本報記者 張穎

    “調(diào)倉換股”，已悄然成為春節(jié)過后牛年A股市場熱議的高頻詞。

    業(yè)內(nèi)人士普遍認為，牛年春節(jié)過后，前期處于高位的抱團股回落，而低位的小盤股表現(xiàn)活躍，市場風(fēng)格切換明顯。以有色、鋼鐵、石油、煤炭等為代表的周期股普遍大漲，機構(gòu)正在抓緊調(diào)倉換股，積極布局低估值順周期板塊。

    可以看到，節(jié)后自2月18日至今的9個交易日中，A股市場波動加劇，三大股指均走出沖高回落態(tài)勢，上證指數(shù)期間累計跌幅達4.01%，深證成指和創(chuàng)業(yè)板指跌幅分別為7.59%和13.09%。同期，A股市場的資金整體處于凈流出態(tài)勢。

    從申萬一級行業(yè)來看，《證券日報》記者根據(jù)同花順統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，節(jié)后以來的9個交易日中，申萬一級的28個行業(yè)中，僅有房地產(chǎn)、綜合、建筑裝飾等三大行業(yè)，期間實現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，分別為39.07億元、2.46億元和1.07億元，合計凈流入大單資金達42.6億元。

    此前，備受追捧的醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備、有色金屬、食品飲料、汽車、化工、電子等行業(yè)，期間資金凈流出均超200億元，成為資金減倉的主要對象。

    的確，在資金的輾轉(zhuǎn)騰挪中，市場各行業(yè)的走勢也呈現(xiàn)出分化態(tài)勢。

    從市場表現(xiàn)來看，在申萬一級的28個行業(yè)中，節(jié)后以來，鋼鐵、房地產(chǎn)等兩行業(yè)漲幅居前，期間累計漲幅分別為10.5%和9.45%，而食品飲料、休閑服務(wù)等兩行業(yè)期間累計跌幅均超10%。

    對此，前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受《證券日報》記者采訪時表示，春節(jié)之后，隨著一線大藍籌出現(xiàn)普跌，包括像上證指數(shù)、滬深300指數(shù)都出現(xiàn)了較大幅度的回落，尤其是節(jié)前漲幅較大的白馬股，跌的比較多。很多投資者開始迷茫，擔(dān)心白馬股會不會一蹶不振？市場風(fēng)格會不會轉(zhuǎn)向周期板塊，包括低估值藍籌股，像銀行、地產(chǎn)、保險這三大板塊。確實，周期板塊包括有色、煤炭等出現(xiàn)了一波反彈，而銀行、保險、地產(chǎn)這些低估值板塊也出現(xiàn)了一波反彈，但是，這種風(fēng)格轉(zhuǎn)換是短期的，而不是一個趨勢的轉(zhuǎn)變。從長期來看，投資者還是可以長期持有白馬龍頭股，主要包括消費、新能源和科技等三大方向。

    從具體的個股情況來看，節(jié)后以來的9個交易日中，有1206只個股呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢，占可交易個股總數(shù)的28.8%。其中，有88只個股期間大單資金凈流入超1億元，中國平安、萬科A、保利地產(chǎn)、工商銀行、兆易創(chuàng)新、華康股份等6只個股，期間累計資金凈流入均超10億元，分別為62.13億元、26.42億元、17.48億元、14.54億元、13.35億元、11.63億元，合計資金凈流入達145.55億元

    “當(dāng)前A股市場看起來較為疲軟，甚至主要指數(shù)還有破位的征兆。但實際上，急跌已經(jīng)釋放了較大的風(fēng)險，場外資金的建倉意愿正在增強。”金百臨咨詢分析師秦洪告訴《證券日報》記者，雖然短線技術(shù)走勢不佳，但是，進一步下跌的空間并不大。這一方面是因為核心資產(chǎn)股經(jīng)過近期的持續(xù)下跌，估值風(fēng)險已大幅釋放。如白酒龍頭股的估值數(shù)據(jù)已降至2020年年底的水平，如果考慮到2021年的業(yè)績相對確定成長預(yù)期等因素，目前的動態(tài)估值已趨于合理，進一步下跌的空間并不大。由于此類個股均是A股的核心資產(chǎn)股，也是權(quán)重股。所以，此類個股的估值趨于合理，也就意味著A股的主要指數(shù)的估值泡沫已得到較大程度的擠壓。因此，在操作中，建議市場參與者不宜過于悲觀，而應(yīng)利用盤中震蕩，加大對核心資產(chǎn)股的建倉、配置或者補倉的力度。

    表：2月18日至今大單資金凈流入超3億元的個股情況：

制表：張穎

（編輯 喬川川 策劃 吳珊）