本報記者 李靜

    始祖鳥母公司亞瑪芬體育（Amer Sports）于2月2日正式登陸紐交所，募集13億美元，成為自2023年9月份以來全球規(guī)模最大IPO，發(fā)行市值63億美元（約合450億元）。

    亞瑪芬體育表示，未來，會繼續(xù)開拓新的增長路徑、提升知名度、并加速實現(xiàn)成為高端運(yùn)動和戶外品牌全球領(lǐng)導(dǎo)者的愿景。

    資料顯示，亞瑪芬體育創(chuàng)立于芬蘭，是一家全球性運(yùn)動戶外品牌集團(tuán)，旗下?lián)碛惺甲骧B、薩洛蒙、威爾勝、阿托米克、壁克峰等品牌。

    2019年3月份，安踏體育聯(lián)合方源資本、騰訊等組成投資者財團(tuán)，以46億歐元的價格將亞瑪芬體育“收入囊中”。被收購后，亞瑪芬體育營收快速增加。招股書顯示，2020年至2022年，亞瑪芬體育收入分別為24.46億美元、30.67億美元和35.49億美元，復(fù)合年均增長率為20.4%，毛利率從47%提升至49.7%。

    但亞瑪芬體育并未擺脫虧損狀態(tài)。2020年至2022年，亞瑪芬體育分別虧損2.37億美元、1.26億美元、2.53億美元；三年累計虧損6.16億美元。招股書顯示，2023年前三季度，亞瑪芬體育實現(xiàn)營收30.53億美元，凈虧損1.14億美元。亞瑪芬體育稱，預(yù)計2023年營收43.53億美元到43.63億美元，預(yù)計凈虧損為2億美元到2.34億美元。

    上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄對《證券日報》記者表示，亞瑪芬體育過去三年面臨人工開銷大、多品牌多國家市場運(yùn)營的挑戰(zhàn)，成本不斷加大，導(dǎo)致虧損面進(jìn)一步擴(kuò)大。

    除了虧損外，亞瑪芬體育的經(jīng)營活動現(xiàn)金也為負(fù)數(shù)。招股書顯示，2023年前三季度，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流為-1.06億美元。

    亞瑪芬體育還面臨著高昂的負(fù)債。招股書顯示，截至2023年9月份，亞瑪芬體育的總資產(chǎn)為81.47億美元，總負(fù)債為81.38億美元，其中長期負(fù)債合計67.02億美元。

    面對高昂的債務(wù)問題，亞瑪芬體育稱，本次上市募資的主要目的也是償還負(fù)債。“公司打算使用本次發(fā)行中獲得的收益，償還現(xiàn)有股東貸款項下的所有未償借款，包括合資公司貸款、共同投資貸款等。”亞瑪芬體育稱。

    程偉雄認(rèn)為，亞瑪芬虧損面加大、投入比預(yù)期更高、全球運(yùn)營挑戰(zhàn)不小，都促使亞瑪芬體育要“急迫上市”，但上市能否擺脫困境要看后期運(yùn)營情況。

    通過上市籌集的資金，公司可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債率，從而減輕財務(wù)壓力。然而，上市并不能徹底解決公司的問題。福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人、福州公孫策公關(guān)合伙人詹軍豪接受《證券日報》記者采訪時表示，上市為亞瑪芬體育提供了一個改善財務(wù)狀況的機(jī)會，但公司要想真正擺脫困境，還需要在經(jīng)營策略和核心競爭力上下足功夫。