本報記者 孟珂

    2月17日，北交所發布消息稱，為進一步推進市場改革創新，完善市場交易制度，增強市場活力韌性，經中國證監會批準，北交所將于2023年2月20日正式啟動股票做市交易業務。

    “通過做市商向市場持續提供雙向報價，既保持了連續競價交易價格發現速度快、成交及時性強等優勢，又能通過做市商在較小價差范圍內一定數量的連續報價，達到進一步縮小買賣價差、增加市場深度、平抑市場波動的效果。”北交所相關負責人表示，預計北交所股票做市交易業務上線后，將在增加市場訂單深度、提升市場流動性和市場穩定性方面起到積極作用。未來，隨著北交所做市業務進一步發展、標的覆蓋面進一步拓展，北交所二級市場運行質量將持續提升。

    自2023年1月19日《北京證券交易所股票做市交易業務細則》和《北京證券交易所股票做市交易業務指引》發布實施以來，北交所積極做好股票做市交易業務各項準備工作，對適格券商開展全面動員和專項培訓，組織擬首批參與北交所做市的證券公司完成交易權限開通、做市標的庫存準備等工作，指導市場機構改造做市業務相關系統，并完成兩輪全網測試和通關測試。

    中信證券權益投資部北交所做市負責人張劍霞表示，縱觀境外各證券市場，從單一交易模式走向競價與做市相結合的混合交易模式是大勢所趨，特別是在大額交易為主的市場，做市模式為促成市場成交、提升市場流動性發揮了重要作用。做市商的引入可以在一定程度上緩解上述矛盾，促進北交所更好地發揮融資功能，為“專精特新”企業保駕護航。

    據了解，北交所首批做市標的股票共36只，總市值1122.32億元，平均市盈率16.98倍。其中，22只股票為北證50成份股，權重占比達58.77%。首批做市股行業涵蓋證監會管理型行業的4個門類行業、17個大類行業。其中，民營企業占比近八成，中小企業占比超六成。

    “總體來看，首批做市標的股票立足科技創新，堅持聚焦主業，整體業績保持穩步增長，呈現諸多亮點。36只標的股基本覆蓋頭部公司，如鋰電負極龍頭貝特瑞、碳纖維原絲龍頭吉林碳谷、國內農藥龍頭穎泰生物等北交所頭部公司均進入首批做市標的名單。”北交所相關負責人表示，首批做市標的股票去年前三季度整體業績保持穩步增長。營業收入平均增幅為23.19%；凈利潤平均增幅為18.82%，呈現出較強的韌性和活力。

    截至2023年2月17日，共有15家做市商經中國證監會核準取得上市證券做市交易業務資格，其中，國金證券、中信證券、安信證券、東吳證券、銀河證券、國泰君安、興業證券、中信建投、申萬宏源、國信證券、財通證券、華泰證券、招商證券等13家券商將參與北交所股票做市交易，共涉及做市標的股票36只。

    “北交所做市業務的制度設計有利于發揮券商保薦與做市業務的協同效應，在全面實現注冊制的背景下，綜合性券商將聯動投行、做市、研究、自營等全鏈條業務，為中小企業提供全方位的綜合金融服務，有助于企業服務黏性的提升，形成業務閉環，進一步提高券商核心競爭力。”安信證券投資業務委員會執行主任劉暢表示。

    銀河證券做市業務總部部門負責人楊筱燕表示，開展做市業務有利于券商拓展業務范圍，增強核心競爭力。做市商通過為北交所股票提供雙邊報價等做市義務，將更好地服務公司戰略客戶和機構客戶，建立完整的北交所業務服務鏈條。

    談及如何做好做市業務風險管理，張劍霞表示，中信證券做市業務風險管理通過三個層次加以實現：策略層級（做市策略模塊）、系統層級（做市平臺）、第三方檢查層級（柜臺）。策略模塊主要實現庫存股管理及做市報價義務相關的風險管理，如庫存股調整、報價履行情況監控、價格偏離程度監測等；系統層級則是從總量及異常交易監控等層面對做市業務進行風險管理，柜臺系統是風險管理的最后一道關口，對關鍵指標進行雙重驗證。

    “中信證券北交所做市報價策略模塊在公司統一的做市平臺上開發實現，整體風控較為完善。同時北交所做市策略模塊針對北交所的交易特點及交易規則，開發了策略端的風險控制指標，對各類風險事項實施預警、控制，更好地實現了北交所做市的風險管控。”張劍霞說。

    北交所相關負責人指出，為促進做市制度持續發揮積極效應，北交所將在業務上線后，從兩方面完善做市交易方式。一是積極推動北交所做市商資質擴容。考慮到北交所上市公司目前均來源于新三板市場，為提升北交所做市業務實施效果，推動新三板與北交所做市業務良性互動，北交所將在確保風險可控的前提下，積極推進擴大北交所做市商范圍，盡可能納入更多具備一定做市經驗、做市表現和風控水平較好的新三板做市商。二是完善借券做市制度。允許做市商通過向上市公司股東借券的方式開展做市業務，有助于減輕做市商庫存管理風險、豐富做市商做市交易策略，進而提升做市商參與積極性，進一步發揮制度效應。