【財信證券】

    宏觀策略：、市場綜述 股強勢上攻，券商表現亮眼。截止收盤，上證綜指漲1.59%，中小板指漲3.17%，創業板指漲3.24%;全部股 漲幅中位數為1.49%；行業板塊方面，電氣設備、電子、有色金屬漲幅居前，鋼鐵、建筑裝飾、家用電器漲幅居后； 主題概念方面，動力電池指數、特斯拉指數、TWS耳機指數漲幅居前；滬市1362家上漲，154家下跌；深市1952家 上漲，249家下跌；兩市共計漲停83家跌停家；兩市共計成交金額5893.3億，較前日成交額有所放大；北上資金 方面，滬股通凈流入47.22億，深股通凈流入95.07億，共計凈流入142.2億。股指高開高走，行業實現普漲。海外市場波動逐漸降低，兩市股指高開高走，創業板后勁更足，前期跌幅較大的 電子、傳媒板塊開啟反彈，黃金板塊保持強勢。北上資金今日恢復交易后大幅度凈流入，也在一定程度上推動了市場上漲。隨著海外波動率下降，流動性危機解除，股相對更高的增速和回報率將吸引更多外資進入股。短期看，由于基本面的不確定性因素仍然較多，市場大概率仍然將維持震蕩格局，節奏上可能是反彈、調整、震蕩。待海外疫情基本控制，國內經濟數據出現好轉時，市場可能才能實現繼續的突破。

    【新時達證券】

    傳媒行業：疫情期間移動閱讀用戶數與平均閱讀時長迎來“雙擊”，春節假期內移動閱讀 APP日均獨立設備數達1.33億臺，同比增長6.67%。同時，疫情期間超7成用戶在閱讀上花費的時間比平時多。近年各大互聯網巨頭開始布局免費閱讀，免費閱讀規模迅速增長，由2018Q1 僅0.5億人增長至2019Q4的2.5億人。重點關注標的：A股龍頭掌閱科技、持續推進版權運營且拓展海外市場的閱文集團、底部向上的中文在線；具有閱讀業務的趣頭條、平治信息等公司。

    【天風證券】

    醫藥：全球疫情持續擴散，醫藥板塊抗風險能力更強。我們繼續建議投資者從優 質資產和一季報業績的角度出發，把握投資機會，重點關注兩大方向：1、一季報有良好業績預期的醫藥優質賽道。2、后疫情時代，醫藥新基建方向。上市公司陸續進入1季報預告披露期，基于業績角度，我們建議關注在疫情影響下業績有望真正受益的領域。建議關注相關設備、體外診斷、耗材等醫療器械領域，相關標的：邁瑞醫療、萬孚生物、魚躍醫療、樂普醫療、英科醫療等；關注受疫情影響，靜丙加速去庫存的血制品領域，相關標的：天壇生物、華蘭生物、博雅生物等；受疫情產生相對正向影響的醫藥商業板塊，相關標的：九州通、藥店版塊等；中藥消費：重點關注品 牌中藥，全年量價趨勢良好，一季度相對優勢明顯，關注：片仔癀、云南 白藥；創新藥產業鏈高景氣望持續：藥明康德、凱萊英、康龍化成、泰格醫藥。此外，后疫情時代，醫療器械、疫苗、創新藥等“新基建”有望迎 來更好的發展機會。

    火電行業：行業盈利能力與估值趨勢背離。原因分析：煤價下跌空間有限，電 價預期悲觀，業績彈性減弱。估值如何修復：業績仍是核心，分紅同樣關鍵煤價下跌或超預期，電價無需悲觀，業績彈性可期。維護市值訴求增強， 分紅派息政策或將更友好。投資建議：火電估值歷史新低，電價悲觀預期有望解除，全年煤價或將超預期下行，業績彈性可期，另外估值過低使公 司維護市值的訴求增強，未來分紅派息政策有望更加友好，看好行業估值修復。建議關注火電行業龍頭【華電國際】、【華能國際】， 以及地方性能源公司【內蒙華電】、【建投能源】和【京能電力】、【皖能電力】【長源電力】。

    【浙商證券】

    交運：山東高速（600350），高速龍頭之一，實施股權激勵公司治理不斷改善。山東高速以山東省為基積極布局省內外優質高速路產，下擁自有路產1243.47公里，是高速龍頭之一。公司3月份向高層、中層及核心骨干實施股票期權激勵， 治理不斷改善，有助于公司進一步減費增效并提升投資可控性。濟青及京臺改擴建后收入將超市場預期，帶來路產估值回歸。改擴建是在原有路產基礎上擴建增加車道，市場認為改擴建短期同于新修路產，收入按行業增長，成本端將使公司業績承壓，但我們測算，改擴建結束當年車流量有望較改擴建前增長20%-30%，同時根據山東省收費標準，改擴建后收費基準將由0.4 元/公里上提到0.5元/公里，量價雙升有望帶來收入40%-50%增長，預計利潤及現金流雙高增。我們以濟青 高速為例測算，2019-2023年合計預期差折算約111.37億元。預期差修復將帶來公司路產估值回歸行業水平。高速對應保障性措施及恢復收費后濟青收入增長將形成雙催化。根據收費高速管理條例，對應一季度高速 公路免費通行有望實施延長經營補償，從現金流折現角度看將增厚投資價值。此外，恢復收費后濟青高速 單路收入及利潤釋放，短期收入利潤將進一步催化公司估值回升。