證監(jiān)會近日發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售機構(gòu)監(jiān)督管理辦法》（下稱《銷售辦法》）及配套規(guī)則。業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金行業(yè)長期存在的高比例尾隨傭金、贖舊買新等現(xiàn)象，有望得到一定改善。新規(guī)還將對獨立基金銷售機構(gòu)起到扶優(yōu)汰劣的作用，促進行業(yè)的健康發(fā)展。

    《銷售辦法》是《證券投資基金法》的基礎(chǔ)性配套規(guī)則，是繼2013年修訂后的進一步修訂，將自2020年10月1日起施行。基金業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計顯示，截至7月末，我國境內(nèi)143家基金管理人共計管理公募基金資產(chǎn)17.69萬億元。

    備受市場關(guān)注的是，《銷售辦法》明確了客戶維護費，即業(yè)內(nèi)俗稱的“尾隨傭金”的收取上限。相關(guān)規(guī)則顯示，基金管理人與基金銷售機構(gòu)可以在基金銷售協(xié)議中約定，依據(jù)基金銷售機構(gòu)銷售基金的保有量提取一定比例的客戶維護費，用于向基金銷售機構(gòu)支付基金銷售及客戶服務(wù)活動中產(chǎn)生的相關(guān)費用。

    其中，對于向個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過50%；對于向非個人投資者銷售所形成的保有量，客戶維護費占基金管理費的約定比率不得超過30%。

    業(yè)內(nèi)人士指出，此規(guī)則的發(fā)布，有利于改善基金“尾隨傭金”長期偏高的現(xiàn)象，降低基金公司的財務(wù)費用支出。據(jù)東吳證券非銀團隊的研究，綜合來看，新發(fā)基金常收取60%至80%比例的“尾隨傭金”，存量基金收取的比例在30%至50%。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從已披露半年報的公募基金來看，鵬揚基金、恒生前海基金、華融基金、朱雀基金、凱石基金5家基金公司客戶維護費占管理費的比例均超過50%，最高的達到75%，還有多家基金公司比例超過40%。

    上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千表示，長期以來，銀行渠道掌握著基金銷售的話語權(quán)，強勢渠道收取新基金的“尾隨傭金”比例較高，增加了基金公司的財務(wù)費用支出。《銷售辦法》限制“尾隨傭金”比例不超過50%，將極大改善基金行業(yè)這一現(xiàn)象，促使基金行業(yè)有條件將更多資源投向產(chǎn)品管理能力建設(shè)和投資者教育上。不過，一些募集能力欠缺的小公司因“尾隨傭金”比例受限，在渠道的競爭力受到進一步削弱，面臨的發(fā)展壓力可能更加突出。

    獨立基金銷售機構(gòu)盈米基金CEO肖雯表示，在公募基金行業(yè)，資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)都是不可或缺的部分，彼此相互促進。《銷售辦法》對“尾隨傭金”比例進行了限制，充分地考慮了資產(chǎn)管理與銷售環(huán)節(jié)雙方的利益均衡，有利于促進公募基金行業(yè)的長期發(fā)展。

    與此同時，此次《銷售辦法》修訂優(yōu)化了獨立基金銷售機構(gòu)的準入及退出方式。對此，肖雯表示這將起到扶優(yōu)汰劣的作用。之前的銷售機構(gòu)退出機制存在一定的缺失，行業(yè)出現(xiàn)了良莠不齊、部分機構(gòu)銷售產(chǎn)品不符合資質(zhì)的現(xiàn)象。隨著新的《銷售辦法》退出規(guī)則生效，行業(yè)會加速淘汰不符合要求的銷售機構(gòu)，鼓勵一些扎實從事公募基金產(chǎn)品銷售的機構(gòu)發(fā)展，促進公募基金標準化產(chǎn)品的發(fā)展。

    肖雯認為，《銷售辦法》對基金銷售機構(gòu)的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍起到了正本清源的作用。此辦法顯示，獨立基金銷售機構(gòu)限于銷售公募與私募產(chǎn)品。在資管新規(guī)的要求下，各大基金銷售機構(gòu)能夠更集中精力在以公募基金為代表的標準資管產(chǎn)品的銷售中。

    與此同時，配套規(guī)則還明確，諸如基金產(chǎn)品的募集上限、比例配售等安排，可以在宣傳推介材料中作為風險提示事項予以列示說明，但不得以不同字體、加大字號等方式進行強調(diào)，不得作為銷售主題進行營銷宣傳。基金宣傳推介材料可以登載該基金、基金管理人管理的其他基金的過往業(yè)績，基金合同生效不足6個月的除外。基金宣傳推介材料登載過往業(yè)績的，應(yīng)當同時登載基金業(yè)績比較基準的表現(xiàn)，展示的任意業(yè)績區(qū)間均應(yīng)當超過6個月。

    劉亦千認為，這已經(jīng)是公募基金行業(yè)的常規(guī)操作，主要是為了避免對投資者的誤導。此次將其提升至法規(guī)層面，強化了對投資者的盡職提醒作用。