■本報(bào)記者 劉琪

    從央行日前發(fā)布的前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，大幅好于預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，前三季度，人民幣貸款增加13.63萬(wàn)億元，同比多增4867億元；社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為18.74萬(wàn)億元，比上年同期多3.28萬(wàn)億元；9月末，廣義貨幣（M2）余額195.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%。

    央行辦公廳主任兼新聞發(fā)言人周學(xué)東表示，金融市場(chǎng)最關(guān)注的三個(gè)數(shù)據(jù)總體上好于預(yù)期。一是社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)，9月份和三季度金融數(shù)據(jù)有明顯回升和好轉(zhuǎn)。二是貨幣供應(yīng)量M2，9月末比8月末高了0.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高了0.1個(gè)百分點(diǎn)，顯著回升。三是人民幣貸款增勢(shì)平穩(wěn)，9月末余額比上個(gè)月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。

    “三季度金融數(shù)據(jù)整體向好，應(yīng)該說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在較強(qiáng)的資金需求和金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力加強(qiáng)共同作用的結(jié)果。”央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)兼新聞發(fā)言人阮健弘表示，一方面，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面長(zhǎng)期向好，增長(zhǎng)的韌性比較強(qiáng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)資金的需求仍然較強(qiáng)。另一方面，金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力得到加強(qiáng)。

    “當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)在各國(guó)寬松的貨幣政策下出現(xiàn)階段性復(fù)蘇的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行平穩(wěn)，年內(nèi)‘降息’的概率不大。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析道，一方面，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面暫無(wú)失速下滑的風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策保持穩(wěn)健。隨著專(zhuān)項(xiàng)債額度的提前下發(fā)，銀行對(duì)專(zhuān)項(xiàng)債配套融資的增加也會(huì)使中長(zhǎng)期貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，對(duì)經(jīng)濟(jì)的托底效應(yīng)逐步增強(qiáng)，貨幣政策在基本面韌性仍存的情況下暫不需要過(guò)快降息。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)近期的降息均是防御性降息中的“中周期調(diào)整”，如果全球同步寬松的政策已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了有效拉力，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)階段性復(fù)蘇的情況下，出于留存彈藥的考慮，仍有極大可能暫停降息以觀察前期政策效果，我國(guó)央行貨幣政策操作空間因此得以拓寬，可以在“立足自我”的基礎(chǔ)上以更好的節(jié)奏進(jìn)行逆周期政策調(diào)控。

    值得一提的是，央行10月16日進(jìn)行MLF操作，而操作利率維持3.3%不變。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，LPR仍有下行的空間，而調(diào)降MLF操作利率是引導(dǎo)LPR下行可行路徑之一。對(duì)此，章俊認(rèn)為，MLF利率維持不變?cè)谑袌?chǎng)預(yù)期之中。目前LPR報(bào)價(jià)機(jī)制剛推出，在很多細(xì)節(jié)上尚未完善，在調(diào)降價(jià)格之外更關(guān)鍵的是對(duì)機(jī)制的完善。

    中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員范若瀅對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，年內(nèi)降調(diào)MLF利率的可能性較小。前期宣布的“定向+全面”降準(zhǔn)分別于10月份和11月份實(shí)施，有利于補(bǔ)充流動(dòng)性，助力銀行下調(diào)實(shí)體企業(yè)貸款成本。但需要加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，LPR仍有下行空間。降調(diào)MLF利率只是引導(dǎo)LPR下行的途徑之一，從近期LPR報(bào)價(jià)來(lái)看，雖然MLF利率未變，但LPR仍有小幅下降。

    “雖然當(dāng)前的結(jié)構(gòu)性通脹壓力并不會(huì)對(duì)貨幣政策造成根本性影響，但仍會(huì)對(duì)貨幣政策的實(shí)際實(shí)行效果和寬松空間形成抑制，故而我國(guó)目前的貨幣政策寬松節(jié)奏較為溫和，年內(nèi)MLF調(diào)降概率和必要性不高。”章俊認(rèn)為，10月20日公布的LPR報(bào)價(jià)和前一次差距不會(huì)太大，優(yōu)化貨幣投放結(jié)構(gòu)、疏通政策傳導(dǎo)機(jī)制才是重點(diǎn)。