【平安證券】

    電力：三產用電增速環比10月有所回落，但仍為近10個月的次高值；連續數月來水不佳，2020年水電出力走弱或將難以避免。沿海地區主要受電省份的本地機組出力將在地區需求回升和外來電趨緩的雙重作用下持續增長。火電利用小時向好，推薦全國龍頭華能國際，以及長三角區域龍頭浙能電力、申能股份。核電板塊推薦享受控股股東全產業鏈優勢的中國核電，建議關注國內裝機規模最大的中廣核電力（H）/中國廣核（A）；水電板塊推薦水火共濟、攻守兼備的國投電力，以及坐擁兩座龍頭水庫、西電東送大灣區的華能水電，建議關注全球水電龍頭長江電力。

    煤炭：11月份，全社會用電量同比增長4.7%；發電同比增長4.0%，增速與上月持平。其中，火電同比增長4.4%，增速回落1.5個百分點。11月份，六大電廠月均日耗61.21萬噸。11月以來動力煤價格整體平穩，煤炭生產和進口增速放緩。近期安全事故頻發，榆林、山西、貴州等煤礦停產；電力、化工等用煤需求較好，且冬季供暖需求旺盛。在供給收縮和需求支撐下，預計短期煤炭價格穩中有升。長期看，長協基準價格不變，煤炭價格以穩為主，煤炭行業利潤趨于平穩，板塊估值較低，推薦煤電一體化的中國神華、產能有增量空間的陜西煤業。

    【天風證券】

    有色金屬：流動性寬松以及地產后周期啟動，需求有望恢復。在全球流動性寬松的背景下，工業金屬整體價格中樞有望上移；同時國內“穩增長”背景下，逆周期政策有望推動基建投資增長以及竣工面積增速持續回升。以格力為首的家電企業持續促銷下，銅管開工率持續回升，拉動用銅需求恢復。礦端缺口向金屬端加速傳導。我們預計2019年-2021年，銅供需缺口分別為47.10、50.13、54.45萬噸，2019年相對2018年供需缺口略有擴大。隨著流動性持續寬松、需求回暖以及供給端擾動，銅價中樞有望持續上移，建議關注紫金礦業、江西銅業和云南銅業。

    【東吳證券】

    通信行業：12月24日，國務院關于進一步做好穩定就業工作的意見：加快5G商用發展步伐，深入推進戰略性新興產業集群發展工程，加強人工智能、工業互聯網等領域基礎設施投資和產業布局。商用加速，運營商收入拐點將至：運營商新號段發放，進一步夯實5G商用發展基礎資源保障，加速5G套餐的普及與更替，進而提升5GARPU值。推薦關注的個股為：1、基站基建：中國聯通、烽火通信、中際旭創、中石科技、天孚通信、崇達技術、世嘉科技、俊知集團。2、流量基建：光環新網。3、應用：中新賽克、淳中科技、中科創達、移為通信、二六三、海能達。建議關注組合：1、基站基建：新易盛、光迅科技。2、流量基建：博創科技、寶信軟件、數據港、紫光股份、浪潮信息。3、應用：會暢通訊、夢網集團、網宿科技、廣電運通、廣和通、移遠通信。

    【財富證券】

    宏觀策略：滬深兩市震蕩反復。我們認為當前A股整體仍以震蕩走勢為主，滬指、創業板指、深成指受到了850日均線的壓制，預計會震蕩一段時間。我們預計市場仍將維持結構行情，震蕩市將延續。展望后市，指數震蕩態勢不改，科技板塊仍需等待回調到位后的低吸機會，同時依然要堅定布局部分防御性、逆周期、低估值板塊。存量市場下，科技與防御逆周期板塊仍將反復切換。

    傳媒：傳媒行業連續三年深度回調后，2019年迎來改善。12月以來在市場環境轉暖、板塊業績好轉預期以及云游戲概念催化下，游戲、影視板塊表現出色，帶動傳媒指數加速上漲。2019年進入5G建設元年，通信網絡升級推動傳媒內容和應用創新，5G商用為行業帶來云游戲、VR/AR、超高清視頻等新的發展機會。建議關注三條投資主線：1）基本面良好，5G重要應用云游戲催化估值提升的游戲板塊；2）行業低谷、負面因素逐步出清、盈利邊際改善的影視板塊；3）行業景氣向上、政策大力支持的職業教育板塊；以及細分領域優質龍頭。重點公司包括完美世界、三七互娛、游族網絡、中公教育、分眾傳媒、光線傳媒、橫店影視。

    醫藥生物：2020年的藥品集中采購實施細則基本確定，在面對地區和品種的“雙擴圍”情況下，相關仿制藥品種的降價壓力仍然是巨大的。在醫療改革、醫保控費的大背景下，研發能力強，創新能力優異，產品質量過硬，成本控制能力較強的個股將最終受益，同時，與醫保相關性較小的領域降價的壓力較小。當前投資策略上，建議關注政策免疫和成長兩條主線，政策免疫主線下，關注創新藥、生物制品等領域，建議重點關注：恒瑞醫藥、華蘭生物、天壇生物；成長主線下，關注零售藥店、器械、醫療服務等領域，建議重點關注大參林、益豐藥房、山東藥玻、九州通、柳藥股份等個股。行業方面，板塊在前期快速上漲后，板塊估值回調壓力較大，同時，醫藥商業板塊在整個板塊帶動下，估值進一步下移，投資價值開始體現。醫療改革大背景下，行業結構性調整仍將持續，維持行業“同步大市”評級。