上周，A股市場(chǎng)震蕩下行，上證綜指周線五連陰。周線圖上，滬深300下跌1.5%，上證指數(shù)下跌1.02%，深證成指下跌2.48%，中小板指下跌3.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.37%。截至上周五，上證A股滾動(dòng)市盈率、市凈率分別為12.77倍、1.37倍，市盈率、市凈率均有所降低。

    以簡(jiǎn)單平均方法計(jì)算，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含指數(shù)基金，下同）和混合型基金平均倉(cāng)位為59.6%，相比上期下降0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為87.46%，下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位56.23%，下降0.26個(gè)百分點(diǎn)。

    從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為87.46%，相比上期下降0.09個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位下降0.34個(gè)百分點(diǎn)，至52.59%；平衡混合型基金下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，至51.34%；偏股混合型基金倉(cāng)位下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，至82.24%，偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.08個(gè)百分點(diǎn)，至17.77%。

    以凈值規(guī)模加權(quán)平均的方法計(jì)算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉(cāng)位為70.53%，相比上期下降0.05個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為86.83%，下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，混合型基金倉(cāng)位68.21%，下降0.06個(gè)百分點(diǎn)。從細(xì)分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉(cāng)位為86.83%，相比上期下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金中，靈活配置型基金倉(cāng)位下降0.13個(gè)百分點(diǎn)，至57.76%；平衡混合型基金下降0.02個(gè)百分點(diǎn)，至60.66%；偏股混合型基金倉(cāng)位下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，至83.72%，偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.03個(gè)百分點(diǎn)，至20.19%。

    綜合簡(jiǎn)單平均倉(cāng)位和加權(quán)平均倉(cāng)位來看，上周公募基金倉(cāng)位相比上期有所下降，顯示基金經(jīng)理倉(cāng)位有所減倉(cāng)。從監(jiān)測(cè)的所有股票型和混合型基金的倉(cāng)位分布來看，上周基金倉(cāng)位在九成以上的占比16.7%，倉(cāng)位在七成到九成的占比39%，五成到七成的占比10.2%，倉(cāng)位在五成以下的占比34.2%。上周加倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比9.5%，34.5%的基金加倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，42.6%的基金倉(cāng)位減倉(cāng)幅度在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，減倉(cāng)超過2個(gè)百分點(diǎn)的基金占比13.4%。上周，A股市場(chǎng)繼續(xù)下探，28個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)僅銀行板塊收漲。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉(cāng)位有所下降。

    上周為稅期高峰，周初資金面較緊，隨著央行通過7天逆回購(gòu)操作累計(jì)凈投放1000億元后，資金面逐漸轉(zhuǎn)松。今年資金整體偏松，疊加減稅降費(fèi)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，稅期因素影響可能弱于往年，預(yù)計(jì)資金面將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。上周處于數(shù)據(jù)真空期，在資金面先緊后松和股債“蹺蹺板”作用下，債市震蕩偏強(qiáng)。展望后市，下周仍處數(shù)據(jù)真空期，利率債供給增加或?qū)挟a(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)債市繼續(xù)維持震蕩。

    上周A股收跌，兩市成交量和成交金額萎縮，北上資金連續(xù)7日呈凈流出狀態(tài)，市場(chǎng)情緒仍然低迷。當(dāng)前外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存較大的不確定性，短期內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，預(yù)計(jì)股市仍將低位震蕩博弈。長(zhǎng)期來看市場(chǎng)仍大概率修復(fù)上行。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅(jiān)持長(zhǎng)期投資與價(jià)值投資的理念，把握當(dāng)前A股點(diǎn)位較低且長(zhǎng)期修復(fù)向上的投資機(jī)會(huì)，運(yùn)用均衡風(fēng)格配置來獲取今年市場(chǎng)的修復(fù)收益，擇取配置低估值績(jī)優(yōu)股的基金并長(zhǎng)期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場(chǎng)近期或繼續(xù)震蕩，建議投資者選取優(yōu)質(zhì)債券產(chǎn)品，首選配置高等級(jí)信用債的產(chǎn)品。