漢鼎宇佑12月13日晚公告，公司控制權(quán)變更。這是今年以來第150家實控人發(fā)生變更的A股公司。相比2018年同期的99家，今年以來控制權(quán)發(fā)生變更的公司數(shù)量增長幅度超過50%。

    案例增多

    公告顯示，漢鼎宇佑控股股東、實際控制人協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份完成過戶，公司控制權(quán)變更。12月13日，公司接到本次協(xié)議轉(zhuǎn)讓的通知，轉(zhuǎn)讓事項已取得了中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司深圳分公司出具的《證券過戶登記確認書》，吳艷所轉(zhuǎn)讓的1.02億股公司股份全部過戶登記至平潭創(chuàng)投名下。吳艷不再為公司控股股東及實際控制人。平潭創(chuàng)投持有公司1.02億股股票，占公司總股本的15%，成為公司控股股東。公司實際控制人由吳艷變更為平潭國資局。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，150家A股公司公告完成了控制權(quán)變更，同比增長幅度超過50%。

    對于上市公司控制權(quán)變更案例大幅增加的原因，東北證券研究總監(jiān)付立春對中國證券報記者表示，原因可以分為三個方面：第一，資本市場高質(zhì)量發(fā)展要求在提高，并購重組政策逐漸放開，并購重組行為逐漸增多，資本方通過并購重組實現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓的機會增多。第二，今年以來一些上市公司經(jīng)營面臨較大挑戰(zhàn)，有的公司經(jīng)營情況不佳，于是主動轉(zhuǎn)讓股權(quán)實現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)讓。第三，在國企改革的背景下，國企資本化和運營效率都有所提高，不少公司積極引入新的戰(zhàn)略投資者，控制權(quán)發(fā)生變更。

    中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，在上述150家上市公司中，41家公司的實際控制人由自然人或無實際控制人變更為“國資系”公司，占比達到27.33%。僅6家上市公司實際控制人由“國資系”變更為自然人。從目前情況看，今年以來“國資系”控股的上市公司數(shù)量持續(xù)增加。

    在實控人發(fā)生變更的上市公司中，有不少案例簽訂了《一致行動協(xié)議》，以獲取更多表決權(quán)。以仁東控股為例，公司日前公告，截至目前，海科金集團通過股份托管方式持有上市公司1.19億股股份對應(yīng)表決權(quán)，占上市公司總股本的21.27%；海科金集團及其一致行動人將合計控制上市公司29.93%的股份表決權(quán)。公司控股股東變更為?？平鸺瘓F，實際控制人變更為北京市海淀區(qū)國資委。

    原因不一

    上述發(fā)生控制權(quán)變更的上市公司中，不少昔日明星白馬股位列其中。有的昔日白馬股存在資金鏈斷裂或股東“爆倉”等問題，只得引入新的戰(zhàn)略投資者緩解資金壓力。白馬股“易主”案例增多。

    以東方園林為例，2019年9月，其實際控制人何巧女、唐凱向北京市朝陽區(qū)國有資本經(jīng)營管理中心全資子公司北京朝匯鑫企業(yè)管理有限公司（簡稱“朝匯鑫”）轉(zhuǎn)讓1.34億股，占公司總股本的5%，并將4.51億股公司股份（占公司總股本16.8%）對應(yīng)的表決權(quán)無條件、不可撤銷地委托給朝匯鑫。公司實控人變更為北京市朝陽區(qū)國資委。公司成為朝陽區(qū)國資中心下屬首家A股上市公司。

    東方園林表示，此次轉(zhuǎn)讓有助于集中資源幫助公司在水環(huán)境治理和工業(yè)危廢處置領(lǐng)域逐步實現(xiàn)區(qū)域升級和戰(zhàn)略升級?？毓蓹?quán)轉(zhuǎn)移有利于增強公司信用，提高公司和項目融資能力，為公司提供滿足自身經(jīng)營發(fā)展需要的流動性支持，有助于快速恢復(fù)并提高公司“造血”能力。公司經(jīng)營管理層不發(fā)生重大變化。

    2018年，東方園林因資金短缺問題，深陷PPP項目停滯、裁員欠薪等危機，市值全年縮水達70%。此后，公司積極尋求引入國資戰(zhàn)略投資者。2018年12月，何巧女夫婦將5%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給朝陽區(qū)國資委下屬的盈潤匯民基金管理中心，轉(zhuǎn)讓價款共計10.14億元。其中，9億元借給了東方園林用于補充流動資金。2019年9月，公司實際控制人變更，資金短缺問題也得以緩解。

    除上述公司外，不少“白馬股”公司近期公告，實際控制人擬發(fā)生變更。

    以格力電器為例，公司12月2日晚公告，先后收到格臻投資和控股股東格力集團的通知，格力集團經(jīng)依法公開征集程序，于2019年12月2日與珠海明駿簽訂《珠海格力集團有限公司與珠海明駿投資合伙企業(yè)（有限合伙）關(guān)于珠海格力電器股份有限公司15%股份之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，向珠海明駿轉(zhuǎn)讓上市公司9.02億股，占公司總股本的15%。本次權(quán)益變動前，上市公司的控股股東為格力集團，實際控制人為珠海市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。本次權(quán)益變動后，上市公司將變更為無控股股東和實際控制人。

    格力電器表示，本次股份轉(zhuǎn)讓系珠海市國資委穩(wěn)妥有序推進國有企業(yè)混合所有制改革，進一步激發(fā)企業(yè)活力、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，推動格力電器穩(wěn)定快速發(fā)展而提出的戰(zhàn)略安排。珠海明駿看好上市公司所從事的業(yè)務(wù)未來能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，認可上市公司的長期投資價值，旨在進一步改善上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，提升上市公司質(zhì)量，維護公司長期健康發(fā)展，為上市公司引入有效的技術(shù)、市場及產(chǎn)業(yè)協(xié)同等戰(zhàn)略資源，協(xié)助上市公司提升產(chǎn)業(yè)競爭力，進一步提升上市公司盈利能力。

    面臨考驗

    付立春表示，上市公司實控人發(fā)生變更，未來經(jīng)營模式和股價均可能發(fā)生較大變化。如果后期存在資產(chǎn)和業(yè)務(wù)注入，將對上市公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響。以國資紓困民營企業(yè)為例，一方面，可以為未來旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化進行儲備，推動混改，利用資本市場實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)保值增值；另一方面，國有資本運營公司可以借此實現(xiàn)對相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營性涉足。

    業(yè)內(nèi)人士指出，收購一家上市公司的控股權(quán)，對資金要求很高。很多“易主”的上市公司存在較大隱形債務(wù)，新的實際控制人“入主”后，需要為其做很多紓困動作。例如，提供擔(dān)保、質(zhì)押等。這將考驗收購方的資金實力。

    此外，中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，不少“易主”上市公司存在較多商譽。對于這類公司股權(quán)的收購，商譽處理是否合理也是監(jiān)管機構(gòu)和投資人關(guān)心的問題。