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3月17日券商晨會研報匯編

2020-03-17 08:21  來源:證券日報網(wǎng) 王浩

    【東吳證券】

    宏觀策略:回顧2019年以來的股表現(xiàn),核心特征可概括為“輕指數(shù),重個股”, 也即“指數(shù)箱體震蕩,科技超額收益顯著”,這正是熊轉(zhuǎn)牛后初級階段的 特征。站在當(dāng)前,疫情影響下海外股市調(diào)整是近期股波動加大的直接原因,但,基于產(chǎn)業(yè)、資金和政策等因素股科技行情處在早期階段,相較于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)趨勢和政策環(huán)境,海外股市大跌屬于階段性沖擊,也是次要矛盾,短期調(diào)整恰恰是逢低布局的機(jī)會。 我們預(yù)計后續(xù)海外市場企穩(wěn)后,新基建發(fā)力疊加流動性寬松,股將迎 來上漲窗口。因此,從投資角度出發(fā),在股震蕩整固期間,最關(guān)鍵的一點在于預(yù)判后市領(lǐng)漲主線。科技新基建接棒:政策催化、景氣拐點、橫向比較 就結(jié)論而言,基于政策催化、景氣拐點和橫向比較等維度,接下來,新基建有望接棒半導(dǎo)體,成為科技行情的領(lǐng)漲板塊。

    環(huán)保工程:市政運(yùn)營類公司經(jīng)營抗風(fēng)險能力強(qiáng),價值重估邏輯不改。首先從一二級市場估值差,海外對標(biāo), 行業(yè)格局變化角度持續(xù)看好運(yùn)營資產(chǎn)價值重估。其次逆周期政策貨幣 政策持續(xù)發(fā)力,必要報酬率下降將對市政類toG穩(wěn)定現(xiàn)金流估值水平形成有效支持。環(huán)衛(wèi):從事業(yè)單位管理到市場化,環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張趨勢 明顯,3000億市場快速釋放;市場集中度提升中,CR10不到20%。單位項目體量提升,長周期項目從18年開始增多,上市公司份額有望提 升;輕資產(chǎn)勞動密集,管理出效益,優(yōu)質(zhì)公司ROE30%,可持續(xù)成 長能力強(qiáng),建議關(guān)注環(huán)衛(wèi)龍頭玉禾田,ROE30%,復(fù)合增長40%,人力成本占比超60%,管理護(hù)城河顯著。水務(wù):流域治理是行業(yè)未來,污水處理付費(fèi)機(jī)制進(jìn)一步理順,民生供水穩(wěn)定保障且有保底量支撐,關(guān)注洪水業(yè)、國禎環(huán)保。

    【浙商證券】

    地產(chǎn)行業(yè):2020年前2月,房地產(chǎn)開發(fā)投資10115億元,累計同比下滑16.3%,增速相比2019年12月下滑26.2%。 但最壞的時期已經(jīng)過去,疫情對行業(yè)工程方面的影響已經(jīng)退潮。施工面積同比增長2.9%,增速相比去年年底有所放緩,在開工竣工均負(fù)增長的背景下,施工面積正增長說明復(fù)工情況的快速好轉(zhuǎn)。開工竣工受疫情沖擊影響沖擊較大,雖然2月中下旬部分項目工地逐漸解除封鎖,但由于人口流動管控相對嚴(yán)格,工人復(fù)工比例對于開工進(jìn)度更具備參考價值。而2月中上旬,春節(jié)長假后,全國每日客運(yùn)量較低, 3月后顯著增長。我們認(rèn)為,三月后伴隨著不同省市陸續(xù)復(fù)工,全國客流量持續(xù)上升,全國房地產(chǎn)項目開工及施工速度將會快速復(fù)蘇。優(yōu)質(zhì)房企融資成本快速下降,尤其是資質(zhì)較高的優(yōu)質(zhì)民營房企,2020年信用債發(fā)行平均票息相比2019年大幅下降。在前二月行業(yè)基本面大概率觸底的 背景下,我們認(rèn)為三月后行業(yè)景氣度進(jìn)入修復(fù)階段,單月投資銷售將持續(xù)改善。推薦關(guān)注兩類標(biāo)的:1、融資成本下行空間較大,儲備布局城市銷售彈性較大的優(yōu)質(zhì)成長型房企:金地、陽光城及濱江集團(tuán);2、行業(yè)龍頭:萬科、保利。

 

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