾個(gè)問題，我們進(jìn)行深入的思考和分析，供大家交流。

    （1）小微型車何去何從？過去小微型車的度電補(bǔ)貼遠(yuǎn)高于其他車型，成為性價(jià)比最高的一類車型，本次補(bǔ)貼新政引導(dǎo)乘用車向高續(xù)航里程、高能量密度等方向發(fā)展，使得小微型車和其他車型之間補(bǔ)貼更加平衡。雖然新政向高端大車傾斜，但我們認(rèn)為短期內(nèi)小微型車仍將是市場(chǎng)主流。首先，從政策層面來看，小微型車有4個(gè)月的緩沖期，新政正式實(shí)施后將倒逼車企通過技術(shù)進(jìn)步等手段提升續(xù)航里程，實(shí)質(zhì)上2018年第一批目錄中小微型轎車的續(xù)航里程區(qū)間已提升至200-300km，退坡影響實(shí)際為20%-30%。

    從供給端來看，雙積分政策下小微型車是“上分利器”，車廠仍有動(dòng)力去生產(chǎn)小微型車以獲取積分。從需求端來看，廣大三四線及農(nóng)村地區(qū)低速車車主的消費(fèi)升級(jí)帶來大量小微型車市場(chǎng)需求，同時(shí)分時(shí)租賃以小微型車為主力車型，其已成為車企輸出小微型車的重要渠道。

    （2）客車補(bǔ)貼持續(xù)下調(diào)，對(duì)行業(yè)有何影響？國(guó)家補(bǔ)貼要在2020年退出，補(bǔ)貼逐漸下滑是可預(yù)期的變化，再加上目前客車補(bǔ)貼仍占到總補(bǔ)貼的7成以上，所以我們認(rèn)為客車補(bǔ)貼的大幅下調(diào)是可以理解的。乘用車是新能源產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的最大驅(qū)動(dòng)力，而目前新能源乘用車中個(gè)人用戶占比僅為50%，這些個(gè)人用戶中又約有7成來自于限購(gòu)城市，因此廣大三四線城市消費(fèi)者的購(gòu)買力還沒被完全激發(fā)，乘用車補(bǔ)貼政策上需要有所傾斜，所以我們看到客車補(bǔ)貼繼續(xù)下調(diào)，而乘用車出現(xiàn)分化，我們認(rèn)為這種趨勢(shì)未來將會(huì)持續(xù)。在補(bǔ)貼持續(xù)下降的過程中，我們認(rèn)為龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)會(huì)凸顯，市場(chǎng)將逐步向龍頭集中。頭部廠商具備規(guī)模優(yōu)勢(shì)，向下游轉(zhuǎn)移成本壓力的能力更強(qiáng)，產(chǎn)品升級(jí)換代的速度也更快。

    （3）專用車正當(dāng)勢(shì)頭而補(bǔ)貼大幅下調(diào)，意欲何為？過渡期內(nèi)新能源貨車和專用車僅按0.4倍補(bǔ)貼，且單位載質(zhì)量能量消耗量（Ekg）要求從不高于0.5提升至0.35（1倍補(bǔ)貼）。我們認(rèn)為此次調(diào)整主要是為了抑制專用車低質(zhì)增長(zhǎng)，促使行業(yè)回歸理性健康發(fā)展軌道。低質(zhì)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是物流車目前的技術(shù)水平普遍偏低，Ekg大多處于0.35以上；二是物流車上牌上路的運(yùn)營(yíng)效果不佳，2016年生產(chǎn)的具備合格證的專用車中僅44%上牌，而上牌的專用車僅3%拿到補(bǔ)貼，這兩個(gè)指標(biāo)都遠(yuǎn)低于乘用車和客車。我們認(rèn)為專用車拿補(bǔ)貼難的原因是其達(dá)到3萬公里的難度較大，此次新政將3萬公里調(diào)整為2萬公里，這對(duì)專用車補(bǔ)貼獲取能力的提升具有一定的促進(jìn)作用。