11月26日-27日，中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇年會(huì)暨十周年活動(dòng)在上海舉行，李迅雷、荀玉根、楊德龍等多位首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、業(yè)內(nèi)資深人士共議未來(lái)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、大類(lèi)資產(chǎn)配置、綠色金融等方面進(jìn)行深度剖析。

    業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中，可以重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。從配置角度來(lái)講，可以關(guān)注兩大類(lèi)資產(chǎn)：一是超預(yù)期、景氣度向上的，二是傳統(tǒng)、高股息率且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的。

    長(zhǎng)期看權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)收益率較高

    中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型當(dāng)中，且這種轉(zhuǎn)型是市場(chǎng)發(fā)展到一定階段出現(xiàn)的必然結(jié)果。“隨著房地產(chǎn)上行長(zhǎng)周期的結(jié)束，作為居民家庭的理財(cái)也不能過(guò)多配置在房地產(chǎn)上。”

    李迅雷認(rèn)為，資本市場(chǎng)除了擁有直接融資功能外，還有投資功能，能夠增加居民財(cái)產(chǎn)性收入、改善公司治理結(jié)構(gòu)，以及增強(qiáng)企業(yè)社會(huì)責(zé)任等功能。

    “資本市場(chǎng)的諸多功能需要切實(shí)發(fā)揮出來(lái)。”在李迅雷看來(lái)，過(guò)去資本市場(chǎng)更多是體現(xiàn)直接融資功能，居民財(cái)產(chǎn)性收入增長(zhǎng)的功能并沒(méi)有充分體現(xiàn)出來(lái)，但未來(lái)會(huì)有所體現(xiàn)。整體而言，資本市場(chǎng)的確迎來(lái)了比較好的發(fā)展階段。

    對(duì)于A股市場(chǎng)，李迅雷表示，不能簡(jiǎn)單地定性為便宜還是不便宜，但至少目前的估值確實(shí)處于歷史底部區(qū)域。從配置角度來(lái)講可以關(guān)注兩大類(lèi)資產(chǎn)：一是超預(yù)期、景氣度向上的，二是傳統(tǒng)、高股息率且經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的。

    李迅雷進(jìn)一步表示，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)、并購(gòu)重組等途徑盤(pán)活國(guó)有資產(chǎn)，重新煥發(fā)傳統(tǒng)國(guó)企活力值得期待。

    “房地產(chǎn)的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。”對(duì)于大類(lèi)資產(chǎn)配置，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根的觀點(diǎn)鮮明。他認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)是最好的資產(chǎn)。

    從過(guò)去兩百年各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格的表現(xiàn)數(shù)據(jù)看，荀玉根分析，如果以較長(zhǎng)視角看，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)是收益率最高的資產(chǎn)，比如說(shuō)美國(guó)過(guò)去兩百年股票資產(chǎn)的年化收益率高達(dá)8.1%，而債券只有5%。

    荀玉根總結(jié)，分析基本面主要有五類(lèi)指標(biāo)：第一類(lèi)是代表貨幣政策的，比如社融、信貸、M2；第二類(lèi)代表財(cái)政政策，比如基建增速，財(cái)政支出；第三類(lèi)是代表企業(yè)家信心的PMI指標(biāo)；第四、第五類(lèi)是汽車(chē)、房地產(chǎn)的銷(xiāo)售指標(biāo)。

    “目前來(lái)看這五個(gè)指標(biāo)里面已經(jīng)出現(xiàn)四個(gè)企穩(wěn)回升了。如果以三到四年的周期來(lái)講，這就是三到四年的底部，未來(lái)應(yīng)該是向上的周期。”荀玉根判斷。

    重點(diǎn)關(guān)注受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的相關(guān)產(chǎn)業(yè)

    “隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，公募基金在助力綠色金融、ESG投資、推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施的投融資市場(chǎng)化、助力個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展、努力提升投資者長(zhǎng)期收益和投資體驗(yàn)的同時(shí)，也進(jìn)一步地促進(jìn)資管行業(yè)形成多元、創(chuàng)新、具有活力的生態(tài)環(huán)境。”國(guó)投瑞銀基金總經(jīng)理王彥杰表示。

    展望未來(lái)，王彥杰認(rèn)為，ESG發(fā)展的推動(dòng)力首先來(lái)自政策支持，目前節(jié)能減碳已成為普世價(jià)值，各國(guó)政府都在通過(guò)資本的力量去改善國(guó)家乃至整個(gè)地球的生態(tài)環(huán)境。

    “當(dāng)然光靠政策的力量并不足以支持市場(chǎng)的成長(zhǎng)，另一推動(dòng)ESG產(chǎn)品優(yōu)化以及需求增加的動(dòng)力，來(lái)自于投資者。”王彥杰進(jìn)一步分析，雖然今年美國(guó)、歐洲股市都出現(xiàn)較大幅度的下跌，但流向綠色投資、ESG投資等的資金仍在持續(xù)地增加。他認(rèn)為，這個(gè)趨勢(shì)會(huì)持續(xù)擴(kuò)大到亞洲市場(chǎng)，為行業(yè)帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。

    綠色金融方面，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，目前中國(guó)正在加快完善碳核算體系，碳核算重要性凸顯。11月1日，國(guó)家發(fā)改委和統(tǒng)計(jì)局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制有關(guān)工作的通知》，明確原料用能不納入能耗總量控制范圍。

    關(guān)于中長(zhǎng)期的投資機(jī)遇，川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂表示，如果用兩個(gè)顏色概括的話，第一個(gè)顏色是綠色，代表的是可持續(xù)，包括綠色金融、“雙碳”經(jīng)濟(jì)等；第二個(gè)顏色是紅色，代表的是高質(zhì)量發(fā)展。他曾表示，新老基建、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端制造三大領(lǐng)域，今年有望成為托底經(jīng)濟(jì)三大引擎。

    “從投資機(jī)會(huì)來(lái)看，建議2023年重點(diǎn)關(guān)注受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。”前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，現(xiàn)在來(lái)看景氣度最高的是新能源，包括新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電、氫能源、儲(chǔ)能等。未來(lái)新能源汽車(chē)要想實(shí)現(xiàn)完全替代，可能還有很長(zhǎng)路要走，存在很大發(fā)展空間。