中國證券報記者5月16日了解到，第二批科創主題基金近日有望獲批，其中有15只封閉式戰略配售基金。業內人士介紹，基于“雙一規則”，預計并非全部戰略配售基金都能獲得配售資格。目前出現的個別公募爭搶上新并“交替參與配售”的想法并不可取。

    “雙一規則”，即證券投資基金參與戰略配售的，應當以基金管理人的名義作為1名戰略投資者參與發行。同一基金管理人僅能以其管理的1只證券投資基金參與戰略配售。

    可能“僧多粥少”

    某大型公募投研人士劉暢（化名）對中國證券報記者說：“在第二批獲批的科創主題基金中，預計會有15只封閉式的戰略配售基金。加上去年推出的6只戰略配售基金，一共會有21只戰略配售基金來參與科創板戰配。”中國證券報記者從深圳某公募產品人士李卉（化名）處獲悉：“第二批科創主題基金可能近期獲批。其中，15只戰略配售基金很可能不是一次獲批，而是分兩次獲批。”

    劉暢認為，目前戰略配售基金很可能會出現“僧多粥少”的局面。

    根據相關規則，科創板的新股均可使用戰略配售，但對戰略配售參與者（下稱“戰配者”）的類型、持股期限和數量有具體要求。《上海證券交易所科創板股票發行與承銷業務指引》（下稱《指引》）指出，發行人的高級管理人員與核心員工參與戰略配售設立的專項資產管理計劃等6類投資者均可參與發行人戰略配售。首次公開發行股票數量在4億股以上的，戰略投資者不超過30名；1億股以上且不足4億股的，戰略投資者應不超過20名；不足1億股的，戰略投資者應不超過10名。

    “在目前的科創板受理企業中，新股發行數量在1億股以下的公司近80%。這意味著，即使這些企業都做戰略配售，也會有近八成公司的戰配者不超過10人。”劉暢介紹。

    李卉表示，戰略配售基金前期有可能參與科創板投資的比例較低，甚至會出現搶不到個別熱門標的的現象，“但公募作為長期資金又具備金融普惠價值，在6類戰配者中應給予優先考慮。”

    一家公募或只能申請一只戰配基金

    實際上，“僧多粥少”現象與“雙一規則”有著密切關系。

    劉暢表示，如果產品發行過多而標的供應不足，帶來的問題會大于收益，比如“在標的不足的情況下，如何確定由哪只基金參與配售？因此，從市場平衡角度看，我認為1家公募只有1只戰略配售基金比較好，”

    “新的戰略配售基金還會繼續申報，但獲批節奏可能會有所減緩。”李卉告訴中國證券報記者，考慮到市場供需平衡問題，預計接下來單家公募的戰略配售基金數量將不超過1只，這包括去年發過戰略配售基金的公募在內。

    證監會最新數據顯示，截至4月30日，目前申報的科創主題基金已超過80只。其中，科創板封閉基金20多只，且不乏同一家公募上報兩只封閉基金。

    “交替參配”不可取

    劉暢還對中國證券報記者表示，某家此前申報科創主題三年封閉期基金的公募接下來計劃再發一只戰略配售基金，但基于“雙一規則”考慮，該公募在與托管行商討時談到，打算用兩只基金交替參與戰略配售，比如產品A參與第一、三、五、七、九家公司，產品B則參與第二、四、六、八、十家公司。

    “用這種方式挑選標的，既沒有考慮標的的質量，對持有人也是不負責的，違背了公平與公開原則。”劉暢指出，多數投資者只能通過公募基金參與科創板，而且戰略配售一般要提前與上市公司進行溝通，在深入了解狀況后才彼此做雙向選擇，“如果以不合理的方式參與，很可能成為短期市場風險的承擔者。”

    針對上述現象，李卉則直言，上述行為大可不必，因為戰略配售基金除了一級市場外，還可投資二級市場。

    據劉暢透露，在第二批科創主題基金獲批后，其所在的公司會有兩到三只產品出來，其中的三年期封閉基金會以一級市場戰略配售為主，但也會適當參與二級市場，包括其他板塊的科技創新類標的。“無論是做戰略配售還是二級市場，得到國家戰略扶持或符合未來市場需求的行業（如創新藥），均會具備很好的投資機會，尤其是具備行業主導地位的龍頭標的。”劉暢說。