本報記者 趙子強

    本周，A股市場震蕩整理，三大股指周線分化，上證指數強勢，北向資金凈流入，申萬一級行業漲多跌少。A股后市趨勢如何？投資機會在哪里？

    1.股票市場

    A股市場：

    本周（11月7日-11月11日，下同），A股三大股指分化。上證指數周漲幅達0.54%，報3087.29點；深證成指周跌幅達0.43%，報11139.77點；創業板指周跌幅達1.87%，報2405.32點。

    從31類申萬一級行業漲幅來看，本周有23類行業實現上漲，其中，房地產行業周漲幅居首達10.24%，緊隨其后的是建筑材料和傳媒，周漲幅分別為5.19%和4.49%。跌幅最深的是電力設備，周跌幅達3.42%。

    資金方面，北向資金本周累計凈買入金額達54.00億元，其中，滬股通凈買入42.06億元，深股通凈買入11.93億元。從大單資金流向看，申萬一級行業中本周有4類凈買入，其中，房地產行業凈買入為39.70億元；凈流出額最高的行業是電力設備，凈流出額達164億元。

    從解禁看，下周將有71只股票面臨限售股解禁，合計解禁量為24.36億股；按最新收盤價計算，合計解禁市值為1275.07億元。

    表：下周解禁市值前十位（本周收盤價計算）

制表：趙子強

    新股方面，根據發行安排，A股市場下周將有4只新股申購。

    對于未來A股的走勢，中金公司認為，估值修復仍有空間。展望未來市場方向，首先，本周反映指數阻力支撐相對強弱的QRS指標在跟蹤的若干指數中多數發出看跌信號，市場頂部可能存在一定的拋壓阻力；同時，從量能信號的角度，多數寬基指數的成交額綜合得分處于較高水平，資金面情緒有望支撐未來的市場上漲；另一方面，從估值水平、市場情緒和資金流向維度所構建的左側擇時指標體系當前延續看多觀點，觸發指標為估值維度的估值分位與股權風險溢價指標，股市相比于債市當前在估值維度具備一定性價比，未來仍存在估值修復空間；最后，反映經濟預期差對股市影響方向的宏觀預期差指數當前發出看多觀點，當前宏觀經濟對股市的利好程度相對較高。綜合來看，股市雖然短期可能面臨一定的拋壓阻力，但相比債市在估值維度仍較具性價比，對其未來中期表現不悲觀。

    華西證券表示，防疫政策優化疊加美元指數回落，助力結構性行情延續。前期明確提出了“A股處于底部區間概率極大，當前位置不宜過度悲觀”，目前仍維持這一判斷。近期壓制市場的內外因素均出現積極的變化：1.美國通脹放緩推動美元指數回落，全球資金對海外流動性緊縮的擔憂緩解；2.防控優化二十條措施落地，疫情對國內經濟的干擾將進一步減弱；3.“穩增長”政策再度加碼，房地產領域融資利好政策密集出臺等。隨著內外資風險偏好的提升和經濟增長預期改善，A股有望迎來一輪修復行情的窗口。

    平安證券表示，市場邏輯迎來關鍵性假設變化，對市場繼續維持樂觀的判斷。市場預期進一步走向改善，不過波動放大也在所難免。結構上，短期可以提升對超跌板塊反彈的關注，截至11月11日，自4月27日大盤反彈以來價值板塊遠跑輸大盤，同期銀行、建筑材料、房地產、食品飲料、非銀金融行業尚未實現正收益；同時，仍然提示中長期成長預期明確的半導體、軍工、信創等與自主可控相關行業的投資機會，不過短期需防范相關板塊因前期積累較多漲幅而波動加劇的風險。

    港股市場：

    本周港股走勢繼續回升。截至周五收盤，恒生指數周累計漲7.74%，報收17325.66點；恒生科技指數同期累計漲6.97%，報收3491.70點；恒生中國企業指數同期累計漲7.02%，報收5867.31點。

    光大證券表示，港股市場涌現利好消息。除了美國通脹7.7%低于預期外，內地最新隔離安排由7+3縮短至5+3，并取消入境航班熔斷機制，疊加優化防控二十條措施。在岸人民幣兌美元收復7.1關口，加上央行支持民營房企發債融資，內房股迎來強力反彈。

    海外市場：

    平安證券表示，全球股市明顯回暖，美成長股領跑全球。美股三大指數本周均明顯反彈。11月10日美國CPI數據公布后，超預期回落的10月CPI同比數據使得市場加息預期回落，風險偏好大幅升溫，納指當日漲幅便達到7%以上，創下2020年4月以來最大單日漲幅。歐股同樣受到美國通脹降溫帶動的風險偏好回升影響，多數股指延續了上周的上漲趨勢。

    2.債券市場

    華安期貨表示，雖然上周發布的經濟數據不及預期，反映經濟基本面仍然薄弱，但是由于新版防疫政策的利好發布以及海外美國通脹不及預期，權益市場和大宗商品市場出現反彈，黃金大幅反彈，國債市場受到沖擊。公開市場上，央行市場公開操作實現凈回籠800億元。資金利率連續多日上漲，未來流動性面臨沖擊。預計下周債市承壓。

    國盛證券表示，尚無確定理由認為國債行情趨勢已經發生了反轉，而是應該繼續觀察政策變化和落地情況，在確定風險邊界的情況下進行投資選擇。定量來看，目前10年國債安全邊界在2.8%左右，如果在當前政策邏輯下攀升至2.8%以上，則有階段性做多機會，如果在當前利率水平震蕩，建議繼續觀望。

    3.外匯

    興業證券表示，近期人民幣反彈的主要原因在于相對美元錨的高估已經完全修復，進入低估區域。本輪人民幣反彈有望延續1-3個月，12月上旬發布的美國核心CPI數據將決定海外riskon交易邏輯證實或證偽。建議2023上半年美元購匯敞口以及2023年非美購匯敞口借此時期進行鎖定。中期來看，人民幣趨勢性轉升的關鍵因素在于國內緊貨幣信號、庫存周期出清以及境內美元利率顯著回落。

    4.大宗商品

    本周（11月7日-11月11日）貴金屬方面COMEX黃金上漲4.35%，白銀上漲4.02%。主要工業金屬價格中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動4.6%、5.63%、4.07%、8.76%、15.55%、14.5%;主要工業金屬庫存中LME鋁、銅、鋅、鉛、鎳、錫分別變動-4.38%、-12.10%、-2.44%、-2.99%、-2.15%、-17.75%。

（編輯 上官夢露）