從基金的申贖操作看，南方中證500ETF目前基金份額為84.07億份，今年以來增幅為12.09%，近半年基金規模增長高達120.97億元；而同期華夏上證50ETF基金份額卻從200.03億份降至173.43億份，降幅為13.3%，由于份額凈值增長，目前該基金規模仍有24.08億元的增長，資金申贖操作的此消彼長導致兩只ETF規模差距大幅縮小。

    隨著上半年A股市場大小盤風格的切換和演繹，股票ETF市場龍頭正在迎來巨變：連續四個年度穩居股票型ETF規模首位的華夏上證50ETF，今年冠軍地位岌岌可危，南方中證500ETF年內規模激增百億，以26億元規模微小差距日益逼近。若A股市場大盤風格繼續轉向中小盤，未來股票型ETF或將迎來“龍頭易主”的結局。

    規模激增百億

    南方中證500ETF崛起

    數據顯示，截至5月10日，華夏上證50ETF以481.96億元凈值規模位居股票ETF頭把交椅，南方中證500ETF基金規模為455.64億元位居次席，但兩只ETF規模差距正在大幅縮小，從年初的123.2億元規模差距急劇縮小至26.32億元，顯示股票ETF市場曾經的“一基獨大”正演變為“雙雄爭霸”。

    從今年以來兩只ETF的市場表現看，收益率均在20%以上，市值增長對產品規模的貢獻大體相同。但從基金的申贖操作看，南方中證500ETF目前基金份額為84.07億份，今年以來增幅為12.09%，近半年基金規模增長高達120.97億元；而同期華夏上證50ETF基金份額卻從200.03億份降至173.43億份，降幅為13.3%，由于份額凈值增長，目前該基金規模仍有24.08億元的增長，資金申贖操作的此消彼長導致兩只ETF規模差距大幅縮小。

    據記者統計，2015年到2018年間，華夏上證50ETF獨占鰲頭，以絕對的規模優勢霸屏股票型ETF排行榜頭名。

    北京一位大型公募指數基金經理對此評論，目前股票型ETF形成了“強者恒強”的效應，要做ETF龍頭首先要有先發優勢，在行業推出時間較早，并且發行時機比較契合市場表現，就容易快速成長為龍頭；另一方面，產品本身要有較大的市場容量，如果產品對應的指數市場規模大、流動性好，且難以做出超額收益，才有可能做成行業龍頭。

    “作為投資工具，股票ETF龍頭的起落也反映了市場發展變化的趨勢。”該基金經理稱，從目前ETF的頭部產品看，多數屬于成立較早的大盤寬基指數ETF，過去三年價值投資回歸、尾部股票投資風險加大，資金籌碼集中在績優龍頭股上，上證50ETF很快崛起為行業龍頭。而今年一季度市場向中證500風格轉移，這也可能是資金調整配置方向的新趨勢。

    從全市場看，隨著股市的賺錢效應的發酵，股票ETF迎來了快速的市場擴容，偏股ETF規模仍然保持較快的增長勢頭。數據顯示，截至上周五，163只偏股型ETF總規模為4124.38億元，比去年末猛增649.35億份，增幅高達18.68%。

    成交量仍存在不小差距

    雖然南方中證500ETF規模激增，基金規模幾乎可以與目前排名首位的華夏上證50ETF匹敵，但從成交量指標看，南方中證500ETF仍與之存在不小的差距。

    數據顯示，截至5月10日收盤，華夏上證50ETF今年以來日均換手率為5.77%，日均成交額為26.16億元；而同期南方中證500ETF日均換手率為3.82%，日均成交額為15.91億元，兩項成交量指標皆不足前者的七成。

    北京一家大型公募ETF基金經理表示，較好的流動性是場內基金的核心競爭力，對于投資者而言，基金規模相差不大的同類型ETF，投資者更傾向于流動性較好的產品。因為投資者交易體驗最深的是產品的流動性，機構投資者都喜歡流動性較好的場內基金。

    事實上，為了提升股票ETF流動性，今年不少公募基金已經在重點產品增加做市商、提升個人投資者占比等方式提升產品的內生交易量。

    北京一家大型公募ETF基金經理認為，作為ETF龍頭，除了規模要做大，也要有很好的成交量指標。為了提升流動性，一是增加公司滬深300、中證500的大盤寬基指數做市商，提高競價報單的數量和效率；二是通過在券商營業部做持續推廣，增加交易性投資者的占比，比如個人投資者交易型需求較多，可以提升交易量；三是繼續做大基金規模，基金規模是流動性的前提，大規模的基金也更受機構資金的青睞。

    該ETF基金經理稱：“產品規模大，市場流動性好，投資沒有沖擊成本，這樣的產品更容易吸引大資金進來，資金進來也更容易提升流動性，逐漸形成ETF產品良性發展的循環。”