隨著股市的擴容以及監管措施的完善，A股投資者的風格也為之一變。在龐大而復雜的投資者隊伍中，有一個較為特殊的群體——上市公司。

    截至今年三季度末，滬深兩市共有461家公司持有其他上市公司股權。上海證券報記者梳理今年三季報中涉及的上市公司投資股票的信息發現，這個群體也是各有主張，形成了不同的投資邏輯及風格：有的喜歡“大白馬”，長線投資；有的喜歡穩賺不賠，天天打新；更有的只買同行公司，因為深知行業冷暖及估值高低。

    價投派：白藥帶頭買“白馬”

    典型公司：云南白藥、七匹狼、國脈科技

    近年來，A股市場股票走勢呈現分化態勢，在績差股、問題股日漸邊緣化的同時，業績穩定增長、分紅回報高的藍籌白馬股則愈發受到投資者青睞。一些上市公司也順應趨勢將白馬股作為重點投資對象，以期獲得長期穩定回報。

    自從產業及投資大佬陳發樹入駐后，云南白藥隱約披上了陳發樹的炒股風格，公司今年在證券投資方面配置了一個“核心白馬組合”。

    據披露，截至9月末，云南白藥重點持有的股票標的（含港股公司）包括小米集團、伊利股份、貴州茅臺、騰訊控股等。需要指出的是，上述個股均是公司在今年新進買入并不斷加倉的。其中，公司在今年上半年買入近3億元小米集團股份的基礎上，又在第三季度大舉加倉，至9月末持倉市值已達18.09億元，其中包括4.76億元的投資浮盈。此外，公司還在第三季度大舉建倉伊利股份、貴州茅臺，三季度末持股市值分別為7.39億元和6.63億元。云南白藥對于白馬股的追捧可見一斑。

    無獨有偶。七匹狼截至9月末的持倉組合也是以藍籌白馬為主，且同樣持有貴州茅臺和騰訊控股，另持有數千萬元的中國神華和中國平安。不過，與云南白藥大舉買入不同，七匹狼第三季度還對部分持倉標的進行了減持，如已清倉套現格力電器。

    與之類似，國脈科技最新持倉標的也多是績優白馬股，且標的大同小異，同樣包括小米集團、格力電器、伊利股份等。

    保守派：“打新”穩賺不賠

    典型公司：西山煤電、皖能電力

    根據三季報中披露的證券投資情況和前十大流通股東名單，截至今年三季度末，滬深兩市共有461家公司持有其他上市公司股權。而從交易活躍度來看，今年以來持有或交易股票數量超過5只的接近50家。

    不過，持有或交易證券數量的多寡并不代表相關上市公司投資熱情的高低。例如，西山煤電三季報顯示，公司前三季度持有或交易證券標的數量超過50只。但是，仔細研究其投資明細可以發現，西山煤電主要參與的是風險低、收益較為穩定的“打新”交易。記者注意到，西山煤電在“打新”交易上比較執著，且絕不戀戰，只追求確定而穩定的收益。

    規避高風險、將閑置資金用于“打新”的上市公司不在少數。皖能電力三季報也顯示，除長期持有華安證券等3家公司股權外，公司在證券投資方面的主要精力也是投在“打新”上，其中對立昂微、若羽臣等新股尚未在三季度末賣出套現。

    炒熟派：知根知底買同行

    典型公司：上峰水泥、長江電力

    不同于操作相對簡單、幾近無風險的“打新”交易，通過二級市場買賣股票則需更多思量，一些上市公司遂將知根知底的產業同行作為首選投資標的。

    典型案例當屬上峰水泥。公司三季報中所列示的證券投資名單顯示，在其持有或交易的10只股票中，有6只都是產業同行，包括天山股份、祁連山、萬年青、塔牌集團等，而這6只個股也是給其帶來盈利最多的標的。

    由于處于同一行業，上峰水泥對上述個股買賣時點拿捏得十分準確。例如對天山股份，上峰水泥今年以來通過低買高賣，至三季度末清空持股時賺取了8606萬元的收益。此外，其投資的祁連山、萬年青報告期損益也分別達到5110萬元和4015萬元，炒股所獲收益顯著提振了整體業績表現。

    對于抄底同行，不得不提海螺水泥。憑借著精準的投資眼光和良好的行業預判，海螺水泥早年曾通過低位抄底同行股票賺取了高額收益。如今來看，上峰水泥“繼承”了海螺水泥的衣缽，在對同行股票買賣上同樣展現了非凡的實力。

    與此相比，長江電力近年來對上市同行的投資力度也不斷加大。根據三季報所披露信息，長江電力截至9月末所重點持有的9家上市公司中（進入十大流通股東名單），有8家都是電力能源企業。不同于上峰水泥通過精準買賣賺取短期收益，長江電力對產業同行的投資更傾向于戰略性配置，不僅買入規模大，持股周期也較長。

    對于電力企業，帶給投資者的普遍印象是經營穩定但發展想象力不足，但長江電力通過真金白銀的投資，表達了對所處產業發展前景的看好。

    炒短派：逐熱點快進快出

    典型公司：金安國紀、海德股份、正虹科技

    對于投資標的的選擇，有公司偏愛熟悉的同行，也有公司喜歡“跨界”選股。

    例如，主要從事電子行業基礎材料覆銅板研發、生產、銷售的金安國紀，今年以來便大舉買入醫藥股和影視股。截至9月末，公司第一大持倉標的為九州通，后者是國內醫藥流通領域的領軍企業。此外，江中藥業、東陽光藥也是金安國紀重點配置的對象。

    海德股份則對科技股的投資頗有興趣，今年以來曾交易過廣電網絡、掌趣科技、順絡電子、賽為智能等個股。不過，公司在股票操作上講究快進快出，很少長期持有，至三季度末重點持有標的僅剩下順網科技和游族網絡。

    不同于海德股份，正虹科技則專注投資傳統資源類個股，且同樣采取快進快出“戰術”。今年以來，公司主要交易標的包括紫金礦業、盛屯礦業、中鎢高新、赤峰黃金、興業礦業等。

    昔日股王：輝煌戰績不再

    典型公司：蘭州黃河

    過往數年，曾有很多上市公司通過證券投資賺取了不菲收益，甚至在個別年份超過了其主業所創造的利潤。

    有著“西北股王”之稱的蘭州黃河，早年曾因股票投資大賺，被股民戲稱為“被啤酒耽誤了的炒股大師”，且公司一直將炒股作為“第二主業”。就在2019年度，公司還憑借著證券投資收益助力整體業績實現扭虧。

    不過，蘭州黃河今年前三季度的炒股成績卻不太樂觀。三季報顯示，公司今年大舉買入的個股白云山、泰晶科技都處于浮虧狀態，而這也進一步拖累了公司整體業績表現：今年前三季度公司凈利潤虧損2021萬元，但扣非凈利潤僅虧損785萬元。

    事實上，曾經“癡迷”炒股的上市公司不止蘭州黃河一家。上海萊士多年前也曾砸巨資進入股票市場，在短期嘗到甜頭后又進一步加大投資金額。然而，在2018年，受累于市場低迷，上海萊士在證券投資方面出現了巨額虧損。

    經此陣痛后，上海萊士宣布不再參與新的證券投資，原有的證券投資也將在未來適當的時機逐步實現退出，此后將不再進行證券投資。最新三季報顯示，上海萊士所持證券標的僅剩萬豐奧威，且在今年實施了小幅減持，最新持股數量已降至3996.08萬股。