趙學(xué)毅

    7月22日晚間，安琪酵母發(fā)布2021年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.34億元，同比增長(zhǎng)20.55%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8.28億元，同比增長(zhǎng)15.14%。同時(shí)，安琪酵母還披露了定增預(yù)案，擬定增募資不超過(guò)20億元，募資凈額將用于投資酵母綠色生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)2.5萬(wàn)噸酵母制品綠色制造項(xiàng)目、年產(chǎn)5000噸新型酶制劑綠色制造項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    “本次定增項(xiàng)目均圍繞投資公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的新建和擴(kuò)建產(chǎn)能展開(kāi)，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將有效擴(kuò)大酵母、酶制劑的生產(chǎn)產(chǎn)能，并利用項(xiàng)目周邊的糖蜜等資源優(yōu)勢(shì)，拓展發(fā)展空間，強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)力，以應(yīng)對(duì)快速增加的市場(chǎng)需求，提高市場(chǎng)份額。”安琪酵母就此表示。

    不過(guò)，筆者注意到，安琪酵母此次定增存在以下四大風(fēng)險(xiǎn)：

    首先是主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。糖蜜是公司募集資金投資項(xiàng)目所需的主要原材料之一，是制糖工業(yè)的副產(chǎn)品。糖蜜和食糖的價(jià)格在供求關(guān)系基礎(chǔ)上，受到相關(guān)政策、國(guó)際市場(chǎng)等不確定因素的影響，價(jià)格波動(dòng)較為頻繁。如果糖蜜等主要原材料供求情況發(fā)生變化或價(jià)格產(chǎn)生異常波動(dòng)，而公司產(chǎn)品價(jià)格不能及時(shí)做出調(diào)整，將直接影響公司產(chǎn)品的毛利率水平和盈利能力。

    其次是環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)。酵母生產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)中會(huì)產(chǎn)生一定的污染性排放物，如果處理不當(dāng)或未及時(shí)處理，將產(chǎn)生環(huán)境污染問(wèn)題。公司雖稱(chēng)不斷完善工廠(chǎng)排污設(shè)施等措施，但隨著居民和社會(huì)環(huán)境保護(hù)意識(shí)的不斷增強(qiáng)，國(guó)家及地方政府可能在將來(lái)頒布新的法律法規(guī)，提高環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，公司環(huán)保治理的成本將進(jìn)一步提高，從而對(duì)公司本次募資所投項(xiàng)目的收益產(chǎn)生一定影響。

    三是募投項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。公司稱(chēng)，此次募投項(xiàng)目存在因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化、項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中發(fā)生不可預(yù)見(jiàn)因素，從而導(dǎo)致項(xiàng)目延期或無(wú)法實(shí)施，或者導(dǎo)致項(xiàng)目不能產(chǎn)生預(yù)期收益的可能性。

    四是凈資產(chǎn)收益率和每股收益攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。募集資金產(chǎn)生效益需要一定的過(guò)程和時(shí)間，短期內(nèi)公司每股收益和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)可能會(huì)出現(xiàn)一定程度的下降，導(dǎo)致公司即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)。

    筆者還發(fā)現(xiàn)，安琪酵母近年來(lái)持續(xù)進(jìn)行大手筆分紅。2018年至2020年，最近三年實(shí)現(xiàn)的歸屬于上市公司普通股股東的年均凈利潤(rùn)為104322.73萬(wàn)元，同期公司現(xiàn)金分紅額累計(jì)達(dá)103010.20萬(wàn)元，占同期年均凈利潤(rùn)比例為98.74%。

    安琪酵母還披露了未來(lái)三年股東分紅回報(bào)規(guī)劃，預(yù)計(jì)2021年至2023年的年度內(nèi)分配的現(xiàn)金紅利總額不少于當(dāng)年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的30%。

    一周前的7月17日，安琪酵母曾公告稱(chēng)，擬以2736.8萬(wàn)元向控股股東轉(zhuǎn)讓農(nóng)墾糖業(yè)35%股權(quán)。“公司全資子公司安琪伊犁持有農(nóng)墾糖業(yè)35%的股權(quán)。近幾年，受制于原料價(jià)格上漲和白糖價(jià)格下跌，農(nóng)墾糖業(yè)未能實(shí)現(xiàn)公司期望目標(biāo)，為了防范業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，公司擬將該股權(quán)轉(zhuǎn)讓給控股股東安琪集團(tuán)。”公司如此表示。

    有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑稱(chēng)：一邊是大額分紅，一邊是募資“補(bǔ)血”，安琪酵母這是在“落袋為安”嗎？