【浙商證券】

    宏觀策略：1-2月工業(yè)生產(chǎn)、投資、消費(fèi)、失業(yè)率等數(shù)據(jù)集中體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)面臨增長(zhǎng)下行和失業(yè)上行等結(jié)構(gòu)性沖擊。 我們認(rèn)為今年一季度疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的負(fù)面沖擊幅度或明顯超預(yù)期，一季度GDP增速較大概率下行“破0”。今年兩會(huì)對(duì)全面建成小康社會(huì)提出的任務(wù)指標(biāo)，可能弱化對(duì)GDP增速的數(shù)字目標(biāo)，更側(cè)重脫貧和保就業(yè)。全球疫情的新形勢(shì)既使得我國(guó)疫情輸入壓力加大，也加大了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)鏈恢復(fù)的難度。我們認(rèn)為，市場(chǎng)短期出現(xiàn)了風(fēng)格切換，但科技將依然會(huì)是中長(zhǎng)期的市場(chǎng)主線。上月金股報(bào) 告中，我們發(fā)現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板、成長(zhǎng)股短期動(dòng)能衰竭、承壓的跡象，并點(diǎn)明了市場(chǎng)發(fā)生風(fēng)格切換，轉(zhuǎn)向白馬、周期股的可能性。隨著全球（除中國(guó)外）的新冠疫情持續(xù)蔓延，大消費(fèi)、大周期的防御屬性有望持續(xù)得到體現(xiàn)。建議繼續(xù)關(guān)注全球疫情相關(guān)指標(biāo)。 從業(yè)績(jī)的角度出發(fā)，A股一季度整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)恐不容樂觀。一季度受疫情的沖擊和去年同期高基數(shù)的影響，策略上需優(yōu)選高確定性板塊，整體風(fēng)格偏防御。從目前披露的預(yù)告/年報(bào)來看，一季度部分周期和消 費(fèi)行業(yè)的歸母凈利增速相對(duì)較好。 行業(yè)配置方面，受海外疫情影響，繼續(xù)推薦盈利能力較強(qiáng)的低估值、高確定性白馬、周期股。2019年 低基數(shù)疊加2020年高確定性的行業(yè)如農(nóng)林牧漁和輕工制造等板塊的表現(xiàn)值得期待。此外，必須消費(fèi)品有望 繼續(xù)展現(xiàn)其防御屬性，有望取得超額收益。

    機(jī)械：中聯(lián)重科（000157）；公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)基本符合預(yù)期，行業(yè)龍頭地位優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固；工程起重機(jī)械市場(chǎng)份額達(dá)近五年最 好水平，汽車起重機(jī)、履帶起重機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額提升實(shí)現(xiàn)“三分天下”的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司盈利能力顯著增 強(qiáng)，2019年銷售毛利率、銷售凈利率大幅上升；由于償還長(zhǎng)期負(fù)債同時(shí)融資成本下降，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降明顯； 公司研發(fā)投入加大，積極推進(jìn)“產(chǎn)品4.0”專項(xiàng)，已取得明顯成效，工程起重機(jī)、泵送機(jī)械、建筑起重機(jī)械 三大主機(jī)4.0產(chǎn)品銷售平均占比已達(dá)80%以上。受新冠肺炎疫情的影響，2020年工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)需求延后，傳統(tǒng)“旺季”推遲，一季度疫情沖擊下的公司產(chǎn)能和下游收入確認(rèn)受到一定程度短期影響，二季度基建投資回暖可期，下游需求全面啟動(dòng)，后續(xù) 新產(chǎn)品發(fā)力有望打開潛在市場(chǎng)空間。考慮到公司設(shè)備產(chǎn)品的核心零部件供應(yīng)可能會(huì)一定程度到歐洲生產(chǎn)線 停工影響，公司目前零部件儲(chǔ)備充足但仍將進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)產(chǎn)化戰(zhàn)略儲(chǔ)備。隨著地方專項(xiàng)債券規(guī)模增加，國(guó)家層面經(jīng)濟(jì)刺激及融資支持力度迅速加大，將進(jìn)一步為工程機(jī)械行業(yè)帶來短期催化和中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇。

    【平安證券】

    地產(chǎn)：我們認(rèn)為每次調(diào)整都是龍頭集中度提升機(jī)會(huì)，本次疫情將進(jìn)一步考驗(yàn)房企資 金實(shí)力及應(yīng)對(duì)能力，財(cái)務(wù)狀況佳、周轉(zhuǎn)能力快、布局區(qū)域優(yōu)的房企有望進(jìn)一步提升市場(chǎng) 份額。受外圍市場(chǎng)沖擊，申萬地產(chǎn)板塊PE（TTM）已降至近5年最低水平，目前主流房 企對(duì)應(yīng)2020年估值不超過6.5倍，潛在股息率超過4%，大盤波動(dòng)加劇背景下，行業(yè) 配置價(jià)值持續(xù)凸顯，同時(shí)政策端改善及融資利率下行打開估值提升空間。建議關(guān)注：1） 資金占優(yōu)、低估值、高股息率的全國(guó)性龍頭萬科、保利、金地、招商、華僑城等；2） 業(yè)績(jī)銷售高增、融資成本改善的高周轉(zhuǎn)房企中南、陽光城、新城等。

    汽車：新能源汽車補(bǔ)貼新政正式落地，國(guó)補(bǔ)和免征購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)兩年，政府推動(dòng) 新能源汽車做大做強(qiáng)的決心沒有動(dòng)搖，行業(yè)迎來邊際改善，短期疫情影響不改長(zhǎng)期增長(zhǎng) 趨勢(shì)。建議積極關(guān)注新能源整車、電池和電池材料龍頭企業(yè)。強(qiáng)烈推薦寧德時(shí)代、當(dāng)升科技，推薦璞泰來、星源材質(zhì)、新宙邦，關(guān)注比亞迪、恩捷股份。老舊貨車加速淘汰將 利好重卡產(chǎn)業(yè)鏈，推薦濰柴動(dòng)力和威孚高科。經(jīng)銷商在二手車市場(chǎng)具有天然的車源優(yōu)勢(shì) （包括置換車輛和廠家認(rèn)證車輛），同時(shí)龍頭經(jīng)銷商具有規(guī)模效應(yīng)，更容易打造更完善 的認(rèn)證體系，建議關(guān)注廣匯汽車、中升控股。

    【新時(shí)代證券】

    通信：各設(shè)備商5G時(shí)代市場(chǎng)策略初現(xiàn)端倪，5G行業(yè)未出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)現(xiàn)象，單站價(jià)格 較4G時(shí)期有顯著上升，行業(yè)步入量?jī)r(jià)齊升的快速上升期。在3月30日公布的中國(guó)移動(dòng)11省網(wǎng)優(yōu)集采結(jié)果中，5G網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)作為主 要應(yīng)答內(nèi)容發(fā)標(biāo)，13家國(guó)內(nèi)外公司中標(biāo)此次集采份額。我們認(rèn)為隨著5G網(wǎng)絡(luò)基站 建設(shè)力度不斷加碼，5G下游相關(guān)應(yīng)用、服務(wù)產(chǎn)業(yè)已初步受益，未來有望持續(xù)獲得 發(fā)展，5G下游板塊將繼續(xù)承接相關(guān)價(jià)值鏈價(jià)值傳導(dǎo)。投資建議：我們看好5G建設(shè)的無線設(shè)備廠商及基站建設(shè)廠商。受益標(biāo)的有中 興通訊、中國(guó)鐵塔。