羅欣藥業(yè)計(jì)劃借殼東音股份上市的方案發(fā)布后備受市場(chǎng)關(guān)注。5月21日，東音股份和羅欣藥業(yè)舉行重大資產(chǎn)重組說明會(huì)，對(duì)投資者關(guān)心的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)合理性、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)面臨的政策變化及持續(xù)經(jīng)營(yíng)等問題進(jìn)行了回應(yīng)。

    交易定價(jià)是否合理

    根據(jù)重組預(yù)案，東音股份本次重大資產(chǎn)重組涉及資產(chǎn)置換、上市公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)、老股轉(zhuǎn)讓3個(gè)交易環(huán)節(jié)。本次重組的置入資產(chǎn)為羅欣藥業(yè)99.65%的股權(quán)，置出資產(chǎn)為上市公司東音股份原有與水泵業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)。以2018年12月31日為基準(zhǔn)日，置入資產(chǎn)的預(yù)估值為75.43億元，置出資產(chǎn)的預(yù)估值為8.9億元。

    按照預(yù)案披露的交易流程，本次重組東音股份將以置出資產(chǎn)與置入資產(chǎn)中的等值部分進(jìn)行資產(chǎn)置換，置入資產(chǎn)高于置出資產(chǎn)部分，上市公司將以發(fā)行股份的方式向交易對(duì)方購(gòu)買，發(fā)行價(jià)格為10.48元/股。同時(shí)，本次重組過程中，上市公司實(shí)際控制人方秀寶及其一致行動(dòng)人將合計(jì)向交易對(duì)方轉(zhuǎn)讓約6026萬股的股票，轉(zhuǎn)讓股份數(shù)額占目前公司股本總額的29.99%，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格為14.28元。本次重組完成后，東音股份將持有羅欣藥業(yè)99.65%的股權(quán)，羅欣控股將成為上市公司的控股股東，本次交易構(gòu)成重組上市。

    東音股份董事長(zhǎng)方秀寶表示，本次交易前，公司屬于通用機(jī)械制造行業(yè)，核心產(chǎn)品為井用潛水泵，2018年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.11億元。本次交易完成后，東音股份將轉(zhuǎn)型進(jìn)入醫(yī)藥制造行業(yè)。根據(jù)羅欣藥業(yè)股東方的承諾，從2019年到2021年，羅欣藥業(yè)三年將合計(jì)給上市公司帶來不低19.5億元的凈利潤(rùn)。

    對(duì)于此次交易定價(jià)的合理性，羅欣藥業(yè)執(zhí)行董事長(zhǎng)劉振騰表示，經(jīng)統(tǒng)計(jì)與羅欣藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)相似的同行業(yè)并購(gòu)案例估值情況，通過選取13家上市公司收購(gòu)醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)企業(yè)案例，其標(biāo)的平均市凈率高于羅欣藥業(yè)的預(yù)估市凈率；羅欣藥業(yè)對(duì)應(yīng)2019年、2020年、2021年和三年平均的預(yù)估市盈率，與上述同行業(yè)并購(gòu)案例市盈率的平均值接近，但均低于上述同行業(yè)并購(gòu)案例的中值。整體而言，本次交易的擬置入資產(chǎn)預(yù)估值具有公允性及合理性。

    多舉措促持續(xù)經(jīng)營(yíng)

    根據(jù)重組預(yù)案，羅欣藥業(yè)承諾在2019年度、2020年度和2021年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于5.5億元、6.5億元和7.5億元。投服中心工作人員指出，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)推動(dòng)的“仿制藥一致性評(píng)價(jià)”、“帶量采購(gòu)”等政策使得藥價(jià)大幅下降，平均降幅達(dá)到52%。參考A股同行業(yè)的上市公司2018年年報(bào)的情況，醫(yī)藥行業(yè)整體的平均利潤(rùn)未來很可能會(huì)下降，而羅欣藥業(yè)未來的在研發(fā)方面的成本和費(fèi)用卻有提高的趨勢(shì)。對(duì)此，投服中心要求羅欣藥業(yè)說明行業(yè)政策變化對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)情況的影響。

    羅欣藥業(yè)運(yùn)營(yíng)總監(jiān)曾靂表示，公司目前在全面推進(jìn)仿制藥質(zhì)量和療效的一致性評(píng)價(jià)工作開展。其中，“鹽酸氨溴索片”已經(jīng)獲得審評(píng)審批，而其余5個(gè)品種的藥品也在去年政策要求的期限之前順利完成了申報(bào)。除此之外，公司也在積極進(jìn)行其他口服固體品種和注射劑品種一致性評(píng)價(jià)工作，在2020年之前公司有望一共有30多個(gè)品種申報(bào)仿制藥一致性評(píng)價(jià)工作。此外，公司還在積極開展多項(xiàng)新的仿制藥品種的申報(bào)。

    對(duì)于“帶量采購(gòu)”政策的影響，曾靂指出，羅欣藥業(yè)目前正在積極布局，建立了成熟完備的供應(yīng)鏈體系，以確保能夠持續(xù)為患者提供高質(zhì)量、低價(jià)格的藥品。此外，研發(fā)是公司保證業(yè)績(jī)承諾的重要手段，目前公司搭建了上海科研中心、總部研究院和恒欣技術(shù)中心三個(gè)科研技術(shù)平臺(tái)，每年投入超過6%的收入開展研發(fā)工作。截至2018年12月31日，羅欣藥業(yè)擁有429名專業(yè)研發(fā)人員，其中博士23名、碩士183名、本科200名，人員結(jié)構(gòu)較為合理，擁有較強(qiáng)的科研實(shí)力。