【中原證券】

    宏觀策略：10月8日國常會審議通過《優(yōu)化營商環(huán)境條例（草案）》圍繞市場主體需求，聚焦轉(zhuǎn)變政府職能，同時，10月9日國務(wù)院印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，引導(dǎo)改善地方消費(fèi)環(huán)境。四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，對加強(qiáng)基建兜底作用，促消費(fèi)擴(kuò)內(nèi)需方面也提出更高要求。整體來看，全球央行降息預(yù)期改善貨幣環(huán)境，為工業(yè)生產(chǎn)動能的修復(fù)提供支撐。工業(yè)下行壓力的背景下，減稅降費(fèi)的推進(jìn)，逆周期調(diào)節(jié)工具的充分運(yùn)用，財政托底作用的發(fā)揮以及貨幣工具的對沖將加大工業(yè)企穩(wěn)的概率。三架馬車中消費(fèi)的貢獻(xiàn)最為突出，四季度政策或向刺激消費(fèi)方面傾斜，以達(dá)對沖經(jīng)濟(jì)增速下滑的目的。對于A股而言，中美關(guān)系緩和，美聯(lián)儲擴(kuò)表，英國有望順利脫歐等事件有望改善當(dāng)前的投資情緒和風(fēng)險偏好，結(jié)合當(dāng)前我國國情，大消費(fèi)和高科技領(lǐng)域具有中長期投資價值，短期關(guān)注消費(fèi)、農(nóng)牧、醫(yī)藥板塊，中長期關(guān)注價值藍(lán)籌和5G龍頭。風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增速下行過快；監(jiān)管趨嚴(yán)超預(yù)期；中美關(guān)系多變。

    通信行業(yè)：2019年9月，通信（中信）板塊指數(shù)同比上漲6.97%，跑贏同期滬深指數(shù)（0.39%），中小板指數(shù)（1.95%）和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（1.03%），在29個中信一級行業(yè)中排名第1位。9個細(xì)分板塊8個上漲，其中通信終端及配件、增值服務(wù)Ⅲ、線纜、系統(tǒng)設(shè)備漲幅均逾7%。網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)化與運(yùn)維子板塊延續(xù)下跌趨勢，跌幅為1.61%。投資評級及主線：截至2019年9月30日，通信板塊整體估值PE-TTM為94.90倍。從歷史估值走勢看，9月份PE處于近五年來高位。目前中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢有所緩和，且通信行業(yè)板塊三季報預(yù)計(jì)業(yè)績向好，結(jié)合通信行業(yè)的發(fā)展前景，維持通信板塊“強(qiáng)于大市”投資評級。當(dāng)前通信板塊的核心投資邏輯是5G產(chǎn)業(yè)鏈和華為產(chǎn)業(yè)鏈兩條線相互交織推動行情向縱深發(fā)展。通信板塊從上游基站器件到中游主設(shè)備及運(yùn)營商再到下游新興應(yīng)用會出現(xiàn)周期輪動，這種輪動可能會在未來的長周期反復(fù)出現(xiàn)。上游設(shè)備側(cè)繼續(xù)推薦光模塊、射頻器件以及PCB領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。下游應(yīng)用端持續(xù)關(guān)注云計(jì)算相關(guān)領(lǐng)域。

    【中泰證券】

    醫(yī)藥：愛爾眼科；公司發(fā)布2019年Q3業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤11.63-12.53億元，同比增長30%-40%，其中第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤4.68億到5.57億元，同比增長21.4%-44.6%。其中單季度非經(jīng)常性損益約為-400萬元。公司已連續(xù)3年實(shí)現(xiàn)Q3業(yè)績高增長，同樣為全年的業(yè)績增長打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司上市十年，千億市值起點(diǎn)開啟二次創(chuàng)業(yè)。公司上市十年來實(shí)現(xiàn)了飛躍式的發(fā)展，已成為國內(nèi)眼科醫(yī)療內(nèi)當(dāng)之無愧的龍頭。我們預(yù)計(jì)未來幾年視光業(yè)務(wù)將成為驅(qū)動業(yè)績增長的最重要動力。盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤分別為13.9億元、18.7億元、24.5億元，同比分別增長37.5%、34.8%和30.7%；對應(yīng)EPS分別為0.45元、0.60元和0.79元。

    教育：科斯伍德；預(yù)計(jì)19年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6165.22~7253.20萬元、同增70~100%。其中Q3實(shí)現(xiàn)歸母凈2959.03~3367.72、同增117.21~147.21%。龍門業(yè)績超預(yù)期。K12課外培訓(xùn)業(yè)務(wù)：2016年開始布局，以一對一模式為主，目前在全國開有50多個網(wǎng)點(diǎn)，逐漸步入成熟期，19年已貢獻(xiàn)正向利潤，業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展同時，為全封閉及軟件銷售業(yè)務(wù)導(dǎo)流。公司17年現(xiàn)金收購龍門49.76%股權(quán)時，龍門管理層并未持有上市公司股份，此次收購剩余股權(quán)，將進(jìn)一步綁定龍門管理層的利益，增強(qiáng)龍門教育核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，有利于公司的長期穩(wěn)定發(fā)展。預(yù)計(jì)收購?fù)瓿珊螅堥T創(chuàng)始人馬良銘持股比例將達(dá)14.5%左右。傳統(tǒng)油墨業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)凈利-0.03~0.11億元，其中利息支出稅后影響金額約0.16億元，剔除此項(xiàng)影響，油墨業(yè)務(wù)整體經(jīng)營穩(wěn)健、盈利穩(wěn)定。

    【東吳證券】

    油服：中石油近日宣布在非常規(guī)油氣領(lǐng)域勘探取得重大成果。在鄂爾多斯盆地長7生油層勘探獲得重大發(fā)現(xiàn)，新增探明地質(zhì)儲量3.58億噸，預(yù)測地質(zhì)儲量6.93億噸，這意味著發(fā)現(xiàn)了10億噸級的慶城大油田。頁巖氣開發(fā)已進(jìn)入產(chǎn)量快速釋放期，頁巖油開發(fā)逐漸起步。國內(nèi)隨著中石油、中石化的持續(xù)投入，頁巖氣產(chǎn)量逐漸起量。投資建議：持續(xù)首推國內(nèi)頁巖油氣開發(fā)的民營龍頭【杰瑞股份】，此外關(guān)注【中海油服】、【海油工程】、【石化機(jī)械】等。相關(guān)公司2019年以來訂單均實(shí)現(xiàn)較好增長，預(yù)計(jì)逐漸由收入端的改善傳導(dǎo)到業(yè)績端的改善。港股推薦【華油能源】。

    半導(dǎo)體設(shè)備：設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程大幅提速，封測設(shè)備在高端廠商實(shí)現(xiàn)0-1的突破。受到貿(mào)易戰(zhàn)和設(shè)備禁運(yùn)的影響，國內(nèi)IC設(shè)計(jì)公司面臨設(shè)備采購難的現(xiàn)狀，開始在國內(nèi)培養(yǎng)新的設(shè)備供應(yīng)商，以華為海思為代表的IC設(shè)計(jì)公司在加速半導(dǎo)體生產(chǎn)環(huán)節(jié)的測試設(shè)備國產(chǎn)化。投資建議：重點(diǎn)推薦【中微半導(dǎo)體】國產(chǎn)刻蝕機(jī)龍頭；【晶盛機(jī)電】國內(nèi)晶體硅生長設(shè)備龍頭企業(yè)，12寸長晶爐方面已有成果；【北方華創(chuàng)】產(chǎn)品線最全（刻蝕機(jī)，薄膜沉積設(shè)備等）的半導(dǎo)體設(shè)備公司；【長川科技】檢測設(shè)備從封測環(huán)節(jié)切入到晶圓制造環(huán)節(jié)；【精測電子】國家大基金增資子公司，從面板檢測進(jìn)軍半導(dǎo)體檢測領(lǐng)域；其余關(guān)注【華興源創(chuàng)】；【至純科技】。