林余

    A股在經(jīng)歷了久違的大漲之后，在7月16日出現(xiàn)了大幅度調(diào)整，A股3896家上市公司中3617家公司股價(jià)下跌，而在下跌的大軍中，昔日領(lǐng)漲的食品飲料板塊中19家白酒上市公司中除了*ST皇臺(tái)停牌外，其他18家酒企均出現(xiàn)大幅下跌。

    今年以來，白酒股整體表現(xiàn)不俗。而下半年時(shí)間剛剛開始，白酒股未來是否依然是投資者青睞的對(duì)象，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

    對(duì)于白酒股的市場(chǎng)表現(xiàn)，香頌資本執(zhí)行董事沈萌表示，白酒板塊之前的上漲是因?yàn)橥華股其他板塊，白酒的業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，所以對(duì)資金配置具有集中效果，而今天（7月16日）一方面官方點(diǎn)名了白酒板塊的代表茅臺(tái)，另一方面中芯國(guó)際IPO對(duì)各個(gè)板塊的資金都出現(xiàn)虹吸現(xiàn)象，所以白酒板塊回調(diào)是暫時(shí)的。

    調(diào)調(diào)更健康 名酒優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期存在

    統(tǒng)計(jì)顯示，從3月20日之后，五糧液公司股價(jià)一路上揚(yáng)，于7月15日走出226元/股的新高價(jià)。

    “A股市場(chǎng)上，流動(dòng)性資金不斷涌入市場(chǎng)，五糧液作為白酒龍頭企業(yè)，更是資金配置的首選標(biāo)的。”沈萌表示，資本市場(chǎng)上沒有永遠(yuǎn)只漲不跌的市場(chǎng)，也沒有只跌不漲的市場(chǎng)，在經(jīng)過快速上漲之后，股價(jià)下挫是市場(chǎng)調(diào)整的需要。五糧液股價(jià)已經(jīng)走得很高了，調(diào)整一下才更健康。

    同樣，在市場(chǎng)研究人員看來，五糧液的基本面沒有變，公司產(chǎn)品保持了良好的市場(chǎng)動(dòng)銷。

    有業(yè)內(nèi)人士表示，五糧液良好的趨勢(shì)主要來自公司近年來的積極調(diào)整。首先，公司戰(zhàn)略明確，以五糧液品牌提升為核心，強(qiáng)化品牌、強(qiáng)化管控、強(qiáng)化數(shù)字化轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步提升核心競(jìng)爭(zhēng)力；其次，去年在數(shù)字化、組織架構(gòu)重塑、人員調(diào)整方面做的前置投入，以及高管團(tuán)隊(duì)務(wù)實(shí)、勤奮的工作作風(fēng)，大幅提升了今年?duì)I銷落地的執(zhí)行力和工作效率。

    白酒行業(yè)分析師、資深專家蔡學(xué)飛表示，五糧液作為中國(guó)極少數(shù)優(yōu)質(zhì)的白酒品牌，無論是從品牌價(jià)值、企業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)占有率、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等多個(gè)方面有著極大的優(yōu)勢(shì)。上半年在疫情等諸多不確定因素的影響下，五糧液依然是極少數(shù)保持正向發(fā)展的酒企，并且保持了相當(dāng)高的增速。

    在蔡學(xué)飛看來，在擠壓與分化態(tài)勢(shì)下，五糧液作為行業(yè)領(lǐng)袖的位置得到進(jìn)一步鞏固，市場(chǎng)的壟斷性優(yōu)勢(shì)逐漸凸顯，在品牌化與品質(zhì)化消費(fèi)趨勢(shì)下，五糧液可能是中國(guó)未來最具增長(zhǎng)性的酒企之一，名酒中的優(yōu)勢(shì)地位將會(huì)長(zhǎng)期存在。

    多措并舉 五糧液批價(jià)提升明顯

    事實(shí)上，2020年這場(chǎng)突如其來的疫情使各個(gè)行業(yè)都受到影響，給企業(yè)的綜合能力帶來考驗(yàn)。上半年已經(jīng)畫上句號(hào)，通過市場(chǎng)反饋的數(shù)據(jù)來看，作為行業(yè)龍頭的五糧液在這場(chǎng)疫情大考中成績(jī)優(yōu)良。而這份成績(jī)的背后，則彰顯了企業(yè)的綜合實(shí)力。

    據(jù)了解，五糧液應(yīng)對(duì)疫情提出的“三損三補(bǔ)”政策，即“零售損失團(tuán)購(gòu)補(bǔ)、線下?lián)p失線上補(bǔ)、老品損失新品補(bǔ)”等舉措成效初顯，目前市場(chǎng)動(dòng)銷已達(dá)正常水平九成，一批價(jià)到950-960元/瓶等。

    “所謂的三補(bǔ)都必須基于企業(yè)擁有一定號(hào)召力的品牌優(yōu)勢(shì)，成熟的渠道布局，以及強(qiáng)大的市場(chǎng)議價(jià)能力，才能夠?qū)崿F(xiàn)線上下，新舊產(chǎn)品，以及渠道之間的互補(bǔ)作用，也從側(cè)面驗(yàn)證了五糧液強(qiáng)勢(shì)的市場(chǎng)地位，以及高效的市場(chǎng)運(yùn)作能力。”蔡學(xué)飛如此表示。

    事實(shí)上，2019年五糧液已完成營(yíng)銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型系統(tǒng)的搭建，今年外部因素進(jìn)一步促進(jìn)變革進(jìn)程。針對(duì)疫情影響，公司依托數(shù)字化系統(tǒng)嚴(yán)格管控貨物流，經(jīng)銷商流動(dòng)庫存保持合理水平，并加大對(duì)違規(guī)經(jīng)銷商的處罰力度，對(duì)渠道配額進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，未來增量將投向新零售及團(tuán)購(gòu)渠道，促進(jìn)渠道向高質(zhì)量發(fā)展方向轉(zhuǎn)變。

    東北證券分析師在研究報(bào)告中指出，五糧液提出的“三損三補(bǔ)”要求得以有效落實(shí)，一是零售損失團(tuán)購(gòu)補(bǔ)，公司加大企業(yè)團(tuán)購(gòu)攻關(guān)力度，拜訪全國(guó)有影響力企業(yè)，在核心意見領(lǐng)袖培育方面取得積極效果；二是線下?lián)p失線上補(bǔ)，5月底成立新零售公司，加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)者數(shù)據(jù)的挖掘分析、對(duì)價(jià)格波動(dòng)的監(jiān)控、對(duì)組織團(tuán)隊(duì)的考察評(píng)價(jià)等關(guān)鍵工作；三是老品損失新品補(bǔ)，公司已經(jīng)推出501五糧液，3000+產(chǎn)品預(yù)計(jì)也即將推出，均為公司下半年增長(zhǎng)創(chuàng)造基礎(chǔ)。

    東北證券分析師表示，“預(yù)計(jì)五糧液上半年?duì)I收穩(wěn)定增長(zhǎng)，下半年公司發(fā)貨加快動(dòng)銷提速，業(yè)績(jī)表現(xiàn)更好，全年雙位數(shù)增長(zhǎng)有信心。”

    根據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至7月16日，針對(duì)五糧液的券商研究報(bào)告一共有73份發(fā)布，券商分析師紛紛給予“買入”和“強(qiáng)烈推薦”的評(píng)級(jí)，對(duì)于五糧液公司股價(jià)做出了140元/股到254元/股不等的預(yù)測(cè)，而五糧液公司每股股價(jià)走出226元新高，幾乎實(shí)現(xiàn)了券商分析師的評(píng)級(jí)預(yù)測(cè)。

    “五糧液在經(jīng)歷了2019年一整年的改革以后沒有止步，延續(xù)甚至繼續(xù)提升了企業(yè)的量?jī)r(jià)管理能力、持續(xù)夯實(shí)渠道競(jìng)爭(zhēng)力，并繼續(xù)提升企業(yè)整體營(yíng)銷能力。未來還在規(guī)劃2000元-3000元更高端價(jià)位產(chǎn)品，去打破既有品牌及價(jià)位邊界，重塑形象認(rèn)知、對(duì)高端消費(fèi)群體形成持續(xù)拉動(dòng)，因此，五糧液未來空間仍然極為廣闊。”華西證券分析師在研究報(bào)告中如此表示。

    華西證券分析師預(yù)計(jì)五糧液2020年-2022年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)561.72億元、660.29億元、764.89億元，同比增長(zhǎng)12.08%、17.55%、15.84%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)200.04億元、239.33億元、282.22億元，同比增長(zhǎng)14.95%、19.64%、17.92%。

（編輯 張明富 孫倩）