A股2月19日出現微幅調整，兩市交易量持續放大并突破萬億元，北向資金也維持凈流入態勢。基金投研人士認為，當前市場主線沒有變化，仍是以科技成長為主，預計后市將呈現出熱點擴散特征，估值和累積收益相對較低、有技術更新和產業升級等利好支撐的細分科技板塊，或存在更優相對收益空間。

    □本報記者余世鵬張煥昀

    短期風險偏好有望延續

    19日開盤后，兩市開始震蕩分化。因半導體板塊沖高回落和傳媒板塊走弱，創業板指一度跌逾1.5%，最終下跌1.45%，報收于2139.44點；得益于保險券商和養殖股的集體上行，滬指一度沖高逼近3000點，最終下跌0.32%，報收于2975.40點。

    板塊上看，受特斯拉推進無鈷電池消息影響，鈷業股開盤集體下行，磷酸鐵鋰電池概念則逆勢活躍；與計算機、通信、半導體等科技成長股集體回調相反，當日金融和消費藍籌板塊表現強勢。

    整體而言，19日市場賺錢效應有所回落，板塊輪動較為明顯，但資金搶籌態勢卻有增無減。19日兩市合計成交10388.15億元，較上一交易日的9999.46億元略微放量，北向資金也逆市凈流入64.24億元。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，未來政策重點逐漸走向疫情防控與生產復工并重，決策層將出臺政策措施支持恢復生產，加上再融資新規落地，預計市場短期風險偏好和情緒有望延續。摩根士丹利華鑫基金研究管理部觀點指出，基于當前貨幣政策，市場流動性有望維持寬松。

    科技股波動難免

    就“風格是否開始切換”這一問題，創金合信科技成長基金經理周志敏對中國證券報記者直言，市場大方向還是科技成長板塊，暫時還沒看到主線向傳統周期或者消費方向切換的跡象。

    以半導體板塊為例，周志敏指出，半導體能成為科技成長領域的領頭羊，是由其巨大的市場空間、重要的產業地位、對經濟安全的影響所決定的。“過去幾年在大基金的推動、產業資本的助力和企業家科研人員的努力之下，中國的半導體產業相比以往有了快速的進步，這逐漸反映在半導體公司的財報上以及股價上。”周志敏表示，從海外經驗來看，一些已經成功的半導體公司在自身業務發展到一定階段后，往往會借力資本運作來做大做強。“前不久發布的定增新規是否能為A股半導體公司的資本運作帶來一些催化劑效應，值得密切關注。”

    歌斐資產紅樹林及公開市場研究部高級研究總監徐毅夫則表示，科技成長景氣周期啟動于2019年三季度，目前行情和估值也在迅速跟上，景氣度還在快速上行。他說：“但科技股的估值和累計收益已在較高位置，其接下來是否會接近高峰，需要投資者密切跟蹤板塊基本面。”

    同時，周志敏也表示，長期來看，科技股的高估值一定是需要大空間與高增速來消化的，這兩大因素由基本面決定，并不會因為股價的上漲而改變。“因此，投資者在交易中需要注意，過高的估值會影響買入意愿，累積收益過高也可能會放大股價的波動。”

    把握熱點擴散機會

    創金合信滬港深研究精選混合基金經理王妍表示，從近期公布的1月份PMI等數據來看，經濟已經出現復蘇跡象，未來快速修復的幾率較高。“從全年角度看，堅定看好景氣度確定的科技、醫藥、新能源汽車行業，以及競爭結構改善的周期核心資產。”

    市場接下來如何走？對此，周志敏預測，熱點擴散將成為新的特征。“與去年底相比，科技成長大方向內部，目前不少細分領域‘小荷才露尖尖角’，例如云辦公、空天互聯網、功率半導體、GaN、WIFI6、無鈷電池等，熱點擴散的可能性很大。”在這一趨勢下，周志敏稱，一些估值還不太高，累積收益不太大，但由于技術更新、產業升級等因素推動基本面有所變化的公司，在板塊中的相對收益可能更好。

    招商深證TMT50ETF基金經理蘇燕青也認為，當前TMT板塊有兩大因素值得關注。一方面，近期線上需求的增加為TMT中的培育用戶習慣和使用場景的相關領域，打開了新的成長空間，如計算機板塊的線上辦公、醫療信息化、云服務等，還有傳媒板塊的游戲、視頻平臺、通信領域的云計算、數據中心及運營商等領域。蘇燕青認為，短期的需求增加，有利于龍頭企業市占率的提升。

    蘇燕青指出，另一方面來看，再融資新規正式落地，在一定程度上緩解了困擾中小公司的現金流問題，對科技成長類的TMT行業構成中期利好。“整個TMT板塊中，近40%股票屬于創業板，這些公司有望受益于再融資新規帶來的估值預期提升機會。”