主持人包興安：近日，美股“生病”，其他股市也隨之被“傳染”。對(duì)A股市場(chǎng)而言，我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性環(huán)境、公司基本面、市場(chǎng)資金面等幾個(gè)重要因素并未動(dòng)搖。因此，面對(duì)外圍市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，投資者無(wú)需過(guò)度恐慌。

    ■本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    經(jīng)歷過(guò)上周“黑色星期五”之后，美股本周一再現(xiàn)大幅下跌局面。就此問(wèn)題，《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪了前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍和國(guó)家開發(fā)銀行資金局債券業(yè)務(wù)中心市場(chǎng)發(fā)展處副處長(zhǎng)張超。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：美國(guó)股市為什么會(huì)出現(xiàn)下跌局面？

    楊德龍：美股大跌主要有兩方面原因：一是美股1月份上漲過(guò)快，月漲幅創(chuàng)了紀(jì)錄，三大股指有了一定的泡沫。美股連續(xù)大漲八年后，累積大量獲利盤，一有風(fēng)吹草動(dòng)，就有資金瘋狂出逃，獲利了結(jié)，造成大跌；二是市場(chǎng)擔(dān)心利率和通脹過(guò)快上升。3月份美聯(lián)儲(chǔ)加息基本確定，全年可能加息三次，最近美國(guó)十年期國(guó)債利率快速上升，加上投資者對(duì)通脹加速的擔(dān)憂，美股出現(xiàn)急跌。現(xiàn)在還不能確認(rèn)美股已經(jīng)見頂，可能是一次大幅調(diào)整。

    張超：2月初美股暴跌的誘因就是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策收緊預(yù)期，這觸發(fā)了預(yù)期的改變。投資者發(fā)現(xiàn)廉價(jià)貨幣越來(lái)越少，推動(dòng)美股連續(xù)八年上漲的動(dòng)力出了問(wèn)題。原來(lái)大量的廉價(jià)貨幣充斥在金融市場(chǎng)當(dāng)中，金融機(jī)構(gòu)與個(gè)人不斷買入股票，上市公司借錢回購(gòu)自己的股票，股票市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了完美的“自我循環(huán)”：買股票漲，漲完接著再買股票，而且股票市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)不斷放大。但這個(gè)循環(huán)過(guò)程的基礎(chǔ)是借錢成本很低。如果美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，借錢買股票成本與風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增大，預(yù)期改變也是情理之中。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者：美股下跌對(duì)亞太股市及A股的影響有哪些？

    楊德龍：美股大跌對(duì)亞太股市包括港股會(huì)造成較大影響。但港股整體估值較低，短期下跌之后還會(huì)吸引資金入場(chǎng)抄底，因此港股下跌空間小于美股，這次大幅調(diào)整之后還有望重拾升勢(shì)。

    中美兩國(guó)股市節(jié)奏是不同的，美股已經(jīng)走了八年牛市，A股剛剛從底部爬升，美股市場(chǎng)的高位大跌對(duì)A股市場(chǎng)短期走勢(shì)有一定的負(fù)面影響，但是對(duì)中期走勢(shì)不會(huì)造成太大影響。歷史上看，A股市場(chǎng)的運(yùn)行更多是自身因素決定的，而不是外圍市場(chǎng)。在市場(chǎng)震蕩中，績(jī)優(yōu)白馬股抗跌性強(qiáng)，勢(shì)必會(huì)受到更多資金關(guān)注，抱團(tuán)取暖可能導(dǎo)致“一九分化”現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)。

    張超：短期美股的下跌必然帶領(lǐng)全球股市開啟一輪調(diào)整期。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，美股下跌將弱化“杠桿復(fù)蘇”進(jìn)程與效果，海外需求減弱。從供給端看，雖然從表面上看股價(jià)下跌對(duì)于企業(yè)的直接影響不大，但對(duì)于股票質(zhì)押融資的影響較大。