4月22日，公募基金2019年一季報披露完畢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，一季度公募基金利潤達(dá)6168.84億元，其中權(quán)益類產(chǎn)品成為利潤的主要貢獻(xiàn)者。隨著A股市場的全面上漲，一季度公募基金平均股票倉位較去年四季度大幅提升近10%。保險、食品等板塊的行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理的青睞，中國平安穩(wěn)居一季度公募基金第一大重倉股，貴州茅臺、五糧液緊隨其后。展望后市，多位基金從業(yè)人士認(rèn)為，二季度市場震蕩將加劇，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。

    股基近滿倉

    權(quán)益類產(chǎn)品貢獻(xiàn)突出

    據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，今年一季度7294只公募基金利潤共計(jì)6168.84億元，相比之下，去年四季度為虧損1412.09億元。其中，混合型基金和股票型基金是今年一季度基金行業(yè)扭虧為盈的主要貢獻(xiàn)者。

    數(shù)據(jù)顯示，今年一季度深成指上漲36.84%，創(chuàng)業(yè)板指上漲35.43%，上證指數(shù)上漲23.93%，列全球重要股市漲幅榜前三位。由于一季度A股市場的走強(qiáng)，權(quán)益類產(chǎn)品收益突出。今年一季度，混合型基金、股票型基金的利潤分別為2911.13億元、2172.27億元。而去年四季度，混合型基金和股票型基金分別虧損1347.24億元和964.39億元。

    相比權(quán)益類產(chǎn)品，一季度固收類產(chǎn)品業(yè)績落后，其中，債券型基金利潤為426.67億元，比去年四季度的372.79億元增加53.88億元；去年四季度，貨幣型基金合計(jì)獲得利潤608.33億元，而今年一季度，貨幣型基金的利潤微降至572.06億元。

    A股市場的上漲行情也帶來公募基金的倉位顯著提升。據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的2556只公募基金一季度的平均股票倉位為72.27%，較2018年四季度的62.66%大幅提升近10個百分點(diǎn)。

    據(jù)統(tǒng)計(jì)，在開放式基金中，混合型基金的平均股票倉位從59.78%提升至69.95%，增加10.17個百分點(diǎn)。股票型基金的平均股票倉位，從2018年四季度的85.12%提升至88.82%，增加3.7個百分點(diǎn)；考慮到基金通常還需安排5%的現(xiàn)金應(yīng)對贖回需求，股票型基金接近滿倉位操作。封閉式基金的平均股票倉位達(dá)68.32%，相比去年四季度的54.9%，提升了13.42個百分點(diǎn)，加倉力度比開放式基金更為顯著。

    行業(yè)龍頭備受青睞

    中國平安成第一重倉及加倉股

    從重倉股方面看，公募基金一季報顯示，保險、食品等板塊仍是權(quán)益類基金的“心頭好”。中國平安、貴州茅臺、五糧液等行業(yè)龍頭受到基金經(jīng)理們的偏愛。

    根據(jù)天相投顧統(tǒng)計(jì)，公布2019年一季報的2422只積極投資偏股型基金數(shù)據(jù)顯示，中國平安穩(wěn)居一季度公募基金第一大重倉股，629只基金持有該股，持有的總市值高達(dá)328.99億元。而在一季度，中國平安以37.43%的漲幅回報了基金的青睞。

    重倉股的二至四名被食品板塊占據(jù)，分別是貴州茅臺、五糧液和伊利股份，公募基金持有總市值分別為257.36億元、180.96億元、153.33億元。此外，前十大重倉股還有招商銀行、立訊精密、長春高新、格力電器、海康威視、萬科A。與基金2018年四季報統(tǒng)計(jì)結(jié)果的對比顯示，五糧液、立訊精密、長春高新為2019年一季度新進(jìn)入的基金前十大重倉股。從股價表現(xiàn)上看，一季度，上述個股總體表現(xiàn)不俗。

    從增持金額看，天相投顧統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，一季度，中國平安獲基金增持市值達(dá)132.61億元，增持金額排名第一。五糧液和貴州茅臺以微弱的差距緊隨其后，一季度公募基金增持市值分別為129.14億元、117.23億元。增持前十的股票，與基金的前十大重倉股有不少重合。除了上述3只，一季度公募基金增持居前的個股還有立訊精密、溫氏股份、長春高新、瀘州老窖、招商銀行、伊利股份、古井貢酒。

    而在一季度公募基金減持榜中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的減持市值分別排第一、三名，分別減持22.41億元、13.85億元。排名第二的是國電南瑞，一季度公募基金減持14.59億元。減持榜居前的個股還有中國中車、烽火通信、濟(jì)川藥業(yè)、三安光電、山東黃金、雙匯發(fā)展、恒立液壓等。

    普漲或不可持續(xù)

    后市以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主

    展望后市，多位基金從業(yè)人士認(rèn)為，二季度市場震蕩將加劇，以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。

    匯豐晉信基金首席宏觀及策略師閔良超認(rèn)為，市場在一季度經(jīng)歷了對悲觀預(yù)期的修復(fù)過程，表現(xiàn)為快速上漲和普漲，甚至出現(xiàn)了一些主體性和概念性的上漲。向前看，這種普漲式的修復(fù)或不可持續(xù)，投資者需要更加關(guān)注結(jié)構(gòu)性Alpha（個股帶來超額收益）的機(jī)會，自下而上選擇便宜的優(yōu)質(zhì)公司。隨著美聯(lián)儲政策“轉(zhuǎn)鴿”及歐美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下行，全球或同步進(jìn)入避險模式，國內(nèi)市場不排除短期出現(xiàn)跟隨式回調(diào)。但由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大概率已經(jīng)先于歐美完成調(diào)整并開始回暖，因此海外市場的壓力無損A股本身的投資價值，市場的回調(diào)反而能為投資者提供“上車”優(yōu)質(zhì)個股的機(jī)會。

    中信保誠基金宏觀策略研究員張安寧表示，一季度隨著多重利好因素的逐步落地，A股估值已出現(xiàn)較大程度修復(fù)。進(jìn)入二季度，無風(fēng)險利率或風(fēng)險偏好對估值的提振力量將有所減弱，但經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期下企業(yè)盈利預(yù)期改善對市場的支撐力量將逐步增強(qiáng)。預(yù)計(jì)二季度市場趨勢性機(jī)會將會下降，將以結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主。行業(yè)配置上，二季度建議重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)早周期和盈利弱周期的重疊領(lǐng)域，如家電、汽車、銀行、地產(chǎn)等；景氣度較高的通信、農(nóng)業(yè)、新能源、部分化工子行業(yè)等；以及受益通脹及外資流入的食品飲料、休閑服務(wù)、超市等，中長期而言仍然戰(zhàn)略看好科技成長。

    西部利得基金研究部總經(jīng)理陳保國認(rèn)為，一季度，白酒消費(fèi)超出市場預(yù)期，不單單只是白酒股的預(yù)期修復(fù)，也代表著消費(fèi)整體的韌性。隨著消費(fèi)者收入結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，大眾消費(fèi)品將成為未來幾年持續(xù)成長的行業(yè)，消費(fèi)板塊后續(xù)仍將是估值和業(yè)績雙抬升的格局。同時，科技行業(yè)從主體投資階段逐步進(jìn)入基本面投資階段，結(jié)合政策的支持，科技板塊后續(xù)仍有望走出快速上漲的行情。此外，周期板塊一直以來由于成長空間有限，不受投資者關(guān)注。但由于低估值、高分紅，隨著市場的上漲，其投資價值也將逐步顯現(xiàn)。