4月21日，30年期國(guó)債期貨在中國(guó)金融期貨交易所上市，這是中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程中具有劃時(shí)代意義的大事件。30年期國(guó)債期貨的上市，將完善國(guó)債期貨產(chǎn)品體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)國(guó)債收益率曲線的全覆蓋，有利于滿足超長(zhǎng)期國(guó)債的避險(xiǎn)需求，提升中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)債券市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。

    一是超長(zhǎng)期國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)扎實(shí)，夯實(shí)30年期國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。30年期國(guó)債是政府重要的長(zhǎng)期融資工具，2016年起財(cái)政部加大30年期國(guó)債發(fā)行規(guī)模，經(jīng)過(guò)多年的培育，30年期國(guó)債一二級(jí)市場(chǎng)逐步壯大，市場(chǎng)化程度也不斷提高。截至2023年4月17日，剩余期限在10年以上的記賬式國(guó)債存量為4萬(wàn)億元，占所有國(guó)債存量的16.3%，30年期國(guó)債期貨可交割國(guó)債規(guī)模也達(dá)到1.6萬(wàn)億元，30年期國(guó)債期貨具備良好的現(xiàn)貨基礎(chǔ)。

    二是豐富配置型投資者風(fēng)險(xiǎn)管理手段，促進(jìn)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展。從2、5、10年期國(guó)債期貨市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，30年期國(guó)債期貨將為超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行提供重要的定價(jià)參考，有效對(duì)沖國(guó)債承銷風(fēng)險(xiǎn)，護(hù)航國(guó)債承銷商參與國(guó)債投標(biāo)，助力超長(zhǎng)期國(guó)債發(fā)行。另一方面，近年來(lái)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、年金基金等均陸續(xù)獲準(zhǔn)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，這些投資者是30年期國(guó)債最重要的投資者。30年期國(guó)債期貨上市后，將吸引上述中長(zhǎng)期國(guó)債投資者積極參與交易，提升機(jī)構(gòu)管理超長(zhǎng)端利率風(fēng)險(xiǎn)的能力，從而進(jìn)一步豐富超長(zhǎng)期限國(guó)債市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，提升市場(chǎng)活躍度。

    三是助推期貨公司成為綜合風(fēng)險(xiǎn)和管理服務(wù)商，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。期貨公司客群豐富，涵蓋銀行、保險(xiǎn)、基金、券商、信托、QFII等各種機(jī)構(gòu)類型，不同的機(jī)構(gòu)其需求豐富多樣。隨著《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》的正式實(shí)施以及相關(guān)配套法規(guī)的陸續(xù)修訂，期貨市場(chǎng)將進(jìn)一步提升合規(guī)風(fēng)控水平，期貨公司的業(yè)務(wù)范圍也將得到拓展，從而推動(dòng)期貨公司的運(yùn)營(yíng)模式從粗放式的快速增長(zhǎng)向集約式的高質(zhì)量發(fā)展切換，從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向綜合業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。30年期國(guó)債期貨推出后，更豐富的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具和更完善的投資者結(jié)構(gòu)將為期貨公司進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)富管理服務(wù)的深度和廣度創(chuàng)造條件。

    四是有助于提升服務(wù)債券市場(chǎng)高水平發(fā)展和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。一方面，30年期國(guó)債期貨的推出將有助于改善超長(zhǎng)期國(guó)債投資軟環(huán)境，增強(qiáng)我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)境外投資者的吸引力，降低境外投資者拋售債券所導(dǎo)致的包括人民幣匯率在內(nèi)的金融市場(chǎng)波動(dòng)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，當(dāng)前超長(zhǎng)期限債券中地方債占比更高，財(cái)政政策相對(duì)穩(wěn)定的年份里，地方債供給集中在二三季度，而保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)其負(fù)債端增長(zhǎng)往往集中在年初時(shí)點(diǎn)，該時(shí)段其可配置的長(zhǎng)久期資產(chǎn)相對(duì)稀缺，存在資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配缺口。30年期國(guó)債期貨上市后，投資者可以應(yīng)用多頭替代等策略，實(shí)現(xiàn)靈活調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債久期，豐富機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理手段，提高資金使用效率，增強(qiáng)其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效能。

    隨著國(guó)債期貨市場(chǎng)規(guī)模日趨增長(zhǎng)、參與者日益豐富，專業(yè)投資者對(duì)國(guó)債期貨經(jīng)紀(jì)商也提出了更高的要求，進(jìn)而推動(dòng)期貨公司從傳統(tǒng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理、場(chǎng)外業(yè)務(wù)等領(lǐng)域拓展。同時(shí)，激發(fā)期貨公司創(chuàng)新的動(dòng)力，通過(guò)加強(qiáng)研究、提升產(chǎn)品創(chuàng)新能力等，幫助機(jī)構(gòu)客戶更好地理解和運(yùn)用國(guó)債期貨。30年期國(guó)債期貨上市后，期貨公司將從系統(tǒng)、結(jié)算、風(fēng)控、運(yùn)營(yíng)、研究等方面積極做好準(zhǔn)備工作，為國(guó)債期貨新品種平穩(wěn)上市和投資者有序參與保駕護(hù)航。

    銀河期貨黨委書(shū)記、總經(jīng)理 楊青